機(jī)構(gòu)：豬周期拐點(diǎn)臨近
近期豬肉價(jià)格明顯下行，二級(jí)市場(chǎng)養(yǎng)殖股隨之下跌。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，在生豬存欄逐漸恢復(fù)的背景下，三季度豬肉價(jià)格會(huì)回歸到相對(duì)合理的位置。隨著豬周期拐點(diǎn)逐步臨近，機(jī)構(gòu)對(duì)于養(yǎng)豬股的投資價(jià)值也產(chǎn)生分歧。
豬肉價(jià)格快速下行
5月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布5月上旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況。5月上旬生豬（外三元）每公斤價(jià)格為31.2元，較4月下旬下降1.7元/公斤，降幅為5.2%，成為降幅最大的農(nóng)產(chǎn)品。生豬價(jià)格已經(jīng)持續(xù)多日下跌，2月活豬（中等）集貿(mào)市場(chǎng)價(jià)格當(dāng)期值為36.53元/公斤，到了4月則降至33.02元/公斤。
“3月豬價(jià)還是陰跌，4月之后就明顯加速了。”搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝對(duì)記者表示，春節(jié)之后，豬肉消費(fèi)需求不及預(yù)期，帶動(dòng)豬肉價(jià)格下行；4月之后，生豬集中出欄，導(dǎo)致價(jià)格恐慌性下跌。
豬周期或接近尾聲
我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)一直具有比較明顯的周期性，產(chǎn)業(yè)觀察人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前豬價(jià)上漲的大周期已經(jīng)持續(xù)將近兩年，整個(gè)周期或?qū)⒃诮衲耆径扔瓉?lái)拐點(diǎn)。
從產(chǎn)業(yè)周期上來(lái)看，能繁母豬存欄量一直是豬肉價(jià)格的重要領(lǐng)先指標(biāo)。根據(jù)我國(guó)豬的培育時(shí)間來(lái)看，從母豬配種到仔豬育肥出欄大概需要284天，約為9-10個(gè)月�？梢酝茢嗄芊蹦肛i價(jià)格走勢(shì)將領(lǐng)先生豬價(jià)格約10個(gè)月。2019年10月買(mǎi)入的母豬生產(chǎn)的生豬將于2020年8月出欄，到時(shí)生豬供應(yīng)增多，導(dǎo)致供大于求，生豬價(jià)格會(huì)逐步下降趨于穩(wěn)定。2019年10月能繁母豬存欄量環(huán)比上升將對(duì)應(yīng)2020年8月生豬出欄量的潛在回升。
永安期貨推測(cè)，隨著目前生豬存欄量的回升以及能繁母豬相對(duì)應(yīng)的2020年8月生豬出欄量回升，市場(chǎng)供應(yīng)量增加，價(jià)格會(huì)逐漸穩(wěn)定。在生豬存欄逐漸恢復(fù)的前提下，預(yù)計(jì)8月之后豬肉價(jià)格會(huì)回歸到相對(duì)合理的位置。
馮永輝也表示，從大周期上看，9月份之后生豬產(chǎn)能會(huì)逐步恢復(fù)，豬肉價(jià)格會(huì)進(jìn)入下行周期。
“預(yù)計(jì)生豬出欄在2020年8月開(kāi)始穩(wěn)步增長(zhǎng)，且10月后環(huán)比增幅擴(kuò)大。出欄量增加，對(duì)應(yīng)豬價(jià)的持續(xù)回調(diào)，預(yù)計(jì)8月后豬價(jià)才會(huì)正式步入下跌通道，跌勢(shì)至少延續(xù)到2021年1月份。如果能繁存欄持續(xù)恢復(fù)，豬價(jià)回落也會(huì)相應(yīng)持續(xù)�！敝行牌谪浹芯繂T王聰穎表示。
養(yǎng)豬股走勢(shì)存分歧
2018年以來(lái)，養(yǎng)豬股一直是市場(chǎng)的明星，龍頭牧原股份總市值一度超過(guò)2500億元，Wind數(shù)據(jù)顯示，該股股價(jià)近3年累計(jì)漲幅超過(guò)740%。
不過(guò)，近期牧原股份、溫氏股份等個(gè)股明顯回調(diào)，截至5月14日，牧原股份股價(jià)從4月28日起連續(xù)下跌，5月以來(lái)跌幅已經(jīng)超過(guò)10%。
“隨著豬周期拐點(diǎn)到來(lái)，養(yǎng)豬股的利潤(rùn)和估值都可能會(huì)下行，形成所謂的戴維斯雙殺�！币晃蝗萄芯繂T表示，在此背景下，相關(guān)個(gè)股機(jī)會(huì)不大。
上述觀點(diǎn)得到一些機(jī)構(gòu)認(rèn)同，有私募機(jī)構(gòu)投研人士表示，已經(jīng)建議所在機(jī)構(gòu)降低養(yǎng)殖股倉(cāng)位。
不過(guò)，部分券商研究人士仍然對(duì)養(yǎng)豬股表示樂(lè)觀�！半S著行業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工穩(wěn)步推進(jìn)，餐飲端需求將逐步恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)生豬價(jià)格二季度下跌空間有限，后續(xù)仍將維持高位震蕩。持續(xù)推薦具備系統(tǒng)非洲豬瘟防疫體系、生豬出欄量確定性高、盈利能力持續(xù)改善的相關(guān)標(biāo)的�！贝ㄘ�(cái)證券分析師歐陽(yáng)宇劍表示。
萬(wàn)聯(lián)證券分析師陳雯也表示，短期由于疫情及天氣影響消費(fèi)，疊加供給端的階段性回復(fù)，豬價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)下跌，但下跌空間有限，豬企業(yè)績(jī)?nèi)跃哂休^強(qiáng)確定性，且規(guī)�；堫^市場(chǎng)份額仍有較大上升空間，建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊優(yōu)質(zhì)龍頭。
