逆回購續(xù)停 資金利率繼續(xù)反彈
7月11日，央行繼續(xù)通過逆回購到期實施流動性糾偏，400億元央行逆回購到期自然凈回籠。在凈回籠持續(xù)了超過半個月之后，市場資金面開始向著常態(tài)水平回歸，短期資金利率繼續(xù)反彈。市場人士稱，公開市場凈回籠的累積效應(yīng)有所顯現(xiàn)，流動性與先前過度充裕的狀態(tài)已有所不同。
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7月11日，央行公開市場操作繼續(xù)暫停，400億元央行逆回購到期自然凈回籠。自6月25日算起，本輪央行凈回籠已持續(xù)了超過半個月，累計凈回籠資金9400億元。
當(dāng)前央行流動性調(diào)控基調(diào)已從“合理穩(wěn)定”轉(zhuǎn)向“合理充�！薄＝诔掷m(xù)凈回籠流動性，原因只有一個，那就是流動性已經(jīng)超出了“合理充�！钡乃�。面對極為寬松的資金面，央行選擇通過存量逆回購到期的方式對流動性進(jìn)行糾偏。
市場人士表示，得益于央行前瞻性調(diào)控及季末財政支出的支持，市場資金面平穩(wěn)度過半年末關(guān)口，進(jìn)入7月，季末各類擾動消退，疊加定向降準(zhǔn)實施，資金面呈現(xiàn)近一兩年罕見的寬松局面。上周，銀行間市場隔夜回購利率跌破2%，7天期回購利率R007和DR007一度跌至7天期央行逆回購利率以下，都是過去一兩年多來未曾出現(xiàn)過的情況。
一位券商固收部門研究人士告訴記者，央行保持流動性合理充裕的態(tài)度是明確的，但市場需要厘清“合理充�！钡倪吔�。近期央行持續(xù)凈回籠表明，過去兩周多時間的流動性狀態(tài)超出了合理的邊界。
