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危急!日元,突遭空襲!影響多大?

券商中國 周樂 證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

  國際資本正大舉做空日元。

  當(dāng)前,日元遭遇做空的程度已經(jīng)堪比金融危機(jī)前夕。據(jù)美國商品期貨交易委員會發(fā)布的最新數(shù)據(jù),在截至4月2日的一周內(nèi),全球?qū)_基金和資產(chǎn)管理公司持有的日元空頭凈額升至148388份,為2007年1月以來的最高水平。

  反應(yīng)到市場層面,日元正面臨巨大貶值壓力,美元兌日元匯率逼近34年來的最低點(diǎn),也正在接近日本財(cái)務(wù)省可能的干預(yù)線152。

  日元大跌,或許是當(dāng)前全球匯率市場的一個(gè)典型“縮影”。近期,韓元、瑞士法郎、印尼盾等其他非美貨幣也面臨著較大的貶值壓力。分析人士指出,這背后的主要原因或許是,美元的持續(xù)走強(qiáng)以及美聯(lián)儲降息預(yù)期暴跌。

  做空日元

  據(jù)美國商品期貨交易委員會發(fā)布的最新數(shù)據(jù),在截至4月2日的一周內(nèi),全球?qū)_基金和資產(chǎn)管理公司持有的日元空頭凈額升至148388份,為2007年1月以來的最高水平。

  對于大舉做空潮,分析人士指出,鑒于日本與美國之間不斷擴(kuò)大的利率差距,日元還有進(jìn)一步走軟的空間。

  SBI Liquidity市場研究部主管Marito Ueda表示,經(jīng)濟(jì)指標(biāo)甚至日本央行官員的聲明都不足以讓他們成為日元買家,可能會發(fā)生更多的日元拋售,但這很可能與日本貨幣當(dāng)局干預(yù)的時(shí)機(jī)發(fā)生沖突。

  這表明,日本央行十七年來的首次加息幾乎沒有改變美聯(lián)儲主導(dǎo)的匯市格局。

  隨著國際資本的大舉做空,日元正在逼近34年來的低點(diǎn),已然接近日本財(cái)務(wù)省可能的干預(yù)線152。

  對于日元近期的貶值,日本官員幾乎每天都會對匯市投機(jī)行為發(fā)出警告。

  當(dāng)前,市場對日本央行再次進(jìn)場干預(yù)的預(yù)測升溫。分析師普遍認(rèn)為,在美聯(lián)儲開始降息之前,日本央行僅依靠“口頭干預(yù)+進(jìn)場干預(yù)”匯率可能難以完全扭轉(zhuǎn)日元的頹勢。

  4月8日,日本財(cái)務(wù)省前財(cái)務(wù)官中尾武彥表示,如果日元波動(dòng)過度,足以需要采取干預(yù)行動(dòng),當(dāng)局隨時(shí)都可能干預(yù)外匯市場。他指出,如果是從投機(jī)的跡象來看日元的水平及其基本走勢,他不會對當(dāng)局隨時(shí)干預(yù)感到意外。

  本周即將公布的美國CPI通脹數(shù)據(jù)也可能會進(jìn)一步表明美聯(lián)儲不必急于降息,推高日元的波動(dòng)性。

  美國銀行貨幣策略全球主管Thanos Vamvakidis表示,預(yù)計(jì)日本央行將在美元兌日元匯率為152時(shí)干預(yù),如果美聯(lián)儲不降息,美元兌日元最高將升至160;如果美聯(lián)儲降息,美元兌日元可能會跌至142。

  日本央行的壓力

  日本經(jīng)濟(jì)層面釋放的最新信號,也或許是市場大舉做空日元的原因之一。

  4月8日,日本厚生勞動(dòng)省公布的2月每月勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)調(diào)查(初值、員工5人以上單位)顯示,考慮到物價(jià)變動(dòng)因素的實(shí)際工資較上年同期減少了1.3%,降幅大于上月,連續(xù)23個(gè)月同比下滑。

