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可轉債市場超調后或迎估值修復

方凌晨 證券日報

  近期,可轉債市場波動受到市場關注。截至6月24日,中證轉債指數(shù)已連續(xù)4天下跌,帶動可轉債基金收益回調。不過這兩天可轉債市場表現(xiàn)似乎有企穩(wěn)跡象,繼6月25日收漲0.41%之后,中證轉債指數(shù)于6月26日再度收漲,漲幅達1.40%,部分可轉債基金凈值也有所回升。

  Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,截至今年一季末,可轉債持倉占比超過50%的基金共有140只(僅統(tǒng)計主代碼,下同),在此前可轉債市場連續(xù)回調中,多只基金經(jīng)歷了較大的凈值下跌,部分基金年內收益收窄,另有部分基金轉盈為虧。截至6月26日,有51只基金年內實現(xiàn)浮盈,若將時間拉回至6月18日,則有94只基金年內實現(xiàn)浮盈。

  天弘基金混合資產(chǎn)部胡東對《證券日報》記者表示:“近期可轉債市場的下跌,尤其是低價可轉債的下跌,存在外部環(huán)境、公司自身基本面和市場情緒等因素共振影響。有一批經(jīng)營穩(wěn)健且資信情況良好的可轉債因短期情緒性因素被拋售,還有一批因周期性因素盈利能力下滑的公司被市場錯誤拋售,相信這部分轉債底層價值并沒有變化,未來大概率會創(chuàng)造豐厚盈利?!?/p>

  隨著近兩日可轉債市場反彈,相關基金凈值也有所回升。以6月25日為例,有單日基金凈值表現(xiàn)統(tǒng)計的136只基金中,108只基金的凈值出現(xiàn)不同程度的增長,占比近八成。其中,太平睿盈A、天弘添利單日凈值上漲1%以上。

  整體來看,可轉債基金年內收益表現(xiàn)兩極分化,首尾產(chǎn)品業(yè)績相差逾20個百分點。截至6月26日,安信民穩(wěn)增長A以9.74%的年內浮盈居于榜首,民生加銀轉債優(yōu)選A、工銀瑞盈分別以9.23%、9.10%的年內浮盈緊跟其后,另有工銀可轉債、安信穩(wěn)健聚申一年持有A、鑫元聚鑫收益增強A等多只基金表現(xiàn)較好。

  在天弘基金基金經(jīng)理杜廣看來,雖然可轉債階段性波動較大,但從歷史長期來看,其夏普比率(基金績效評價標準化指標)遠高于股票指數(shù)以及偏股型基金指數(shù)。

  長盛基金認為,展望后市,個別可轉債跟蹤評級可能出現(xiàn)下調但數(shù)量仍可控,絕大部分可轉債實質性信用風險不高。經(jīng)歷近期回調,可轉債當前估值水平已經(jīng)偏低,相對純債而言具備較強的性價比,股市底部支撐力度強,進入7月份,可轉債整體超調后有望迎來估值修復。

  胡東表示:“在全市場500多只可轉債中,有200多只可轉債的靜態(tài)收益率高于國債收益率,扣除其中可能有風險的可轉債,仍有大量安全性較高的可轉債可供選擇。在長期低利率的背景下,優(yōu)于國債收益率的可轉債數(shù)量可能會越來越多,機會池也會擴容?!?/p>

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