A股跨年行情預(yù)期升溫 機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好順周期
部分申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)11月1日-27日市場(chǎng)表現(xiàn)
申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè) 區(qū)間漲跌幅 % 區(qū)間日均成交額[億元] 區(qū)間日均換手率 % 市凈率(整體法)
采掘 12.2794 35.8183 2.0444 0.9067
化工 8.9696 35.1332 4.1399 2.0751
鋼鐵 14.9561 38.5432 1.9557 0.9879
有色金屬 17.8943 73.7991 4.0009 2.6847
建筑材料 3.9308 39.2566 2.2921 2.1834
建筑裝飾 3.4613 15.8096 1.6725 0.8548
電氣設(shè)備 2.3970 52.0712 4.0357 3.6482
機(jī)械設(shè)備 3.9454 22.6846 3.4387 2.7907
國(guó)防軍工 8.1100 62.1425 4.0950 3.3386
汽車(chē) 9.6909 52.9503 5.2766 2.4430
家用電器 8.6446 52.1782 2.6737 3.7703
紡織服裝 -1.2431 15.2461 2.7428 2.0971
新華社圖片 數(shù)據(jù)來(lái)源/Wind 制圖/王春燕
盡管震蕩行情不止，但由于多個(gè)熱點(diǎn)板塊接棒，截至11月27日收盤(pán)，滬綜指11月以來(lái)漲幅已達(dá)5.7%，為年內(nèi)月度漲幅次高，之前券商預(yù)測(cè)的“跨年行情”似有啟動(dòng)之勢(shì)。
在最新策略報(bào)告中，多家券商明確指出，A股正處于基本面不斷改善驅(qū)動(dòng)、持續(xù)數(shù)月的輪動(dòng)慢漲期，繼續(xù)看好當(dāng)前至明年一季度的跨年行情。配置上，多家券商將順周期板塊作為后市布局主線，可選消費(fèi)、金融等板塊亦值得關(guān)注。
滬指月漲幅創(chuàng)年內(nèi)次高
回顧上周（11月23日至11月27日）行情，A股“滬強(qiáng)深弱”格局持續(xù)，上證綜指整體呈現(xiàn)“V”型反彈，深證成指及創(chuàng)業(yè)板指則持續(xù)震蕩下行。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日收盤(pán)，上證綜指全周上漲0.91%，深證成指及創(chuàng)業(yè)板指分別下跌1.17%、1.80%。
從全月情況看，11月1日至11月27日，滬指累計(jì)上漲5.7%，漲幅創(chuàng)年內(nèi)月度漲幅次高；深證成指累計(jì)上漲3.43%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌1.39%。
在中金公司首席策略分析師王漢鋒看來(lái)，近一周市場(chǎng)低估值周期性板塊繼續(xù)領(lǐng)漲，市場(chǎng)風(fēng)格再平衡，但風(fēng)格轉(zhuǎn)換和A股整體指數(shù)走勢(shì)較糾結(jié)，一方面可能因?yàn)锳股機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)下，追逐短期博弈性機(jī)會(huì)的資金力量已經(jīng)不如此前，另一方面可能是政策退出的顧慮限制了市場(chǎng)資金去追逐周期性板塊。
在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍較強(qiáng)勁、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大趨勢(shì)持續(xù)的背景下，短期復(fù)蘇交易仍是主線，但在機(jī)構(gòu)投資者連續(xù)獲取較好收益后，臨近年底，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好不高，投資者需要注意這些因素對(duì)市場(chǎng)的影響。
近期來(lái)自政策和市場(chǎng)面的多項(xiàng)利好消息也備受投資者關(guān)注。11月27日，滬深交易所分別就全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司向上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市辦法公開(kāi)征求意見(jiàn)，對(duì)新三板公司轉(zhuǎn)板上市條件、轉(zhuǎn)板上市審核、上市安排及自律監(jiān)管等事項(xiàng)作出具體規(guī)定；同日上交所和中證指數(shù)有限公司宣布，決定將上市時(shí)間超過(guò)1年的科創(chuàng)板證券納入上證180、滬深300等成分指數(shù)樣本空間。
