中信證券-汽車零部件行業(yè)觀察
研究報告內(nèi)容摘要:
核心觀點
激光雷達探測距離遠,測量精度高,且能夠通過掃描點云構(gòu)建環(huán)境三維模型,是實現(xiàn) L4/L5 級自動駕駛的核心傳感器。2024 年全球激光雷達市場規(guī)模有望達 60 億美元。激光雷達行業(yè) Velodyne 全球領(lǐng)跑,國內(nèi)禾賽科技、北科天繪和速騰聚創(chuàng)等初創(chuàng)公司開始嶄露頭角。
▍Velodyne 全球領(lǐng)跑,初創(chuàng)公司嶄露頭角。激光雷達是實現(xiàn) L4/L5 級自動駕駛的核心傳感器。據(jù)權(quán)威咨詢機構(gòu) Yole Développement 統(tǒng)計和預(yù)測,2018 年全球激光雷達市場規(guī)模為 13 億美元,預(yù)計 2024 年可達達 60 億美元,六年 CAGR為+29%;2018年自動駕駛相關(guān)的激光雷達市場規(guī)模約為2.16億美元,預(yù)計2024年可達 42 億美元,六年 CAGR 為+64%。激光雷達行業(yè) Velodyne 全球領(lǐng)跑,國內(nèi)禾賽科技、北科天繪和速騰聚創(chuàng)等初創(chuàng)公司開始嶄露頭角。
▍上周市場回顧。上周汽車零部件指數(shù)上漲 1.05%,中證 500 指數(shù)上漲 0.40%,滬深 300 指數(shù)上漲 1.33%,中信汽車指數(shù)上漲 1.37%。汽車板塊漲幅在 29 個一級行業(yè)中排名第 9 位。汽車零部件行業(yè)估值水平(TTM)24.2 倍 PE,目前處于歷史估值中樞下方 0.59 個標準差位置。
▍風(fēng)險因素:汽車行業(yè)需求不達預(yù)期;終端價格競爭加劇,導(dǎo)致盈利壓力傳導(dǎo)至零部件企業(yè);中美貿(mào)易爭端導(dǎo)致零部件出口大幅下滑等。
▍投資建議:我們認為,長期看中國有機會成為全球汽車制造基地,零部件板塊具有持續(xù)的成長性,從三個維度來篩選優(yōu)質(zhì)公司:1. 客戶(進入全球第一梯隊客戶群);2. 產(chǎn)品(單車配套價值量持續(xù)提升);3. 估值(處于歷史估值中樞下方 0.69 個標準差)。建議重點關(guān)注:華域汽車、福耀玻璃(A+H)、保隆科技、銀輪股份、星宇股份、均勝電子、寧波華翔、拓普集團、敏實集團(H)、耐世特(H)、中鼎股份、凌云股份、精鍛科技、繼峰股份等。