中信證券-汽車零部件行業(yè)觀察

　　研究報告內(nèi)容摘要：

　　百度、華為作為傳統(tǒng)意義上的科技公司，先后以新進(jìn)入者的角色切入汽車產(chǎn)業(yè)鏈。我們本期汽車零部件觀察通過梳理、對比其業(yè)務(wù)布局與主要合作伙伴，看看科技公司眼中的智能駕駛。

　　▍引言：本報告是汽車零部件周報改版的第一期，以后每周我們將探討零部件領(lǐng)域一個有意思的話題，及時跟蹤、探討全球汽車零部件領(lǐng)域的變化和趨勢，共同尋找投資機(jī)會。

　　▍汽車領(lǐng)域：百度  Vs  華為。在  4  月上海車展上，華為正式宣布進(jìn)入汽車領(lǐng)域，其戰(zhàn)略目標(biāo)是通過  ICT  技術(shù)進(jìn)軍汽車電子領(lǐng)域，定位世界級  Tier1  供應(yīng)商，為合作伙伴提供車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)解決方案。而在此前，百度重點(diǎn)發(fā)揮人工智能技術(shù)優(yōu)勢，旨在為合作伙伴快速搭建完整的自動駕駛系統(tǒng)，與其合作的多款不同自動駕駛等級的項目已開始落地。在本周的專題中，我們嘗試對于百度、華為在汽車領(lǐng)域的業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，從新進(jìn)入者的角度，來探討汽車零部件未來的變化趨勢。

　　▍上周市場回顧。上周汽車零部件指數(shù)下跌  2.65%，中證  500  指數(shù)下跌  2.04%，滬深  300  指數(shù)下跌  7.35%，中信汽車指數(shù)下跌  3.34%。汽車板塊漲幅在  29  個一級行業(yè)中排名第  25  位。汽車零部件行業(yè)估值水平（TTM）23.3  倍  PE，目前處于歷史估值中樞下方  0.74  個標(biāo)準(zhǔn)差位置。

　　▍風(fēng)險因素：汽車行業(yè)需求不達(dá)預(yù)期；終端價格競爭加劇，導(dǎo)致盈利壓力傳導(dǎo)至零部件企業(yè)；中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致零部件出口大幅下滑等。

　　▍投資建議：我們認(rèn)為，長期看中國有機(jī)會成為全球汽車制造基地，零部件板塊具有持續(xù)的成長性，從三個維度來篩選優(yōu)質(zhì)公司：1、客戶（進(jìn)入全球第一梯隊客戶群）；2、產(chǎn)品（單車配套價值量持續(xù)提升）；3、估值（處于歷史估值中樞下方  0.74  個標(biāo)準(zhǔn)差）；建議重點(diǎn)關(guān)注：華域汽車、福耀玻璃（A+H）、保隆科技、銀輪股份、星宇股份、均勝電子、寧波華翔、拓普集團(tuán)、敏實(shí)集團(tuán)（H）、耐世特（H）、中鼎股份、凌云股份、精鍛科技、繼峰股份等。