“三重底”共振 機構(gòu)看好銀行股修復(fù)行情

　　展望2023年，不少券商機構(gòu)看好銀行板塊估值修復(fù)行情，認為隨著經(jīng)濟復(fù)蘇、地產(chǎn)政策優(yōu)化，銀行經(jīng)營環(huán)境向好，銀行板塊估值修復(fù)空間大。

　　個股表現(xiàn)分化

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，申萬一級銀行行業(yè)指數(shù)下跌10.47%，在申萬一級行業(yè)中排名第7位，跑贏同期滬深300指數(shù)。從個股來看，銀行股走勢分化較為明顯。2022年，有16家銀行股價跌幅超10%，其中，瑞豐銀行、鄭州銀行、蘭州銀行、青農(nóng)商行、齊魯銀行、招商銀行、紫金銀行7家銀行股價跌幅超20%。

　　有13家銀行股價在2022年實現(xiàn)上漲。其中，江蘇銀行以32.86%的漲幅居首，成都銀行、蘇州銀行上漲幅度亦超30%。此外，南京銀行、常熟銀行、中信銀行、中國銀行、交通銀行5家銀行股價漲幅超過10%。

　　方正證券金融首席分析師鄭豪表示，2022年，招商銀行、寧波銀行、平安銀行跌幅較大，主要是板塊承壓后優(yōu)質(zhì)銀行股估值回落。

　　估值處于低位

　　截至2022年12月30日收盤，銀行（申萬）板塊的PE-TTM為4.93，處于10年以來的10.06%分位點，位于底部區(qū)域。

　　個股方面，截至2022年12月30日收盤，A股42家上市銀行中，僅有寧波銀行、招商銀行、成都銀行3家銀行的市凈率大于1，其余39家銀行處于破凈狀態(tài)，民生銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行等多家銀行的市凈率低于0.4。

　　鄭豪認為，受疫情擾動、外部沖擊等因素影響，上市銀行營收增速出現(xiàn)顯著回落，2022年前三季度營收增速僅有2.8%，盈利增速表現(xiàn)則好于營收增速。

　　值得一提的是，上市銀行2022年積極行動，采取穩(wěn)定股價措施。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年有廈門銀行、郵儲銀行、浙商銀行、齊魯銀行等超過10家銀行宣布實施穩(wěn)定股價方案。

　　部分銀行的股東、董監(jiān)高主動增持股份，增持原因大多為基于對公司未來發(fā)展的信心和價值成長的認可。比如，2022年11月21日，南京銀行公告稱，股東江蘇交控的全資子公司云杉資本以集中競價方式增持公司股份1.08億股，增持比例1.05%。本次增持后，江蘇交控及云杉資本合計持股比例由13.05%上升至14.1%。這是2022年以來云杉資本第四次增持南京銀行。此外，2022年，該行其他股東、董監(jiān)高同樣出手增持該行股份。

　　看多銀行板塊

　　2023年伊始，多家券商機構(gòu)發(fā)布銀行業(yè)年度策略報告。從券商研報來看，多數(shù)機構(gòu)認為，銀行板塊行情與宏觀經(jīng)濟有較為密切的關(guān)系，經(jīng)濟復(fù)蘇有望驅(qū)動板塊估值修復(fù)。

　　招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，銀行板塊行情主要取決于市場對經(jīng)濟的預(yù)期，經(jīng)濟復(fù)蘇將驅(qū)動板塊估值修復(fù)。當前，銀行板塊PB估值及機構(gòu)持倉比例均處于歷史低位，估值修復(fù)空間大。

　　國泰君安證券張宇團隊認為，銀行板塊當前處于政策底、估值底和業(yè)績底的“三重底”，“三重底”共振下，將催化銀行股行情。全面看多銀行板塊2023年的投資機會。

　　在具體配置上，券商分析師認為可重點關(guān)注優(yōu)質(zhì)城商行和受益于地產(chǎn)政策調(diào)整催化的優(yōu)質(zhì)股份行。鄭豪建議把握兩條主線：第一條主線是優(yōu)質(zhì)區(qū)域的城農(nóng)商行，第二條主線是受地產(chǎn)影響，導(dǎo)致估值顯著下降的部分優(yōu)質(zhì)股份制銀行。