再融資熱潮B面：戰(zhàn)投定增降溫 認(rèn)購不足預(yù)期
定增終止案例繼續(xù)增加。9月28日晚間，銀之杰（300085.SZ）公告終止向特定對(duì)象的非公開發(fā)行事宜，這也是9月份以來終止非公開發(fā)行的第28家上市公司。
第一財(cái)經(jīng)注意到，在終止非公開發(fā)行的案例中，屬于“戰(zhàn)投鎖價(jià)式”的發(fā)行終止，出現(xiàn)了多次。在老百姓（603883.SH）定增案例中，受阻方則變成了騰訊。此前，碧桂園、蒙牛等作為戰(zhàn)略投資者的多起鎖價(jià)定增也相繼宣布告吹。
不過在業(yè)內(nèi)人士看來，“戰(zhàn)投定增”降溫不代表再融資市場(chǎng)的冷清。事實(shí)上，即便是最近市場(chǎng)回調(diào)，高折價(jià)使得定增收益率相當(dāng)可觀。并且在監(jiān)管層鼓勵(lì)再融資作為直接融資手段之一的大背景下，四季度的定增市場(chǎng)有望更加火爆。
77家上市公司定增終止
近來，陸續(xù)有定增終止案例出現(xiàn)。東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月29日，共有77家上市公司的非公開發(fā)行方案終止（否決），其中鎖價(jià)定增方案57例，競價(jià)定增方案20例，可見鎖價(jià)定增占了大頭。
在鎖價(jià)定增終止的案例中，不少是屬于“戰(zhàn)投定增”方案的告吹。
9月28日，亞威股份（002559.SZ）公告，董事會(huì)終止了半年前曾經(jīng)批準(zhǔn)過的非公開發(fā)行方案。在此前的鎖價(jià)定增方案中，擬引入單一戰(zhàn)投建投投資，向其非公開發(fā)行不超過3823.5萬股（含本數(shù)）股票。
對(duì)此，亞威股份表示，鑒于相關(guān)監(jiān)管政策及資本市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，與建投投資簽訂《終止協(xié)議》，是公司綜合考慮未來發(fā)展規(guī)劃并結(jié)合公司實(shí)際經(jīng)營情況作出的審慎決策。
老百姓則是在9月17日晚間公告，根據(jù)資本市場(chǎng)環(huán)境和公司發(fā)展規(guī)劃等因素，公司決定申請(qǐng)終止非公開發(fā)行事項(xiàng)，后續(xù)公司將依據(jù)再融資相關(guān)政策，適時(shí)繼續(xù)開展再融資事宜。
老百姓提交的定增方案顯示，公司擬向林芝騰訊科技有限公司（注：林芝騰訊是騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金全資子公司）非公開發(fā)行A股股票，發(fā)行數(shù)量不超過853萬股股份，發(fā)行價(jià)格為70.34元/股，募集資金總額不超過6億元。
一位定增資深人士表示，目前來看，引入戰(zhàn)略投資者參與鎖價(jià)定增并能成功過會(huì)概率很小，因此這也是上市公司終止或修改方案的重要原因。
此前，惠達(dá)衛(wèi)�。�603385.SH）、妙可藍(lán)多（600882.SH）等宣布與其簽訂的定增預(yù)案“告吹”，使得碧桂園、蒙牛等作為戰(zhàn)投參與定增受阻。
除了“戰(zhàn)投定增”的降溫，佐力藥業(yè)（300181.SZ）終止非公開發(fā)行則是與股權(quán)轉(zhuǎn)讓未能成行高度相關(guān)。
2020年3月25日，佐力藥業(yè)控股股東、實(shí)際控制人俞有強(qiáng)與浙江省醫(yī)療健康集團(tuán)有限公司（簡稱“浙醫(yī)健“）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》、《關(guān)于放棄浙江佐力藥業(yè)股份有限公司股份表決權(quán)的承諾函》等交易協(xié)議，同日與浙醫(yī)健簽署了附條件生效的《非公開發(fā)行股票認(rèn)購協(xié)議》，浙醫(yī)健以現(xiàn)金全額方式認(rèn)購本次非公開發(fā)行的全部股票。
近日，浙江省國資委對(duì)此作出表態(tài)，認(rèn)為浙醫(yī)健暫不具備收購佐力藥業(yè)的條件，未予批準(zhǔn)協(xié)議收購及認(rèn)購上市公司股份事項(xiàng)。鑒于浙江省國資委審核未通過，且公司股東俞有強(qiáng)與浙醫(yī)健簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》因未達(dá)成生效條件而自動(dòng)解除，《非公開發(fā)行股票認(rèn)購協(xié)議》亦自動(dòng)解除。
四季度定增有望提速
近日，數(shù)據(jù)港（603881.SH）完成非公開發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為底價(jià)69.46元/股，募集資金16.92億元，廣發(fā)基金、瑞銀等21家機(jī)構(gòu)和個(gè)人獲配。
需要看到的是，首輪認(rèn)購不足，追加認(rèn)購也未能達(dá)到募資上限17.34億元。鑒于此，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這顯示出科技股的定增市場(chǎng)出現(xiàn)了降溫。
公開資料顯示，數(shù)據(jù)港成立之初依托阿里巴巴，近年來為阿里巴巴建設(shè)了多個(gè)數(shù)據(jù)中心，此前公司發(fā)布定增預(yù)案公告擬定增不超過17.34億元用于項(xiàng)目建設(shè)，其中定增預(yù)案的JN13-B云計(jì)算數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目和ZH13-A云計(jì)算數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目均為同一大客戶大規(guī)模定制化云計(jì)算數(shù)據(jù)中心。
“個(gè)例不能說明問題，現(xiàn)在市場(chǎng)上項(xiàng)目端的供給比較充足，折價(jià)率是一方面，基本面、護(hù)城河等這些才是我們重點(diǎn)關(guān)注的�！蹦彻级ㄔ龌鸾�(jīng)理也表示。
第一財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在今年新政以來已經(jīng)完成定增的15家上市公司中，募資不及預(yù)期的只有數(shù)據(jù)港一家。
開源證券的研究還發(fā)現(xiàn)，定增新政以來公告發(fā)行的94例競價(jià)定增中，平均折價(jià)率是16.1%、平均收益率是23.24%，相對(duì)滬深300的平均超額收益率達(dá)到18.8%。
值得一提的是，繼再融資新規(guī)發(fā)布，從發(fā)行對(duì)象、定價(jià)底線、鎖定期等方面進(jìn)行了放松后，上周末再融資再次迎來利好。
9月25日，證監(jiān)會(huì)宣布在審核主板（中小板）上市公司非公開發(fā)行股票申請(qǐng)時(shí)，對(duì)新受理的最近連續(xù)兩個(gè)信息披露工作考評(píng)期評(píng)價(jià)結(jié)果為A的上市公司予以快速審核。國盛證券便認(rèn)為，在考慮到“快速通道”開啟后，四季度定增有望提速。
“體現(xiàn)了現(xiàn)在監(jiān)管層對(duì)上市公司包括再融資在內(nèi)的直接融資渠道的看重，背后是希望從間接融資向直接融資路徑發(fā)展，對(duì)于資本市場(chǎng)的發(fā)展也形成相當(dāng)?shù)睦��！北本┠扯ㄔ鰳I(yè)務(wù)資深人士也進(jìn)一步向第一財(cái)經(jīng)表示。
