持續(xù)反彈 銀行股重回投資視野

　　近期銀行股迎來(lái)反彈。8月6日至11日，申萬(wàn)銀行指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)6.01%，杭州銀行、平安銀行、江蘇銀行、寧波銀行累計(jì)漲幅均超過(guò)10%。

　　此前，銀行股似乎不再成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)，上漲的持續(xù)性不強(qiáng)。業(yè)內(nèi)人士分析，這與市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換有關(guān)，銀行業(yè)穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢(shì)不變，部分銀行股具備較明顯的配置價(jià)值。

　　連續(xù)反彈

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，8月11日申萬(wàn)銀行指數(shù)上漲0.89%，郵儲(chǔ)銀行漲幅達(dá)5.15%，建設(shè)銀行、南京銀行、蘇農(nóng)銀行、齊魯銀行漲幅均超過(guò)2%。這是銀行板塊連續(xù)第四個(gè)交易日上漲。其中，8月9日，申萬(wàn)銀行指數(shù)大漲2.62%，寧波銀行、平安銀行、杭州銀行漲幅分別達(dá)7.45%、6.72%、5.43%。

　　今年年初銀行股曾經(jīng)強(qiáng)勢(shì)上漲，但隨后出現(xiàn)顯著調(diào)整。1月4日至8月5日，申萬(wàn)銀行指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)7.46%。其中，5月27日至8月5日，累計(jì)跌幅達(dá)19.02%；平安銀行、寧波銀行、興業(yè)銀行、招商銀行等跌幅較大，期間累計(jì)跌幅分別達(dá)29.31%、24.20%、22.80%、18.05%。

　　過(guò)去一段時(shí)間可以說(shuō)是成長(zhǎng)股的天下，新能源、光伏、芯片等板塊漲勢(shì)明顯，而銀行、保險(xiǎn)等板塊表現(xiàn)不盡如人意。近期銀行股為何重回投資者視野？

　　東吳證券研究所首席銀行業(yè)分析師馬祥云表示，近期銀行股上漲并沒(méi)有事件驅(qū)動(dòng)，主要是由于部分銀行股前期超跌。

　　在券商策略分析師李寧（化名）看來(lái)，近期銀行股反彈，可能是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)正處于調(diào)倉(cāng)過(guò)渡期。對(duì)于前期漲幅較大的科技股，部分機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備“落袋為安”，但尚未找到更好的資金去處，此時(shí)安全邊際較高的銀行股就吸引了大量資金涌入。

　　低估值成常態(tài)

　　其實(shí)，銀行股走弱并非只是今年的事情。2015年銀行股曾經(jīng)迎來(lái)牛市，此后低市盈率、高破凈率便成為銀行股的常態(tài)。

　　中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，險(xiǎn)資今年以來(lái)多次減倉(cāng)銀行股。港交所披露易顯示，國(guó)壽集團(tuán)8月4日減持2500萬(wàn)股工商銀行H股，按每股平均價(jià)4.343港元計(jì)算，套現(xiàn)近1.1億港元。7月13日，農(nóng)業(yè)銀行H股被中國(guó)人壽以每股均價(jià)2.6617港元減持2500萬(wàn)股，持股比例由7.00%下降至6.92%。此外，杭州銀行、民生銀行近期也分別發(fā)布了太平洋人壽、華夏人壽減持的相關(guān)公告。

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示，2015年之后，銀行業(yè)的規(guī)模、利潤(rùn)增速有所降低，息差空間縮窄。李寧也表示，近年來(lái)銀行業(yè)不良資產(chǎn)處置壓力較大，利潤(rùn)空間正在逐步壓縮。

　　曾剛分析，資本市場(chǎng)的估值具有一定前瞻性，更為關(guān)注符合國(guó)家戰(zhàn)略方向的新興行業(yè)，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的關(guān)注度相對(duì)較低，這也影響了銀行股的估值。李寧說(shuō)，在成長(zhǎng)股愈發(fā)受關(guān)注的背景下，銀行股估值低并不能構(gòu)成未來(lái)估值抬升的原因，銀行股低估值可能是常態(tài)。

　　也有業(yè)內(nèi)人士指出，銀行業(yè)發(fā)展依然穩(wěn)健，機(jī)構(gòu)減持是高拋低吸的正常操作。川財(cái)證券表示，險(xiǎn)資一般會(huì)傾向于中長(zhǎng)期價(jià)值型投資，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，加之險(xiǎn)資并非清倉(cāng)式減持銀行股，減持更多是投資策略調(diào)整。

　　結(jié)構(gòu)性行情

　　市場(chǎng)人士表示，部分銀行股仍具有較高的配置價(jià)值，看好銀行股的結(jié)構(gòu)性行情。

　　曾剛表示，短期來(lái)看，銀行業(yè)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)質(zhì)量等方面面臨一定的挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)期來(lái)看，銀行業(yè)會(huì)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，銀行業(yè)的增量風(fēng)險(xiǎn)壓力正在逐步減弱，加之銀行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐不斷加快，仍然有相當(dāng)一部分銀行的業(yè)績(jī)有保障。

　　如何投資銀行股？中泰證券戴志鋒表示，兩類銀行值得關(guān)注。一類是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性強(qiáng)的銀行；另一類是估值低、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)、有望轉(zhuǎn)型成功的銀行。Wind數(shù)據(jù)顯示，常熟銀行、張家港行、無(wú)錫銀行已披露2021年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，多只銀行ETF近五個(gè)交易日呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)，機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研銀行的次數(shù)也較往年明顯增多。此外，近期多家銀行發(fā)布股東增持公告，提振市場(chǎng)信心。