在興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)看來(lái)，此次科創(chuàng)板公司擬進(jìn)入主要指數(shù)和滬港通股票池，進(jìn)一步體現(xiàn)國(guó)家對(duì)于資本市場(chǎng)尤其是科創(chuàng)板的重視，未來(lái)A股主要指數(shù)成分質(zhì)量迎來(lái)全面提升，真正反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的成果，為投資者提供優(yōu)質(zhì)回報(bào)。
繼續(xù)看好A股跨年行情
從滬指11月以來(lái)整體表現(xiàn)看，四季度伊始有券商提出的“A股跨年行情”似有隱隱啟動(dòng)之勢(shì)。當(dāng)前離2021年僅有1個(gè)月時(shí)間，后市A股“�！蓖厩熬熬烤谷绾危�
中信證券首席策略分析師秦培景認(rèn)為，A股正處于基本面不斷改善驅(qū)動(dòng)、持續(xù)數(shù)月的輪動(dòng)慢漲期，未來(lái)海外新的寬松舉措有望推升全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)中向好，政策保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)年末機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)行為推動(dòng)順周期板塊行情延續(xù)到明年一季度，順周期的相對(duì)景氣和估值優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步強(qiáng)化板塊行情，而新經(jīng)濟(jì)板塊相對(duì)盈利增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)將在2021年下半年體現(xiàn)。
國(guó)盛證券首席策略分析師張啟堯表示，繼續(xù)看好當(dāng)前至明年一季度的跨年行情：疫苗研發(fā)進(jìn)展順利以及RCEP簽署等利好持續(xù)釋放，有望提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好并進(jìn)一步強(qiáng)化全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇。在全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇，疊加外部不確定性消化、內(nèi)部政策預(yù)期升溫帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的多重合力之下，市場(chǎng)有望共振向上，行情也將大超預(yù)期，建議積極參與。
在安信證券首席策略分析師陳果看來(lái)，整體上市場(chǎng)依然處于震蕩向上趨勢(shì)中，復(fù)蘇深化、流動(dòng)性預(yù)期穩(wěn)定和疫苗預(yù)期下A股有望迎來(lái)跨年行情。這個(gè)階段建議圍繞順周期主線，將市場(chǎng)調(diào)整作為應(yīng)該把握的機(jī)會(huì)。
深耕順周期板塊主線
在諸多券商看來(lái)，順周期板塊無(wú)疑是接下來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)行情重要主線。
秦培景建議，配置上順周期工業(yè)板塊繼續(xù)關(guān)注基本金屬、能源金屬和化工；可選消費(fèi)板塊重點(diǎn)關(guān)注家電、汽車(chē)、白酒、家居，以及受益出行恢復(fù)的酒店、景區(qū)等；低估值板塊建議重點(diǎn)關(guān)注銀行；同時(shí)短期建議關(guān)注集采落地后醫(yī)藥板塊龍頭股的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。
張啟堯推薦三條主線，一是新能源、半導(dǎo)體等政策預(yù)期較高且受風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升影響較大的板塊；二是有色、機(jī)械、石油、石化等“復(fù)蘇鏈”相關(guān)板塊有望繼續(xù)收獲超額收益；三是需求持續(xù)回升、行業(yè)景氣方向確認(rèn)的新能源、家電、汽車(chē)等板塊。
王漢鋒建議關(guān)注四條主線：一是全球復(fù)蘇深化，部分原材料、偏周期性的板塊短期可能繼續(xù)表現(xiàn)，如銅、鋁、原油等；二是光伏及新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，特別是上游鋰等原材料；三是內(nèi)需消費(fèi)中估值不高、景氣度仍在改善的汽車(chē)、家電、家居等；四是化工龍頭、龍頭券商及保險(xiǎn)等。
陳果強(qiáng)調(diào)，就順周期板塊而言，需求端有自身庫(kù)存周期與行業(yè)周期邏輯，供給端有收縮或產(chǎn)能退出的方向，這些方向的持續(xù)性可能超越市場(chǎng)預(yù)期，投資者需特別注意。行業(yè)上建議重點(diǎn)關(guān)注白酒、白電、汽車(chē)（包括新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈）、化工、機(jī)械、有色、煤炭、鋼鐵、保險(xiǎn)、銀行、券商、半導(dǎo)體等。
