挖深“蓄水池”鑄牢“穩(wěn)定器” 政策引導(dǎo)“長錢長投”

　　本報(bào)記者 孟珂

　　近日，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“新‘國九條’”）提出，大力推動(dòng)中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量。

　　加快建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，離不開長線資金這一“源頭活水”。新“國九條”針對(duì)相關(guān)重點(diǎn)方面進(jìn)行了部署，比如，推動(dòng)中長期資金入市，既強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展權(quán)益類公募基金這個(gè)“基本盤”，又著眼于營造引得進(jìn)、留得住、發(fā)展得好的政策環(huán)境，推動(dòng)保險(xiǎn)資金、社?；?、養(yǎng)老金等長期資金入市。引“長錢”聚“活水”，有利于進(jìn)一步挖深股市“蓄水池”、鑄牢市場“穩(wěn)定器”。

　　嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，穩(wěn)定的“長錢”是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的基石，有助于提高市場效率以及增強(qiáng)市場穩(wěn)定性和投資者信心，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展。

　　推動(dòng)長期資金入市

　　助力A股高質(zhì)量發(fā)展

　　當(dāng)前，我國資本市場的中長期資金總量仍然不足，配套機(jī)制還不夠完善，“長錢長投”的政策環(huán)境沒有完全形成。據(jù)證監(jiān)會(huì)介紹，截至2023年底，各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者共持有A股流通市值16萬億元，5年增長1倍多，持股占比從17%提高到23%。其中公募基金持有A股流通市值5.1萬億元，持股占比從4%提高到7.3%。

　　總體上看，公募基金作為資管行業(yè)權(quán)益投資的代表，權(quán)益類產(chǎn)品占比不高，市場引領(lǐng)力不足；保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金參與股票投資，在績效考核、投資運(yùn)作等方面的制度環(huán)境還有不少可以優(yōu)化的空間。

　　新“國九條”對(duì)于大力推動(dòng)中長期資金入市提出明確要求，明確“建立培育長期投資的市場生態(tài)，完善適配長期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持‘長錢長投’的政策體系”。此外，新“國九條”還提出，優(yōu)化保險(xiǎn)資金權(quán)益投資政策環(huán)境，落實(shí)并完善國有保險(xiǎn)公司績效評(píng)價(jià)辦法，更好鼓勵(lì)開展長期權(quán)益投資。完善保險(xiǎn)資金權(quán)益投資監(jiān)管制度，優(yōu)化上市保險(xiǎn)公司信息披露要求。完善全國社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資政策。提升企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金投資靈活度。鼓勵(lì)銀行理財(cái)和信托資金積極參與資本市場，提升權(quán)益投資規(guī)模。

　　推動(dòng)長期資金入市，對(duì)于A股高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，相信市場生態(tài)、業(yè)績考核機(jī)制、產(chǎn)品供給優(yōu)化后，保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等都會(huì)積極提升權(quán)益投資規(guī)模，助力提升資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。“長錢長投”的政策體系構(gòu)建完成后，資本市場將吸引更多長期資金入市。

　　多舉措構(gòu)建

　　“長錢長投”生態(tài)

　　近年來，引導(dǎo)中長期資金入市的政策信號(hào)密集釋放。去年國家金融監(jiān)督管理總局降低保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股、科創(chuàng)板股票等標(biāo)的資本占用風(fēng)險(xiǎn)因子；財(cái)政部對(duì)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司實(shí)施三年長周期考核，有利于更好發(fā)揮中長期資金的市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用；去年12月份，財(cái)政部發(fā)布《全國社會(huì)保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見稿）》，目前股票類、股權(quán)類資產(chǎn)最大投資比例分別可達(dá)40%和30%。

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，保險(xiǎn)資金投資于股票的金額持續(xù)攀升。預(yù)計(jì)未來A股市場將大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展，并鼓勵(lì)長期資金入市。

　　從收益率來看，據(jù)全國社?；鹄硎聲?huì)最新報(bào)告，截至2022年，社?；鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率7.66%，累計(jì)投資收益額1.66萬億元?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金自2016年12月份受托運(yùn)營以來，累計(jì)投資收益額2670.82億元，年均投資收益率5.44%。據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)披露的數(shù)據(jù)，2012年至2022年險(xiǎn)資年均財(cái)務(wù)收益率為5.28%，實(shí)現(xiàn)了較好的投資回報(bào)率。

　　匯百川基金公募投資部聯(lián)席總經(jīng)理倪偉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，為構(gòu)建“長錢長投”生態(tài)，可以從以下三方面入手：一是提升上市公司質(zhì)量，提高分紅及回購比例；二是做好公募基金自身投資管理工作，發(fā)揮投研專業(yè)優(yōu)勢，努力打造出符合客戶風(fēng)險(xiǎn)收益需求的含權(quán)類基金產(chǎn)品；三是加強(qiáng)投資者教育，幫助投資者樹立價(jià)值投資、長期投資理念，理性看待市場短期波動(dòng)。

　　經(jīng)雷認(rèn)為，一方面，需建立更適應(yīng)不同類型長期資金特征的長周期績效評(píng)價(jià)體系，鼓勵(lì)長期穩(wěn)健投資，減少短期業(yè)績壓力，確保投資決策與投資者的長期利益一致；另一方面，鼓勵(lì)長期資金投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等，使得長期資金既能成為資本市場的“穩(wěn)定器”，又能成為關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的“催化器”，在助力國家現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)中實(shí)現(xiàn)保值增值。