持續(xù)反彈 銀行股重回投資視野

　　近期銀行股迎來反彈。8月6日至11日，申萬銀行指數(shù)累計漲幅達6.01%，杭州銀行、平安銀行、江蘇銀行、寧波銀行累計漲幅均超過10%。

　　此前，銀行股似乎不再成為市場的焦點，上漲的持續(xù)性不強。業(yè)內人士分析，這與市場風格轉換有關，銀行業(yè)穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢不變，部分銀行股具備較明顯的配置價值。

　　連續(xù)反彈

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，8月11日申萬銀行指數(shù)上漲0.89%，郵儲銀行漲幅達5.15%，建設銀行、南京銀行、蘇農銀行、齊魯銀行漲幅均超過2%。這是銀行板塊連續(xù)第四個交易日上漲。其中，8月9日，申萬銀行指數(shù)大漲2.62%，寧波銀行、平安銀行、杭州銀行漲幅分別達7.45%、6.72%、5.43%。

　　今年年初銀行股曾經強勢上漲，但隨后出現(xiàn)顯著調整。1月4日至8月5日，申萬銀行指數(shù)累計跌幅達7.46%。其中，5月27日至8月5日，累計跌幅達19.02%；平安銀行、寧波銀行、興業(yè)銀行、招商銀行等跌幅較大，期間累計跌幅分別達29.31%、24.20%、22.80%、18.05%。

　　過去一段時間可以說是成長股的天下，新能源、光伏、芯片等板塊漲勢明顯，而銀行、保險等板塊表現(xiàn)不盡如人意。近期銀行股為何重回投資者視野？

　　東吳證券研究所首席銀行業(yè)分析師馬祥云表示，近期銀行股上漲并沒有事件驅動，主要是由于部分銀行股前期超跌。

　　在券商策略分析師李寧（化名）看來，近期銀行股反彈，可能是因為機構正處于調倉過渡期。對于前期漲幅較大的科技股，部分機構準備“落袋為安”，但尚未找到更好的資金去處，此時安全邊際較高的銀行股就吸引了大量資金涌入。

　　低估值成常態(tài)

　　其實，銀行股走弱并非只是今年的事情。2015年銀行股曾經迎來牛市，此后低市盈率、高破凈率便成為銀行股的常態(tài)。

　　中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，險資今年以來多次減倉銀行股。港交所披露易顯示，國壽集團8月4日減持2500萬股工商銀行H股，按每股平均價4.343港元計算，套現(xiàn)近1.1億港元。7月13日，農業(yè)銀行H股被中國人壽以每股均價2.6617港元減持2500萬股，持股比例由7.00%下降至6.92%。此外，杭州銀行、民生銀行近期也分別發(fā)布了太平洋人壽、華夏人壽減持的相關公告。

　　國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛表示，2015年之后，銀行業(yè)的規(guī)模、利潤增速有所降低，息差空間縮窄。李寧也表示，近年來銀行業(yè)不良資產處置壓力較大，利潤空間正在逐步壓縮。

　　曾剛分析，資本市場的估值具有一定前瞻性，更為關注符合國家戰(zhàn)略方向的新興行業(yè)，對傳統(tǒng)行業(yè)的關注度相對較低，這也影響了銀行股的估值。李寧說，在成長股愈發(fā)受關注的背景下，銀行股估值低并不能構成未來估值抬升的原因，銀行股低估值可能是常態(tài)。

　　也有業(yè)內人士指出，銀行業(yè)發(fā)展依然穩(wěn)健，機構減持是高拋低吸的正常操作。川財證券表示，險資一般會傾向于中長期價值型投資，風險偏好較低，加之險資并非清倉式減持銀行股，減持更多是投資策略調整。

　　結構性行情

　　市場人士表示，部分銀行股仍具有較高的配置價值，看好銀行股的結構性行情。

　　曾剛表示，短期來看，銀行業(yè)營業(yè)收入、凈利潤、資產質量等方面面臨一定的挑戰(zhàn)，但長期來看，銀行業(yè)會保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。隨著中國經濟恢復，銀行業(yè)的增量風險壓力正在逐步減弱，加之銀行業(yè)數(shù)字化轉型步伐不斷加快，仍然有相當一部分銀行的業(yè)績有保障。

　　如何投資銀行股？中泰證券戴志鋒表示，兩類銀行值得關注。一類是業(yè)績增長持續(xù)性強的銀行；另一類是估值低、資產質量優(yōu)、有望轉型成功的銀行。Wind數(shù)據(jù)顯示，常熟銀行、張家港行、無錫銀行已披露2021年半年度業(yè)績快報，凈利潤均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，多只銀行ETF近五個交易日呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)，機構投資者調研銀行的次數(shù)也較往年明顯增多。此外，近期多家銀行發(fā)布股東增持公告，提振市場信心。