東方證券-食品飲料行業(yè)5月數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)

　　研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　核心觀點(diǎn)

　　5  月白酒產(chǎn)量增速同比下滑，五糧液終端價(jià)提升明顯。2019  年  5  月全國(guó)白酒產(chǎn)量  58.8萬(wàn)千升，同比下降  3.1%；全國(guó)2019年  1-5月白酒累計(jì)產(chǎn)量  325.8萬(wàn)千升，累計(jì)同比上升  0.4%。京東部分名優(yōu)白酒  2019  年  6  月  28  日價(jià)格環(huán)比  5  月  31  日價(jià)格：京東  52  度五糧液上升  160  元至  1,259  元/瓶；52  度劍南春下降  10  元至  408  元/瓶；52  度水井坊上升  9  元至  514  元/瓶。

　　5  月啤酒產(chǎn)量有所下滑，進(jìn)口葡萄酒量減價(jià)升。19  年  5  月全國(guó)啤酒產(chǎn)量  363.9萬(wàn)千升，同比下降  3.3%；啤酒行業(yè)  2019  年  1-5  月累計(jì)產(chǎn)量  1,508.5  萬(wàn)千升，累計(jì)同比下降  0.2%。進(jìn)口大麥的價(jià)格  5  月為  274.9  美元/噸，環(huán)比  4  月下降4.7  美元/噸，同比上升  10.4%。5  月全國(guó)葡萄酒產(chǎn)量  3.5  萬(wàn)千升，同比下降14.6%；2019  年葡萄酒行業(yè)  1-5  月累計(jì)產(chǎn)量  20.0  萬(wàn)千升，同比下降  22.5%。5  月葡萄酒進(jìn)口數(shù)量  6.23  萬(wàn)千升，同比下降  3.6%（4  月下降  2.6%）；進(jìn)口平均單價(jià)  5,198  美元/千升，同比上升  4.1%。

　　生豬存欄數(shù)有所下滑，豬肉牛肉批發(fā)價(jià)持續(xù)提升。商務(wù)部公布的  19  年  6  月21  日鮮豬肉批發(fā)價(jià)  22.7  元/公斤，環(huán)比  5  月  24  日上升  2.0  元/公斤。5  月生豬存欄量  25,508  萬(wàn)頭，同比下滑  22.9%，環(huán)比下滑  4.2%。全國(guó)大中城市  2019年  6  月  26  日豬糧比價(jià)  8.40。2019  年  6  月  19  日全國(guó)牛肉平均價(jià)  69.17  元/公斤，環(huán)比  5  月  22  日上升  0.40  元/公斤。7  月第一周?chē)?guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)  1,961元/噸，同比上升  7.0%，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)  2,907  元/噸，同比下降  6.7%。

　　國(guó)內(nèi)生鮮乳價(jià)格穩(wěn)中有升，GDT  全脂奶粉拍賣(mài)價(jià)回落。6  月  19  日農(nóng)業(yè)部主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格  3.55  元/公斤，環(huán)比  5  月  22  日提升  0.6%；2019  年  7  月  2日新西蘭全脂奶粉合約拍賣(mài)價(jià)格  2,969  美元/公噸，環(huán)比  6  月  4  日下降  5.4%；脫脂奶粉合約價(jià)格  2,430  美元/公噸，環(huán)比  6  月  4  日下降  0.2%。5  月奶粉當(dāng)月進(jìn)口數(shù)量  6.22  萬(wàn)噸，同比上升  5.4%；5  月液態(tài)奶當(dāng)月進(jìn)口量  8.54  萬(wàn)噸，同比上升  47.8%；5  月鮮奶進(jìn)口量  8.19  萬(wàn)噸，同比上升  15.4%。

　　5  月餐飲及社零增速回升，CPI  食品增速持續(xù)提升。餐飲業(yè)  19  年  5  月收入3,631.3  億元，同增  9.4%；1-5  月收入累計(jì)值  17,556.2  億元，累計(jì)同增  9.3%；限額以上餐飲企業(yè)  1-5  月收入累計(jì)  3,701.9  億元，同比增長(zhǎng)  7.1%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額  19  年  1-5  月累計(jì)值  16.13  萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)  8.1%。全國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額  19  年  1-5  月累計(jì)  21.76  萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)  5.6%；2019  年  5月  CPI  食品同比上升  7.7%，環(huán)比  4  月增速（6.1%）上升  1.6  個(gè)百分點(diǎn)。

　　投資建議與投資標(biāo)的

　　建議關(guān)注省內(nèi)市占率領(lǐng)先、加大費(fèi)用投放改善渠道利潤(rùn)、強(qiáng)化大區(qū)權(quán)責(zé)、省內(nèi)增速回暖的洋河股份(002304，買(mǎi)入)；中高端產(chǎn)品持續(xù)放量、結(jié)構(gòu)改善、費(fèi)用率下移的徽酒龍頭古井貢酒(000596，買(mǎi)入)；品類升級(jí)渠道下沉、液奶收入持續(xù)高增、市占率明顯提升的伊利股份(600887，買(mǎi)入)；結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)、費(fèi)用管控增強(qiáng)、增值稅率下調(diào)增厚利潤(rùn)的青島啤酒(600600，增持)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致需求下滑，食品安全問(wèn)題。