前期A股震蕩調(diào)整，讓不少投資機構(gòu)倍感壓力，高股息策略在此時重現(xiàn)“調(diào)整期保護(hù)傘”的效應(yīng)，其穩(wěn)定的分紅成為基金追求的安全邊際。7月9日，A股反彈強烈，買方機構(gòu)更是表示反彈信號逐漸清晰，對中長期走勢保持樂觀態(tài)度。
高股息策略或成“保護(hù)傘”
市場劇烈震蕩，讓不少二級市場投資者倍感壓力。不過，基金經(jīng)理張亮（化名）并未感受到這種焦慮，他的持倉組合中包含多個銀行、水電、家用電器等行業(yè)的股票，該類股票往往現(xiàn)金流較好，并且通常有較強的分紅意愿，保持著穩(wěn)定的股息率。
張亮表示，二級市場的調(diào)整短期確實讓投資者很難受，但從中長期來看還是會回來的。即使受到一些情緒上的估值錯殺，但是如果企業(yè)分紅穩(wěn)定的話，一年下來幾個點的股息收益是比較確定的。在當(dāng)前普遍預(yù)期收益率下降的情況下，高股息可以作為一定的回報支撐，這也就是所謂的安全邊際。
談到甄選標(biāo)的的方法，張亮指出，一般而言會從行業(yè)增長情況、競爭格局、資產(chǎn)負(fù)債表健康度等方面，來判斷該企業(yè)是否具備高分紅能力和意愿。在當(dāng)前時點，策略上傾向于做防御的機構(gòu)越來越多。去杠桿的大背景下，現(xiàn)金流穩(wěn)健，不需要依賴外部輸血的公司越來越受到關(guān)注。分紅穩(wěn)定的企業(yè)一定程度上可以被認(rèn)為有著良好的現(xiàn)金流，因此其表現(xiàn)亦相對穩(wěn)健。
賣方機構(gòu)也有類似的觀點。海通策略荀玉根在研報中分析指出，首先長期看高股息策略在中美股市均有效，考慮股利再投資，2005-2015年滬深300高股息率組合年化收益率25%，高于低股息組合的16%。其次，高股息率股可充當(dāng)“熊市保護(hù)傘”。每年末滬深300指數(shù)股息率前10名構(gòu)建高股息組合，2005-2015年年化收益率27%，高于指數(shù)收益率20%。
此外，也有業(yè)內(nèi)人士指出，高股息股票容易吸引兩類資金，一是十分注重現(xiàn)金流的保險資金，二是MSCI帶來的外資增量資金。
