后半周公開市場操作或適時重啟

　　9日無央行流動性工具到期，央行也未開展公開市場操作，已持續(xù)10日的凈回籠自然終結(jié)。市場資金面延續(xù)了上周的寬松局面，短期貨幣市場利率在大幅下行后出現(xiàn)小幅反彈。市場人士指出，前半周料央行繼續(xù)通過逆回購到期回籠流動性，后半周稅期擾動或顯現(xiàn)，并有MLF到期，屆時央行或適時調(diào)整公開市場操作。

　　資金面寬松依舊

　　7月9日，央行公開市場操作繼續(xù)暫停，但因當日無央行流動性工具到期，故未造成凈回籠，先前已持續(xù)10日的凈回籠自然終結(jié)。

　　自6月25日起，央行轉(zhuǎn)向通過逆回購到期回籠流動性，以對沖季末財政支出、定向降準等對短期流動性的影響。從6月25日到7月9日，央行共開展逆回購操作3100億元，尤其是7月以來基本暫停了操作，而同期共有11800億元央行逆回購到期，央行公開市場操作連續(xù)10日出現(xiàn)凈回籠，累計凈回籠資金達8700億元。

　　不過，這還不足以完全抵消財政投放和定向降準的影響。季末財政支出力度往往較大，去年6月份財政存款減少了超過6000億元，而此次定向降準釋放的資金約7000億元，保守估計，這兩項形成的流動性投放應(yīng)超過1萬億元。再加上季末監(jiān)管考核等擾動消退后，流動性自然修復(fù)，定向降準對市場情緒也帶來很大提振，近期央行連續(xù)凈回籠并未阻止資金面進一步走向?qū)捤伞?/p>

　　上周以來，市場資金面十分寬松，各期限貨幣市場利率均大幅下行，銀行間市場隔夜回購利率一度跌破2%；3個月股份行同業(yè)存單發(fā)行利率從上月末4.2%左右驟降至3.4%一線。

　　7月9日，市場資金面保持寬松，但短期貨幣市場利率在經(jīng)過快速下行后有所企穩(wěn)。銀行間市場上，1個月以內(nèi)各期限回購利率紛紛反彈，但仍保持低位運行，隔夜品種漲近7BP至1.95%，7天品種反彈12BP至2.57%。

　　交易員稱，市場上流動性充裕，早盤銀行類機構(gòu)融出各期限資金，隔夜資金有部分減點融出，有逐漸回到加權(quán)利率水平，7天資金價格有小幅上漲，14天及更長期限資金需求增多午后資金面保持均衡偏松的態(tài)勢。