“鷹派”點(diǎn)陣圖驚擾市場 美聯(lián)儲(chǔ)加息周期存變數(shù)

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月20日，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%區(qū)間不變，符合市場預(yù)期。此外，當(dāng)日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的點(diǎn)陣圖釋放出了明顯鷹派信號(hào)，給美股市場帶來沖擊。國際機(jī)構(gòu)和專家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期可能仍將維持一段時(shí)期，美股等資產(chǎn)面臨壓力。

　　美通脹仍處于高位

　　美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)天發(fā)表的聲明中說，近期指標(biāo)表明美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張，就業(yè)增長有所放緩，但依然強(qiáng)勁，通脹仍處于高位。家庭和企業(yè)信貸條件收緊可能會(huì)影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通脹，影響程度尚不確定。

　　聲明指出，在確定進(jìn)一步收緊政策的程度時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將考慮貨幣政策的累計(jì)收緊程度、貨幣政策對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹影響的滯后程度，以及經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)減持美國國債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，堅(jiān)定致力于將通脹率恢復(fù)至2%的目標(biāo)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天還發(fā)布了最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，將今明兩年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期分別上調(diào)至2.1%和1.5%，將今明兩年失業(yè)率預(yù)期分別下調(diào)至3.8%和4.1%。預(yù)計(jì)剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹率分別為3.7%和2.6%，仍高于2%的通脹目標(biāo)。聯(lián)邦公開市場委員會(huì)多數(shù)成員認(rèn)為，今年聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間或升到5.5%至5.75%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)一步提高利率，并將利率維持在一個(gè)限制性水平，直到確信通脹正朝著目標(biāo)水平持續(xù)下降。如果經(jīng)濟(jì)如期發(fā)展，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)成員預(yù)計(jì)，截至年底聯(lián)邦基金利率的適當(dāng)水平將在5.6%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)日公布的點(diǎn)陣圖顯示，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)保留年內(nèi)還會(huì)有一次加息的預(yù)期，而2024年過半的利率點(diǎn)位已經(jīng)跑到5%上方。美聯(lián)儲(chǔ)對2024年底的聯(lián)邦基金利率預(yù)期為5.1%，較6月點(diǎn)陣圖預(yù)計(jì)的4.6%高50個(gè)基點(diǎn)；對2025年底的聯(lián)邦基金利率預(yù)期為3.9%，較6月預(yù)期3.4%高50個(gè)基點(diǎn)；對2026年底的聯(lián)邦基金利率預(yù)期為2.9%。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，此后長期聯(lián)邦基金利率預(yù)期為2.5%，與6月預(yù)期持平。

　　“鷹派”點(diǎn)陣圖給美股市場帶來沖擊，當(dāng)日美股三大指數(shù)尾盤跳水；黃金和原油價(jià)格紛紛走低；債券收益率上升，2年期美債收益率創(chuàng)2006年以來新高；美元指數(shù)強(qiáng)勢拉升，由跌轉(zhuǎn)漲。

　　加息周期未結(jié)束

　　專家表示，從最新形勢看，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期未結(jié)束。

　　景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，目前對年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)測意味著今年年內(nèi)還會(huì)有一次加息。但更令人擔(dān)心的是有關(guān)2024年底聯(lián)邦基金利率預(yù)測的變動(dòng)。6月的點(diǎn)陣圖預(yù)測，2024年底聯(lián)邦基金利率將為4.6%，這意味著四次降息。而9月的點(diǎn)陣圖預(yù)測，2024年底聯(lián)邦基金利率中位數(shù)將為5.1%，這意味著2024年僅會(huì)發(fā)生兩次降息。長遠(yuǎn)而言，聯(lián)邦基金利率保持相當(dāng)高的水平，出乎市場意料。未來將面臨更多政策不確定因素，市場或?qū)⒏�加波�?dòng)。

　　FXTM富拓首席中文市場分析師楊傲正表示，從宏觀背景看，美國通脹再次加速，6月CPI同比上漲3%，7月和8月漲幅反彈至3.2%和3.7%。美聯(lián)儲(chǔ)保持鷹派意在防止通脹上行壓力繼續(xù)抬頭。此次會(huì)議聲明和鮑威爾的講話傳達(dá)的信號(hào)是，美聯(lián)儲(chǔ)將“逐次會(huì)議”作出決定，“準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)一步加息”。換言之，本輪加息周期遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　市場短期將現(xiàn)波動(dòng)

　　近日，多家國際機(jī)構(gòu)表示，金融市場短期將現(xiàn)波動(dòng)。趙耀庭表示，預(yù)計(jì)市場短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，小盤股及周期股將會(huì)跑贏大盤；投資級別債券及高收益?zhèn)�券將有�?qiáng)勁表現(xiàn)；國際資產(chǎn)，尤其是新興市場，表現(xiàn)將優(yōu)于美國資產(chǎn)。

　　瑞銀財(cái)富管理表示，在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中，關(guān)注更具防御性的行業(yè)和新興市場股票。在固定收益方面，看好優(yōu)質(zhì)債券，包括美國國債、投資級公司債券、機(jī)構(gòu)不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款證券、市政債券和可持續(xù)債券。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示，近日隔夜美債利率趨勢上行，10年期美債收益率再創(chuàng)新高，這反映了市場正在接受美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率政策的事實(shí)，2024年上半年美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率進(jìn)一步降低。在年內(nèi)剩余的議息會(huì)議中，鮑威爾若明確支持政策利率保持高位且持續(xù)模糊針對降息時(shí)間的討論，美債高位震蕩的時(shí)間或延長，美元保持強(qiáng)勢的周期亦會(huì)延長。

　　花旗集團(tuán)策略師表示，最新資金流向數(shù)據(jù)表明，投資者正在為以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)進(jìn)一步下跌做準(zhǔn)備。納指期貨上周繼續(xù)吸引看跌資金，空頭倉位有所增加。標(biāo)普最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息顯著提高了再融資成本，今年前8個(gè)月，多達(dá)69家美國企業(yè)債務(wù)違約，比2022年同期增長176%。