A股三大特征顯現(xiàn) “炒低”警鐘拉響
創(chuàng)業(yè)板“炒低”、消費(fèi)股機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”是近期A股市場熱議話題。創(chuàng)業(yè)板低價股一度火熱到被市場認(rèn)為是“無風(fēng)險”品種,9月9日尾盤迎來風(fēng)險大暴露;消費(fèi)股則繼續(xù)調(diào)整,“抱團(tuán)瓦解”呼聲四起。
9日,A股三大股指巨震,創(chuàng)業(yè)板成交額創(chuàng)出歷史新高。站在當(dāng)前時點,A股后市如何看待?機(jī)會又在哪里?市場人士看來,近期A股調(diào)整主要是內(nèi)部雙重因素共振所致,建議利用調(diào)整機(jī)會配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
盤面顯現(xiàn)三特征
9日,A股三大股指全線下跌,從盤面看,顯現(xiàn)出三大特征。
特征一:創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出歷史天量,但風(fēng)險悄然已至。8日,創(chuàng)業(yè)板成交額剛剛超過滬市,9日又創(chuàng)出歷史天量,達(dá)到4022億元。從資金態(tài)度看,市場對創(chuàng)業(yè)板熱情繼續(xù)升溫,不過已有風(fēng)險點顯現(xiàn)。首先,從近兩日漲跌情況對比看,8日有61只個股漲幅超10%,9日降至19只;8日有4只個股跌幅超10%,9日升至122只。其次,創(chuàng)業(yè)板低價股尾盤集體跳水,6元以下個股全部下跌,其中安控科技跌停。另外,創(chuàng)業(yè)板注冊制第一批新股中的鋒尚文化下跌4.69%,報133.43元,跌破發(fā)行價138.02元,為創(chuàng)業(yè)板注冊制首只破發(fā)股。
特征二:消費(fèi)、醫(yī)藥等前期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)品種持續(xù)調(diào)整,不少龍頭股連日下跌之后,股價跌破重要支撐線,呈現(xiàn)破位態(tài)勢,進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對“抱團(tuán)是否瓦解”的爭議。
特征三:鋼鐵、交通運(yùn)輸?shù)软樦芷谄贩N逆市走強(qiáng),有觀點認(rèn)為,這是創(chuàng)業(yè)板低價潮擴(kuò)散所致。不過,近期各大券商已明顯加大了對順周期品種的關(guān)注力度。國泰君安策略研究表示,當(dāng)前市場的估值和結(jié)構(gòu)、交易阻力、風(fēng)險偏好恰恰是順周期行情的基礎(chǔ)。
多重因素致調(diào)整
9日A股為何大幅調(diào)整?最直觀原因,莫過于隔夜美股巨震,但經(jīng)驗表明,外部因素更多是情緒面沖擊,當(dāng)前A股主要矛盾仍在內(nèi)不在外。
在市場人士看來,這次A股調(diào)整,正好是內(nèi)部雙重因素共振所致。9日市場釋放的特征,就是當(dāng)前A股市場的糾結(jié)所在。
具體看,機(jī)構(gòu)重倉的“抱團(tuán)股”持續(xù)調(diào)整,是“真摔”還是“假摔”?后市預(yù)期尚不明朗,導(dǎo)致市場暫時缺少做多抓手。
“宏觀環(huán)境上,今年處于一個復(fù)蘇的態(tài)勢,這在邏輯上對于消費(fèi)板塊的抱團(tuán)不利,消費(fèi)抱團(tuán)在下半年會受到業(yè)績確定性溢價減弱的沖擊!敝秀y證券策略分析師王君分析稱。
