政策持續(xù)催化 大消費(fèi)板塊或迎新一輪估值修復(fù)行情

　　12月11日，A股市場縮量上漲。截至當(dāng)天收盤，上證指數(shù)上漲0.29%，報(bào)收3432.49點(diǎn)；深證成指上漲0.33%，報(bào)收10848.42點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.11%，報(bào)收2261.58點(diǎn)；北證50下跌1.41%，報(bào)收1248.91點(diǎn)；科創(chuàng)50下跌0.37%，報(bào)收1007.19點(diǎn)；市場成交約1.8萬億元，比前一個(gè)交易日減少約4295億元。大消費(fèi)概念板塊受到市場關(guān)注，食品飲料、零售板塊漲幅靠前。

　　分析人士認(rèn)為，臨近春節(jié)，疊加自上而下不斷對內(nèi)需的重視、政策預(yù)期升溫，大消費(fèi)板塊有望迎來新一輪估值修復(fù)行情。

　　大消費(fèi)概念獲追捧

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，12月11日，萬得食品飲料指數(shù)上漲0.97%，一鳴食品12連板，海欣食品、皇臺酒業(yè)、巴比食品等漲停，味知香、東鵬飲料、煌上煌等跟漲；萬得零售行業(yè)指數(shù)上漲3.52%，茂業(yè)商業(yè)、中百集團(tuán)、良品鋪?zhàn)印⒂押眉瘓F(tuán)等漲停。

　　中信建投證券食品飲料行業(yè)首席分析師安雅澤表示，近期系列增量財(cái)政、貨幣政策出臺，釋放出努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)的鮮明政策信號，以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國內(nèi)有效需求，食品飲料行業(yè)有望迎來景氣拐點(diǎn)。

　　“隨著擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)投資等一系列政策落地，消費(fèi)行業(yè)會逐漸企穩(wěn)并恢復(fù)，食品飲料的需求也將回暖?！睎|興證券食品飲料行業(yè)首席分析師孟斯碩認(rèn)為，餐飲消費(fèi)會跟隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而復(fù)蘇，預(yù)期餐飲上下游的消費(fèi)將有所好轉(zhuǎn)，白酒、調(diào)味品、啤酒等行業(yè)整體需求處于逐步恢復(fù)中。隨著元旦、春節(jié)消費(fèi)旺季的到來，旺季備貨期有望開啟。

　　兩類公司值得關(guān)注

　　日前，中央政治局召開會議，全面分析部署了2025年經(jīng)濟(jì)工作。會議提出，要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求。

　　中信證券消費(fèi)產(chǎn)業(yè)首席分析師姜婭表示，12月9日召開的重磅會議再次明確擴(kuò)大內(nèi)需為來年政策重點(diǎn)方向，“全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”“大力提振消費(fèi)”表述積極。臨近春節(jié)，疊加自上而下不斷對內(nèi)需的重視、政策預(yù)期升溫，消費(fèi)行業(yè)有望迎來新一輪反彈修復(fù)。

　　“消費(fèi)是就業(yè)密集型產(chǎn)業(yè)，相關(guān)主體收入提升將提振整體消費(fèi)力。此次會議的整體定調(diào)也有望改善居民消費(fèi)信心?！敝薪鸸狙芯坎靠蛇x消費(fèi)行業(yè)首席分析師郭海燕表示，面對明確政策信號，如消費(fèi)進(jìn)一步提振，有兩類公司值得關(guān)注。一是強(qiáng)者恒強(qiáng)的大消費(fèi)主賽道龍頭值得關(guān)注，經(jīng)過近年來自身能力的提升，大消費(fèi)賽道頭部企業(yè)戰(zhàn)略更清晰、效率更高、成本更低，通過份額提升實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長；二是對CPI敏感的基礎(chǔ)消費(fèi)品公司值得關(guān)注，這類公司有望受益需求邊際修復(fù)帶來的價(jià)格提振，并與量增疊加，帶來業(yè)績彈性的加速釋放。

　　浙商證券食品飲料行業(yè)首席分析師楊驥表示，本次會議擴(kuò)內(nèi)需的積極表述，有望催化“白酒春節(jié)行情、餐飲修復(fù)行情、零食等高景氣度年貨行情”等提前反映。

　　板塊投資價(jià)值凸顯

　　當(dāng)前，大消費(fèi)行業(yè)在政策不斷催化下受到市場的廣泛關(guān)注，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為行業(yè)未來投資機(jī)會值得期待。

　　方正證券研究所所長助理、食飲首席分析師王澤華表示，當(dāng)前食品飲料板塊估值處于底部，政策催化帶動板塊情緒向好，看好板塊底部向上的布局機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈及頭部白酒等順周期細(xì)分板塊。

　　“在風(fēng)險(xiǎn)偏好提升疊加三季報(bào)后進(jìn)入業(yè)績真空期的背景下，市場依然會圍繞超跌反彈這條主線展開交易。”光大證券研究所食品飲料分析師葉倩瑜表示，堅(jiān)守基本面邏輯相對較順的乳制品和零食賽道，可以作為底倉配置。同時(shí)，靈活交易超跌板塊中基本面大概率見底，并且密切跟蹤公司經(jīng)營改革可能出現(xiàn)成效的公司。

　　中金公司食品飲料行業(yè)首席分析師王文丹在談及白酒行業(yè)投資機(jī)會時(shí)表示，從需求端看，預(yù)計(jì)白酒行業(yè)需求有望穩(wěn)健恢復(fù)。隨著國家一攬子增量政策逐步落地，行業(yè)整體或呈現(xiàn)前低后高的弱復(fù)蘇走勢，2025年上半年行業(yè)將以磨底為主，下半年需求或有所修復(fù)，帶動行業(yè)穩(wěn)步開啟弱復(fù)蘇進(jìn)程。

　　姜婭表示，9月底至今，政策在提振內(nèi)需方面的表態(tài)已非常明確，靜待后續(xù)細(xì)則落地。政策或?qū)拇碳はM(fèi)意愿和增加消費(fèi)能力兩端協(xié)同發(fā)力，消費(fèi)品“以舊換新”政策仍然有擴(kuò)大范圍或提升額度的空間。臨近春節(jié)之際，疊加政策預(yù)期升溫，大消費(fèi)板塊有望迎來新一輪估值修復(fù)行情。