專題報道 流動性囤積貨幣市場 資金利率頻創(chuàng)階段新低

• 資金充裕 貨幣市場利率快速下行 (08/10 09:10)        貨幣市場利率和中短期債券收益率大幅下降，反映了目前銀行間市場流動性較為充裕。中國人民銀行貨幣政策委員會委員馬駿表示，流動性總體充裕但一些民營企業(yè)仍然感覺資金面偏緊，這是由于信用擴(kuò)張受到供給端和需求端多重約束的影響，金融體系“有錢”難以用到最需要的地方。應(yīng)繼續(xù)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高“結(jié)構(gòu)性去杠桿”的精準(zhǔn)度。
• 銀行間資金“堰塞湖”： “寬貨幣”仍未導(dǎo)向“寬信用” (08/10 08:41)        兩次降準(zhǔn)、5000億MLF投放之后，剛過年中，市場開始討論銀行間流動性太過寬松，形成了資金的“堰塞湖”。券商分析師表示，今年以來政策對于經(jīng)濟(jì)的刺激效果存在邊際遞減效應(yīng)，流動性“寬貨幣”向“寬信用”的傳導(dǎo)也并非能一蹴而就。我國通脹水平溫和可控，貨幣政策仍有偏寬松空間。預(yù)計短期內(nèi)，市場利率將保持平穩(wěn)。
• 銀行間流動性“過度寬?！崩淄癸@：交易員“借亦苦，出亦苦” (08/10 08:36)        銀行間流動性過于寬松現(xiàn)象之所以出現(xiàn)，一個根本原因在于寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)機(jī)制不順暢。此前央行之所以釋放大量流動性，旨在鼓勵銀行將大量信貸資金投向小微企業(yè)與實體經(jīng)濟(jì)，支持宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長；但在實際操作環(huán)節(jié)，部分銀行要么正在儲備大量信貸項目，要么延續(xù)此前緊信用政策，導(dǎo)致理應(yīng)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的大量資金最終“滯留”在銀行間體系。目前解決銀行性流動性過于寬裕的最好辦法，就是進(jìn)一步鼓勵資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
• 流動性充裕，中美超短期國債利率倒掛！ (08/09 14:40)        目前，貨幣市場利率基本回到了2015年三季度的水平。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，近期貨幣市場利率下行之快、利率之低、流動性之充裕超乎預(yù)期。有機(jī)構(gòu)稱，貨幣市場流動性如此充裕，與信用擴(kuò)張存在梗阻有關(guān)，大量資金尚停留在銀行體系?，F(xiàn)在貨幣已經(jīng)“松”得差不多了，下一步的主要任務(wù)是疏通貨幣傳導(dǎo)，形成寬信用的局面。
• 隔夜Shibor創(chuàng)三年多新低 (08/09 08:22)        8月8日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）連續(xù)第10日全線下行，隔夜品種再降近20BP至1.42%，創(chuàng)3年多新低。8日，央行繼續(xù)暫停逆回購操作，當(dāng)日有1200億元國庫現(xiàn)金定存到期，而本月財政部、央行尚未開展新的國庫現(xiàn)金定存操作。
• 短期流動性或已過度充裕 (08/08 08:04)        8月7日，就像此前的十個交易日一樣，央行沒有開展公開市場操作。銀行體系流動性已經(jīng)充裕到不需要央行提供支持，而貨幣市場利率還在不斷刷新階段低位，隔夜、7天回購利率紛紛跌回2015年三季度水平。業(yè)內(nèi)人士稱，盡管貨幣政策穩(wěn)健的定調(diào)未出現(xiàn)調(diào)整，但實質(zhì)內(nèi)涵已經(jīng)發(fā)生較大變化。考慮到財政支出節(jié)奏可能加快，流動性供應(yīng)仍面臨有利局面，可能已脫離“合理充?！眳^(qū)間。
• 資金利率再創(chuàng)階段新低 下半年流動性寬松可期 (08/07 10:08)        專家表示，下半年流動性可能相對充裕。從繳稅、外匯占款、現(xiàn)金走款等多個影響流動性的因素分析，均不會對資金面造成太大影響。下半年，央行或繼續(xù)采取定向降準(zhǔn)措施以保持流動性合理充裕。貨幣政策方面，需加強(qiáng)前瞻性的預(yù)調(diào)微調(diào)，適時調(diào)整邊際松緊?！?/span>
• 8月資金面“彈藥充足” 3月期Shibor跌破3% (08/07 09:00)        受益于降準(zhǔn)和MLF中長期資金投放，7月銀行體系流動性明顯寬松并得到延續(xù)。7月初的定向降準(zhǔn)成就了銀行體系流動性總體的充裕，降準(zhǔn)后連續(xù)多日的公開市場流動性凈回籠逐步使流動性總量回歸合理水平，隨后央行采取大額流動性凈投放對沖季節(jié)性和臨時性因素，維持銀行體系流動性的合理充裕。在如此寬松的基礎(chǔ)上，8月流動性的變化對市場的邊際擾動因素較大，8月份市場流動性表現(xiàn)可能對下半年整體基調(diào)判斷有較重要的參考依據(jù)。
• 短期流動性充裕 資金利率創(chuàng)階段新低 (08/07 08:03)8月6日，央行公開市場操作繼續(xù)暫停，市場資金面延續(xù)寬松，貨幣市場利率繼續(xù)走低。鑒于二級市場利率低于央行操作利率，市場對央行供給流動性的需求降低，預(yù)計央行公開市場操作將繼續(xù)暫停。
• 資金利率創(chuàng)階段新低 (08/04 07:55)        8月3日，央行公開市場操作（OMO）繼續(xù)暫停，因無央行流動性工具到期，持續(xù)多日的凈回籠自然終結(jié)，但本周仍實現(xiàn)凈回籠2100億元。業(yè)內(nèi)人士稱，7天回購利率再度與OMO利率倒掛，表明當(dāng)前流動性極為充裕；8月流動性擾動因素少，資金面持續(xù)寬松是大概率事件。
• 流動性寬松可期 貨幣政策更重預(yù)調(diào)微調(diào) (08/03 07:14)        近日接受中國證券報記者采訪的專家表示，下半年流動性可能相對充裕。從繳稅、外匯占款、現(xiàn)金走款等多個影響流動性的因素分析，均不會對資金面造成太大影響。下半年，央行或繼續(xù)采取定向降準(zhǔn)措施以保持流動性合理充裕。貨幣政策方面，需加強(qiáng)前瞻性的預(yù)調(diào)微調(diào)，適時調(diào)整邊際松緊。
• DR007與OMO利率再現(xiàn)倒掛 (08/03 08:06)        8月2日，央行公開市場操作（OMO）繼續(xù)暫停，300億元逆回購到期實現(xiàn)自然凈回籠，為近期第7日凈回籠。央行表示，當(dāng)前流動性總量處于較高水平。銀行間市場上，代表性的7天期回購利率再度跌至2.5%以下，與央行7天期逆回購操作利率形成倒掛。分析人士表示，現(xiàn)階段流動性極為充裕，預(yù)計央行公開市場操作大概率將持續(xù)暫停至15日前。