“茅板塊”長線投資迎來好時機

　　3月24日，貴州茅臺盤中突破2000元后回落，這已是本周以來第三天對這一價位的進攻。進入牛年，A股在前兩個交易日出現(xiàn)上漲之后，就開始了一輪以“茅板塊”為主的調(diào)整走勢，貴州茅臺作為旗幟，從春節(jié)到現(xiàn)在短短25個交易日內(nèi)股價下跌23.53%，遠遠跑輸同期滬指。

　　市場有其自身規(guī)律，漲多了會跌，跌多了自然也會上漲。目前來看，市場資金似乎正在從大盤藍籌切換至小盤低價股，很多投資者也認為這將會成為未來較長一段時間市場的主要風(fēng)格。

　　筆者認為，這種追逐小盤快漲的投資風(fēng)格很難持續(xù)，最終仍會是“大而美”勝出。

　　第一，基本面方面，目前市場風(fēng)格主流上漲的中小盤股魚龍混雜，整體來看基本面支撐不充分，群體參與價值較低。

　　數(shù)據(jù)顯示，牛年以來截至本周三（3月24日），股價上漲超過50%的個股有68只（剔除29只今年上市新股），這些個股基本面各異。從估值角度看，因凈利潤虧損最新動態(tài)市盈率無法計算的個股達到34只，如最新收盤僅2.06元的*ST拉夏，2020年前三季度歸屬母公司股東凈利潤虧損7.83億元，扣非后虧損達到11億元，但其股價在牛年以來截至3月24日已上漲52.59%。此外，動態(tài)市盈率在50倍以上的個股還有21只，與上述無法計算估值的虧損股合計達55只。這樣的基本面顯然難以長期支撐這部分迅速上漲股的持續(xù)性行情。

　　第二，資金面方面，“快錢”難以支持長時間投資，快進快出并不適合普通投資者。

　　從春節(jié)后的稀土、到現(xiàn)在的一些個股借碳中和題材炒作來看，機構(gòu)身影少見，但游資卻頻繁現(xiàn)身，并且做出了許多短線翻倍的黑馬股。

　　例如春節(jié)后漲幅最大的華銀電力，在短短25個交易日股價上漲幅度高達183.93%。從龍虎榜上榜后公布出的營業(yè)部來看，頻現(xiàn)游資身影。與游資相比，普通投資者在資訊分析、投研能力、交易通道、量化模型等方面均處于絕對劣勢，參與到游資主導(dǎo)的中小盤概念炒作中，難免遭遇較大風(fēng)險。

　　第三，市場層面，“茅板塊”是經(jīng)濟增長的核心動力，成為市場主導(dǎo)者是大勢所趨。

　　從金融層面來看，央行最近表態(tài)稱，“我們有較大的貨幣政策調(diào)控空間”“中國的貨幣政策處于正常區(qū)間，在提供流動性和合適的利率水平方面具有空間”，這意味著我國的貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)定。

　　再從市場內(nèi)部來看，由于過去金融降杠桿，化解了A股市場諸多潛在風(fēng)險，從股票質(zhì)押風(fēng)險釋放，到中小市值股擠泡沫，再到本輪“茅板塊”主動回調(diào)擠結(jié)構(gòu)性泡沫，A股該化解的風(fēng)險都得到化解，A股市場回歸到正常軌道運行。

　　經(jīng)過充分調(diào)整之后的“茅板塊”投資價值會自然顯現(xiàn)。以貴州茅臺為例，截至2019年，公司近20年的凈利潤復(fù)合增長率達到30.46%，成長性明顯，其股價也是逐步抬升，自2001年上市以來股價已累計上漲超300倍。

　　因此，用價值投資的理念來說，買股票即是買公司的價值與未來成長。長期來看，由各行各業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)或第一龍頭股組成“茅板塊”成長性好，時機把握合適勝率高，即便是投入時機出現(xiàn)偏差，長時間來看勝率也是極高的。