北交所優(yōu)化上市安排 重新掛牌企業(yè)可立即申報(bào)上市

　　北交所企業(yè)申報(bào)上市的周期將大幅縮短。

　　近日，北交所公開表示，優(yōu)化企業(yè)申報(bào)上市要“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。這一政策調(diào)整，也很快引發(fā)市場廣泛關(guān)注。證券時(shí)報(bào)記者獲悉，北交所已向券商下發(fā)通知，進(jìn)一步細(xì)化了執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。

　　北交所稱，自進(jìn)入創(chuàng)新層之日起，發(fā)行人可以向北交所提交發(fā)行上市申請文件，保薦機(jī)構(gòu)要統(tǒng)籌考慮時(shí)間。對于有意愿在掛牌后立即啟動(dòng)發(fā)行上市申報(bào)的申請掛牌公司，保薦機(jī)構(gòu)可以與發(fā)行人以及其他中介機(jī)構(gòu)充分溝通，統(tǒng)籌做好相關(guān)工作。

　　新三板資深評論人周運(yùn)南向證券時(shí)報(bào)記者表示，上述舉措將進(jìn)一步縮短企業(yè)在北交所上市的等待時(shí)間，提升上市效率。

　　明確滿12個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)

　　9月1日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》。在優(yōu)化發(fā)行上市制度安排方面，證監(jiān)會(huì)表示，將充分發(fā)揮新三板持續(xù)監(jiān)管優(yōu)勢和規(guī)范培育功能，優(yōu)化新三板掛牌公司申報(bào)北交所上市的輔導(dǎo)備案要求，優(yōu)化“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。

　　隨后，北交所跟進(jìn)優(yōu)化“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，明確發(fā)行條件中“已掛牌滿12個(gè)月”的計(jì)算口徑為“交易所上市委審議時(shí)已掛牌滿12個(gè)月”，允許掛牌滿12個(gè)月的摘牌公司二次掛牌后直接申報(bào)北交所上市，進(jìn)一步加大對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的支持力度，降低市場成本，明確各方預(yù)期。

　　緊接著，北交所向券商下發(fā)了通知，進(jìn)一步明確“掛牌滿12個(gè)月”的具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。

　　通知表示，根據(jù)《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票注冊管理辦法》《北京證券交易所股票上市規(guī)則 (試行)》等規(guī)定，申請股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在北交所上市的發(fā)行人，應(yīng)當(dāng)為“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司”。為更好支持創(chuàng)新型中小企業(yè)利用北交所市場融資發(fā)展，降低融資成本，有關(guān)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)明確如下：“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”是指發(fā)行人在北交所上市委員會(huì)審議時(shí)已連續(xù)掛牌滿12個(gè)月；對于摘牌前已連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的公司，在二次掛牌后，發(fā)行人在北交所上市委員會(huì)審議時(shí)無需再次掛牌滿12個(gè)月。

　　通知要求，發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)在具體執(zhí)行時(shí)應(yīng)注意一些事項(xiàng)。

　　第一，發(fā)行人“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”的具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)為：自公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓之日至北交所上市委員會(huì)召開審議會(huì)議之日，已滿12個(gè)月。

　　第二，對于摘牌公司，“摘牌前已連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”的具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)為：自公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓之日至公司股票終止掛牌之日，已滿12個(gè)月。

　　第三，自進(jìn)入創(chuàng)新層之日起，發(fā)行人可以向北交所提交發(fā)行上市申請文件。保薦機(jī)構(gòu)要統(tǒng)籌考慮掛牌時(shí)間、財(cái)務(wù)報(bào)告有效期、審核及回復(fù)時(shí)間等因素，協(xié)助發(fā)行人合理確定申報(bào)時(shí)間。

　　第四，對于掛牌尚未滿12個(gè)月但符合其他發(fā)行上市條件及信息披露要求的發(fā)行人，北交所上市審核中心將通過公開問詢等形式告知發(fā)行人做好上市委員會(huì)審議準(zhǔn)備工作，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)協(xié)助發(fā)行人根據(jù)實(shí)際情況做好申請中止審核等工作。

