新能源車行情步入十字路口 資金尋找新方向

　　8月9日，新能源車賽道中部分明星股出現(xiàn)調(diào)整，寧德時(shí)代、贛鋒鋰業(yè)、川能動(dòng)力等個(gè)股跌幅均超5%。機(jī)構(gòu)人士表示，估值過高、賽道擁擠、高換手率等因素，都對(duì)當(dāng)下新能源車板塊造成困擾。此外，鹽湖股份8月10日復(fù)牌，將對(duì)板塊內(nèi)部帶來(lái)資金分流效應(yīng)。

　　高波動(dòng)頻現(xiàn)

　　最近一段時(shí)間，新能源車賽道頻現(xiàn)高波動(dòng)，不少投資者稱“這個(gè)快車道有點(diǎn)顛簸！”

　　市場(chǎng)人士表示，這主要由三方面因素造成。首先，鹽湖股份8月10日復(fù)牌，將帶來(lái)兩方面影響。一方面，鋰資源板塊內(nèi)部分化，鹽湖提鋰子板塊受到追捧；另一方面，鹽湖股份復(fù)牌后，對(duì)新能源車賽道形成資金分流效應(yīng)。

　　其次，多家鋰電池上市公司提示風(fēng)險(xiǎn)。比如江特電機(jī)表示，今年以來(lái)公司股票價(jià)格漲幅巨大，未來(lái)可能面臨大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；雖然公司鋰礦資源儲(chǔ)量較豐富，但受采選能力受限、儲(chǔ)量較大的礦山“探轉(zhuǎn)采”工作周期長(zhǎng)以及市場(chǎng)原材料采購(gòu)緊張等因素影響，公司達(dá)成今年碳酸鋰產(chǎn)量目標(biāo)存在不確定性。

　　最后，近期機(jī)構(gòu)在推薦主線時(shí)，開始回避新能源車賽道，尋找新的方向。比如，中金公司表示，建議關(guān)注已經(jīng)回調(diào)較多、估值具備吸引力的部分“老白馬”個(gè)股。中信證券表示，成長(zhǎng)制造板塊持倉(cāng)擁擠，板塊內(nèi)部分歧加大，建議在成長(zhǎng)板塊中從高位賽道轉(zhuǎn)向相對(duì)低位的賽道。

　　成長(zhǎng)股行情未見頂

　　估值過高、賽道擁擠等因素導(dǎo)致了新能源車賽道的高波動(dòng)，這是否意味著賽道股行情見頂？

　　以最近一次較大的成長(zhǎng)股行情，2013年-2014年的TMT板塊行情為例，見頂?shù)男盘?hào)主要有三方面：在宏觀層面，2014年一季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩與國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性反復(fù)擾動(dòng)；在中觀層面，硬件端出貨量下滑與行業(yè)滲透率到達(dá)閾值限制了以手游為代表的成長(zhǎng)行情，現(xiàn)象級(jí)手游產(chǎn)品的斷層也使得業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)無(wú)法持續(xù)；在微觀層面，2014年初，市場(chǎng)交投情緒過熱，換手率和成交額到達(dá)階段性峰值，行業(yè)回調(diào)壓力在市場(chǎng)情緒到達(dá)高位后逐步顯現(xiàn)。

　　“產(chǎn)業(yè)景氣程度與盈利周期的拐點(diǎn)是決定成長(zhǎng)股行情見頂?shù)年P(guān)鍵�！狈秸C券策略分析師胡國(guó)鵬表示，A股歷史上的成長(zhǎng)股行情，期間都曾多次出現(xiàn)局部交易擁擠現(xiàn)象。因此，很難僅依靠微觀交易結(jié)構(gòu)的擁擠就判斷成長(zhǎng)股行情是否見頂。

　　安信證券首席策略分析師陳果表示，以“寧組合”為代表的成長(zhǎng)賽道并未出現(xiàn)盈利預(yù)期下修，其他行業(yè)也并未出現(xiàn)顯著的盈利預(yù)期上修。機(jī)構(gòu)“寧組合”配置程度并未達(dá)到歷史極值水平，近期機(jī)構(gòu)快速調(diào)倉(cāng)導(dǎo)致個(gè)別賽道交易層面過熱，如果后續(xù)出現(xiàn)調(diào)整，仍是投資機(jī)會(huì)。

　　東興證券策略團(tuán)隊(duì)表示，當(dāng)前熱門賽道在2021年的預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倬?0%以上，2022年預(yù)測(cè)增速也在40%左右，遠(yuǎn)高于全部A股的25%。而此前的核心資產(chǎn)盈利增速和A股整體的盈利增速差僅約為10%。高景氣賽道在短暫回調(diào)后仍將獲得資金青睞。

　　核心資產(chǎn)估值趨于合理

　　在產(chǎn)業(yè)鏈高景氣數(shù)據(jù)支撐下，機(jī)構(gòu)仍看好新能源車賽道的中長(zhǎng)期走勢(shì)，但短期過大的漲幅，導(dǎo)致后市面臨分化，由此釋放出來(lái)的資金也會(huì)尋找新的方向。

　　8月9日，牧原股份漲停，萬(wàn)科A、平安銀行等個(gè)股大幅上漲，這是否意味著短期市場(chǎng)風(fēng)格將轉(zhuǎn)向價(jià)值股？

　　“目前以貴州茅臺(tái)為代表的核心資產(chǎn)估值逐步回到合理區(qū)間，具有配置價(jià)值�！便y河證券策略分析師曾萬(wàn)平表示。

　　中金公司從兩方面看好白馬股：一方面，部分優(yōu)質(zhì)“老白馬”前期的調(diào)整主要受業(yè)績(jī)高基數(shù)、上游漲價(jià)以及結(jié)構(gòu)性估值偏高、部分行業(yè)基本面弱化等因素困擾，但調(diào)整之后估值壓力明顯緩解；另一方面，中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)的中期趨勢(shì)未發(fā)生根本變化，部分具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司可能已接近價(jià)值區(qū)域。

　　東北證券表示，行業(yè)業(yè)績(jī)和銷量驗(yàn)證是新能源車行情是否切換的關(guān)鍵，若短期出現(xiàn)切換，大消費(fèi)具備承接資金的能力。對(duì)比去年年末消費(fèi)行情啟動(dòng)前，目前食品飲料和家電板塊估值性價(jià)比已超過當(dāng)時(shí)，但醫(yī)藥股估值性價(jià)比較當(dāng)時(shí)仍偏低。