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美股“高處不勝寒” 中國股市會否迎來機會

張枕河中國證券報·中證網(wǎng)

  美聯(lián)儲降息后,美國股市未漲反跌。過去十年美聯(lián)儲通過維持超寬松貨幣政策提振經(jīng)濟也造就了牛市,如今美國貨幣政策走到十字路口,美股開始“高處不勝寒”,中國股市會否迎來機會?

  美股近期恐回調(diào)

  美國股市此輪牛市始于2009年3月,時間正好和美聯(lián)儲寬松周期相吻合。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,充裕的流動性造就了美股牛市。那么,美聯(lián)儲日前降息能否利好股市?

  市場人士對此并不認(rèn)同,他們認(rèn)為,美股近期可能出現(xiàn)回調(diào)。

  首先,最新降息并不被認(rèn)為是寬松周期的重新開始,而是加息周期中的一次調(diào)整。未來是否會持續(xù)加息還有待觀察。

  美聯(lián)儲主席鮑威爾在議息會議后的新聞發(fā)布會上表示,“需要明確,當(dāng)下屬于加息周期中的政策調(diào)整,并不代表一長串降息的開始!滨U威爾的講話令投資者更加迷茫,市場對于美聯(lián)儲后續(xù)政策的猜測也更加混亂。通常情況下,一國放松貨幣政策會提振風(fēng)險資產(chǎn)并使本幣匯率下跌。不過,美聯(lián)儲聲明發(fā)布后,金融市場的反應(yīng)卻完全相反,美元匯率大幅攀升,全球主要股指明顯下挫。

  業(yè)內(nèi)人士對美股牛市提出警告。RIA顧問公司首席投資組合策略師羅伯茨表示,目前美股的“歷史最高”似乎是一個經(jīng)典的“牛市陷阱”,在投資組合上謹(jǐn)慎一點可能是正確選擇。

  花旗研究首席全球股票策略師巴克蘭德深度解讀稱,美國股票回購規(guī)模持續(xù)高企,企業(yè)并購活動也非;钴S。值得關(guān)注的是,在最近一輪牛市的多數(shù)時間內(nèi),普通投資者實際上都抱有疑慮,而在此情況下,企業(yè)回購、并購成為支撐市場的重要力量。但這也表明一個事實,即這些上市股票的實際買家并不是普通投資者,而是企業(yè)本身。換言之,如果不考慮這些因素,股市實質(zhì)正在縮水,牛市暗藏風(fēng)險。

  道富環(huán)球投資管理策略及研究主管Antoine Lesné表示,預(yù)計美元將保持良好走勢,債券收益率有望在曲線的前段至中段上升。但對于美國股市而言,此次降息就不那么令人鼓舞了,尤其是在盈利預(yù)期相對較低的情況下。

  工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實表示,如果未來美國通脹預(yù)期疲弱,美股將進(jìn)入調(diào)整期。具體而言,此次降息可能僅是“短降息”而非“長降息”。在“短降息”初期,經(jīng)濟基本面的利空消息由于能夠倒逼貨幣寬松,因此會被市場階段性地解讀為利好,推動風(fēng)險資產(chǎn)價格上升。但是,降息之后,如果包括通脹預(yù)期在內(nèi)的經(jīng)濟指標(biāo)依然未能好轉(zhuǎn),則會真正動搖市場對經(jīng)濟的信心,前期大量累積的利空將一次性地被重新解讀為負(fù)面信號,對市場風(fēng)險偏好產(chǎn)生沖擊,引發(fā)資產(chǎn)價格重估。

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