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中信證券-汽車零部件行業(yè)觀察

中信證券

  研究報告內(nèi)容摘要:

  核心觀點

  激光雷達探測距離遠,測量精度高,且能夠通過掃描點云構(gòu)建環(huán)境三維模型,是實現(xiàn)  L4/L5  級自動駕駛的核心傳感器。2024  年全球激光雷達市場規(guī)模有望達  60  億美元。激光雷達行業(yè)  Velodyne  全球領(lǐng)跑,國內(nèi)禾賽科技、北科天繪和速騰聚創(chuàng)等初創(chuàng)公司開始嶄露頭角。

  ▍Velodyne  全球領(lǐng)跑,初創(chuàng)公司嶄露頭角。激光雷達是實現(xiàn)  L4/L5  級自動駕駛的核心傳感器。據(jù)權(quán)威咨詢機構(gòu)  Yole  Développement  統(tǒng)計和預(yù)測,2018  年全球激光雷達市場規(guī)模為  13  億美元,預(yù)計  2024  年可達達  60  億美元,六年  CAGR為+29%;2018年自動駕駛相關(guān)的激光雷達市場規(guī)模約為2.16億美元,預(yù)計2024年可達  42  億美元,六年  CAGR  為+64%。激光雷達行業(yè)  Velodyne  全球領(lǐng)跑,國內(nèi)禾賽科技、北科天繪和速騰聚創(chuàng)等初創(chuàng)公司開始嶄露頭角。

  ▍上周市場回顧。上周汽車零部件指數(shù)上漲  1.05%,中證  500  指數(shù)上漲  0.40%,滬深  300  指數(shù)上漲  1.33%,中信汽車指數(shù)上漲  1.37%。汽車板塊漲幅在  29  個一級行業(yè)中排名第  9  位。汽車零部件行業(yè)估值水平(TTM)24.2  倍  PE,目前處于歷史估值中樞下方  0.59  個標準差位置。

  ▍風(fēng)險因素:汽車行業(yè)需求不達預(yù)期;終端價格競爭加劇,導(dǎo)致盈利壓力傳導(dǎo)至零部件企業(yè);中美貿(mào)易爭端導(dǎo)致零部件出口大幅下滑等。

  ▍投資建議:我們認為,長期看中國有機會成為全球汽車制造基地,零部件板塊具有持續(xù)的成長性,從三個維度來篩選優(yōu)質(zhì)公司:1.  客戶(進入全球第一梯隊客戶群);2.  產(chǎn)品(單車配套價值量持續(xù)提升);3.  估值(處于歷史估值中樞下方  0.69  個標準差)。建議重點關(guān)注:華域汽車、福耀玻璃(A+H)、保隆科技、銀輪股份、星宇股份、均勝電子、寧波華翔、拓普集團、敏實集團(H)、耐世特(H)、中鼎股份、凌云股份、精鍛科技、繼峰股份等。

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