但國盛證券策略分析師張啟堯表示,機(jī)構(gòu)重倉股的調(diào)整已接近尾聲。他認(rèn)為,一方面,消費(fèi)板塊估值并未出現(xiàn)泡沫化。另一方面,景氣比估值更重要。從過往經(jīng)驗來看,只有當(dāng)景氣度、基本面出現(xiàn)重大變化,才會導(dǎo)致消費(fèi)板塊出現(xiàn)系統(tǒng)性的調(diào)整。單純因為“貴”導(dǎo)致的消費(fèi)板塊調(diào)整通常是不可持續(xù)的,而更多是通過震蕩“以時間換空間”,消化此前的漲幅。
另一個因素是,創(chuàng)業(yè)板低價股炒作,市場擔(dān)心資金虹吸效應(yīng)愈發(fā)顯著。
從歷史上看,在階段性底部區(qū)間的低價股超跌反彈僅僅是對過度悲觀預(yù)期的一種修復(fù),并不具有持續(xù)性。一旦完成預(yù)期修復(fù),低價股的表現(xiàn)并不顯著優(yōu)于中高價股。
“低價股邏輯不可持續(xù)。”財信證券策略分析師羅琨表示,監(jiān)管層對近期惡性炒作個股的態(tài)度較為嚴(yán)格、明確,這種惡性炒作不利于市場的健康,往后看市場將逐步回歸理性,低價股炒作邏輯帶來的波動對市場中長期影響較小。
華安證券策略研究也指出,低價股炒作資金需求量小,更符合短線和游資的玩法,不適合主流市場機(jī)構(gòu)操作。
順周期品種受熱捧
在目前市場主線暫不明顯之際,對于9日逆市走強(qiáng)的部分順周期品種該如何看待,后市投資者又該如何布局?
光大證券策略研究表示,看好順周期復(fù)蘇受益行業(yè)。第三季度是施工旺季,仍對周期品價格形成支撐。從庫存周期來看,國內(nèi)大部分產(chǎn)業(yè)仍處于去庫存階段,其中周期中游加工業(yè)庫存去化較快,供給側(cè)改革后周期性行業(yè)并沒有經(jīng)歷大幅的資產(chǎn)擴(kuò)張,也有利于下游需求向中游盈利傳導(dǎo)。
具體看,該機(jī)構(gòu)推薦三條主線:首先,基于投資的繼續(xù)回暖和海外的復(fù)蘇,看好基建地產(chǎn)鏈(有色、建材、化工、機(jī)械、輕工、白酒)、受益出口的化學(xué)纖維、交運(yùn)、家電板塊;其次,從估值和業(yè)績匹配度來看,關(guān)注蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、TWS耳機(jī)及無線充電滲透率提升帶來的機(jī)會;最后,關(guān)注軍工、新基建等主題性機(jī)會。
羅琨同樣看好順周期板塊。他認(rèn)為,可重點關(guān)注黃金、銅、券商、化工品、建筑建材、工程機(jī)械。在全球貨幣超發(fā)背景下,美元實際利率下降,隨著油價回升、需求回升,近期波動較大的黃金仍然有中長期配置價值;銅作為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇先導(dǎo)指標(biāo),存在量價同時修復(fù)的邏輯;券商作為順周期板塊,看好2020年-2021年資本市場大發(fā)展,潛在的牛市行情將有利于券商業(yè)績釋放;在化工品、建筑建材行業(yè)中,以B2B業(yè)務(wù)為主的龍頭公司值得關(guān)注。
此外,羅琨還看好估值還未完全修復(fù)、同時具備長期消費(fèi)升級、市場廣闊的可選消費(fèi)板塊。比如,房地產(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈、汽車、航空等行業(yè)。
張啟堯表示,在宏觀流動性不會出現(xiàn)系統(tǒng)性收緊,同時以公募基金為主導(dǎo)的機(jī)構(gòu)增量持續(xù)入市、股市流動性充裕之下,當(dāng)前市場大邏輯并未發(fā)生變化?衫谜{(diào)整機(jī)會配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),需要強(qiáng)調(diào)的是,符合機(jī)構(gòu)審美的白馬龍頭股將持續(xù)獲得資金趨勢性增配。