美股“高處不勝寒” 中國股市會否迎來機會

　　美聯(lián)儲降息后，美國股市未漲反跌。過去十年美聯(lián)儲通過維持超寬松貨幣政策提振經(jīng)濟也造就了牛市，如今美國貨幣政策走到十字路口，美股開始“高處不勝寒”，中國股市會否迎來機會？

　　美股近期恐回調(diào)

　　美國股市此輪牛市始于2009年3月，時間正好和美聯(lián)儲寬松周期相吻合。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，充裕的流動性造就了美股牛市。那么，美聯(lián)儲日前降息能否利好股市？

　　市場人士對此并不認(rèn)同，他們認(rèn)為，美股近期可能出現(xiàn)回調(diào)。

　　首先，最新降息并不被認(rèn)為是寬松周期的重新開始，而是加息周期中的一次調(diào)整。未來是否會持續(xù)加息還有待觀察。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾在議息會議后的新聞發(fā)布會上表示，“需要明確，當(dāng)下屬于加息周期中的政策調(diào)整，并不代表一長串降息的開始�！滨U威爾的講話令投資者更加迷茫，市場對于美聯(lián)儲后續(xù)政策的猜測也更加混亂。通常情況下，一國放松貨幣政策會提振風(fēng)險資產(chǎn)并使本幣匯率下跌。不過，美聯(lián)儲聲明發(fā)布后，金融市場的反應(yīng)卻完全相反，美元匯率大幅攀升，全球主要股指明顯下挫。

　　業(yè)內(nèi)人士對美股牛市提出警告。RIA顧問公司首席投資組合策略師羅伯茨表示，目前美股的“歷史最高”似乎是一個經(jīng)典的“牛市陷阱”，在投資組合上謹(jǐn)慎一點可能是正確選擇。

　　花旗研究首席全球股票策略師巴克蘭德深度解讀稱，美國股票回購規(guī)模持續(xù)高企，企業(yè)并購活動也非�；钴S。值得關(guān)注的是，在最近一輪牛市的多數(shù)時間內(nèi)，普通投資者實際上都抱有疑慮，而在此情況下，企業(yè)回購、并購成為支撐市場的重要力量。但這也表明一個事實，即這些上市股票的實際買家并不是普通投資者，而是企業(yè)本身。換言之，如果不考慮這些因素，股市實質(zhì)正在縮水，牛市暗藏風(fēng)險。

　　道富環(huán)球投資管理策略及研究主管Antoine Lesné表示，預(yù)計美元將保持良好走勢，債券收益率有望在曲線的前段至中段上升。但對于美國股市而言，此次降息就不那么令人鼓舞了，尤其是在盈利預(yù)期相對較低的情況下。

　　工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實表示，如果未來美國通脹預(yù)期疲弱，美股將進(jìn)入調(diào)整期。具體而言，此次降息可能僅是“短降息”而非“長降息”。在“短降息”初期，經(jīng)濟基本面的利空消息由于能夠倒逼貨幣寬松，因此會被市場階段性地解讀為利好，推動風(fēng)險資產(chǎn)價格上升。但是，降息之后，如果包括通脹預(yù)期在內(nèi)的經(jīng)濟指標(biāo)依然未能好轉(zhuǎn)，則會真正動搖市場對經(jīng)濟的信心，前期大量累積的利空將一次性地被重新解讀為負(fù)面信號，對市場風(fēng)險偏好產(chǎn)生沖擊，引發(fā)資產(chǎn)價格重估。