　　第五，對于有意愿在掛牌后立即啟動(dòng)發(fā)行上市申報(bào)的申請掛牌公司，保薦機(jī)構(gòu)可以與發(fā)行人以及其他中介機(jī)構(gòu)充分溝通，統(tǒng)籌做好掛牌推薦與發(fā)行上市保薦盡職調(diào)查、申報(bào)文件編制等工作的有序銜接。

　　最后，鼓勵(lì)保薦機(jī)構(gòu)協(xié)助發(fā)行人用好申報(bào)前溝通咨詢、掛牌上市直聯(lián)審核監(jiān)管等機(jī)制安排，切實(shí)提高項(xiàng)目申報(bào)與審核質(zhì)效。

　　兩方面體現(xiàn)周期縮短

　　上述政策具體如何解讀，對企業(yè)于北交所上市有何影響？周運(yùn)南向證券時(shí)報(bào)記者表示，上述內(nèi)容實(shí)際上有兩條政策體現(xiàn)。

　　首先，是對于新掛牌的企業(yè)而言的。以前，企業(yè)想要到北交所上市，要從新三板掛牌的第一天算起，一直到滿12個(gè)月之后才能開始向北交所申請上市�，F(xiàn)在不同了，比如可以在掛牌滿6個(gè)月之后就申請上市，一般從申請到上會(huì)可能是五六個(gè)月的時(shí)間，所以差不多到上會(huì)時(shí)就滿12個(gè)月了。這樣，企業(yè)申請上市的周期就可以縮短幾個(gè)月了，上市效率明顯提升。

　　“其次，對于已經(jīng)摘牌重新掛牌的企業(yè)而言，此前的政策是需要再重新掛牌滿12個(gè)月。現(xiàn)在不用了，之前的掛牌記錄也可以算進(jìn)去，把以前的掛牌時(shí)間算上，所以部分掛牌時(shí)間較長的企業(yè)在重新掛牌后就能直接申請北交所上市了�！敝苓\(yùn)南稱。

　　發(fā)行定價(jià)更加市場化

　　在上述通知中，北交所還優(yōu)化了發(fā)行底價(jià)制度披露要求。通知表示，發(fā)行人在有關(guān)公開發(fā)行的董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議等信息披露文件中，將“發(fā)行底價(jià)”統(tǒng)一披露為“以后續(xù)的詢價(jià)或定價(jià)結(jié)果作為發(fā)行底價(jià)”。

　　“發(fā)行底價(jià)”披露不符合前款要求的，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)督促發(fā)行人盡快履行有關(guān)發(fā)行底價(jià)調(diào)整程序。即日起，尚未申報(bào)的，應(yīng)當(dāng)完成調(diào)整后申報(bào)；已經(jīng)申報(bào)尚未經(jīng)上市委會(huì)議審議的，應(yīng)當(dāng)在上市委會(huì)議審議前完成調(diào)整；已通過上市委會(huì)議審議尚未注冊的，應(yīng)當(dāng)在注冊前完成調(diào)整。

　　9月1日，北交所表示調(diào)整信息披露要求，不再要求發(fā)行人提前確定發(fā)行底價(jià)，發(fā)行人可將后續(xù)詢價(jià)或定價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格作為發(fā)行底價(jià)，進(jìn)一步提升新股發(fā)行定價(jià)的市場化水平，促進(jìn)一二級市場平衡發(fā)展。

　　據(jù)悉，發(fā)行底價(jià)為北交所公開發(fā)行特有的制度，初衷為保護(hù)老股東權(quán)益。其中，發(fā)行人需在審議北交所上市事項(xiàng)的股東大會(huì)決議中，明確定價(jià)方式、發(fā)行底價(jià)或價(jià)格區(qū)間。而底價(jià)的確定依據(jù)，則包括股價(jià)、定增價(jià)格、同行業(yè)可比公司估值等。