  在實(shí)際工資下降之際,2月份CPI加速至2.8%,為去年11月以來的最快增速。這一結(jié)果可能會讓日本央行暫時(shí)按兵不動(dòng)。

  大和證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kota Suzuki表示,如果實(shí)際工資變?yōu)檎?,日本央行將更容易采取行?dòng)。

  Kota Suzuki預(yù)計(jì),實(shí)際工資增長將在今年年中轉(zhuǎn)為正增長,屆時(shí)薪資談判帶來的大幅加薪將反映在就業(yè)人數(shù)上,通脹將放緩。

  另外,日本民間企業(yè)信譽(yù)調(diào)查機(jī)構(gòu)東京商工調(diào)查所8日發(fā)布的報(bào)告顯示,隨著新冠疫情期間政府發(fā)放的優(yōu)惠貸款陸續(xù)到期,部分企業(yè)資金狀況惡化,2023財(cái)年(2023年4月至2024年3月)日本破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量大幅增加。報(bào)告說,上一財(cái)年日本負(fù)債額超過1000萬日元(1美元約合152日元)的破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量同比增加31.58%至9053家,破產(chǎn)企業(yè)的總負(fù)債額超過2.46萬億日元。

  美元反攻

  日元大跌,或許是當(dāng)前全球匯率市場的一個(gè)“縮影”。

  近期,韓元、瑞士法郎等G10非美貨幣正在持續(xù)貶值。其中,美元兌韓元匯率4月8日一度升至1356.84;美元兌瑞士法郎一度升至0.9065。

  根據(jù)美國商品期貨交易委員會的數(shù)據(jù),投機(jī)者對美元走強(qiáng)的押注達(dá)到了高峰,特別是兌G10貨幣,尤其是日元和瑞士法郎。

  其中,瑞郎的處境與日元相似,目前的凈空頭頭寸也達(dá)到了近五年來的最高水平,顯示出市場對瑞郎的看跌情緒。

  投資者對美元的凈多頭頭寸達(dá)到了高水平,這反應(yīng)了對美元走強(qiáng)的強(qiáng)烈信心。反應(yīng)到市場層面,2024年以來,美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng),截至目前,年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)3%。

  面對美元的強(qiáng)勢反攻,部分國家央行已經(jīng)開始出手。

  其中,土耳其于今年3月21日宣布,將基準(zhǔn)利率再度上調(diào)500個(gè)基點(diǎn)至50%,這是土耳其央行在1月宣布結(jié)束加息周期后首次再度加息。

  印尼則直接干預(yù)銀行間、遠(yuǎn)期和債券市場,以穩(wěn)定本國貨幣;瑞典官員則表示,克朗貶值可能會推遲其首次寬松舉措。

  美元意外走強(qiáng)的背后,是市場對美聯(lián)儲2024年降息預(yù)期的重新定價(jià)。

  最新發(fā)布的美國3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期,令美聯(lián)儲6月降息預(yù)期暴跌,推動(dòng)美元指數(shù)維持在104大關(guān)之上。

  嘉盛集團(tuán)資深分析師辛普森(Matt Simpson)表示,如果美聯(lián)儲真的是數(shù)據(jù)導(dǎo)向,要降息將會很困難。市場現(xiàn)在已完全定價(jià)第一次降息將在今年9月而不是7月進(jìn)行。

  事實(shí)上,2024年以來的一系列美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都超出預(yù)期,其中包括,1月、2月通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期,3月ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期,這使得市場更傾向于認(rèn)為今年美聯(lián)儲降息不再那么必要。

  與此同時(shí),多位美聯(lián)儲官員不斷釋放“鷹派”信號,使得華越來越多華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始預(yù)計(jì),在今年年內(nèi)恐怕都看不到降息了。

  投資公司亞德尼研究的總裁兼首席投資策略師Ed Yardeni在報(bào)告中指出,市場或許已經(jīng)開始押注今年美聯(lián)儲不降息的可能性。

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