美聯(lián)儲本周或維持利率不變
本周全球市場迎來“央行超級周”，美日英等多國央行將聯(lián)袂登場。隨著高利率可能會危及正在放緩的就業(yè)市場，市場預(yù)計本周美聯(lián)儲大概率繼續(xù)維持當(dāng)前的利率水平不變，可能會在9月啟動首次降息。
通脹放緩 GDP增速超預(yù)期
美國商務(wù)部日前公布的首次預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長2.8%，不僅遠(yuǎn)高于一季度的1.4%，也高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的2.1%。
數(shù)據(jù)顯示，美國第二季度實際GDP加速增長主要反映了私營部門庫存投資回升和個人消費支出增長加快。這些變動被住宅類固定投資的下滑部分抵消。
具體來看，當(dāng)季占美國經(jīng)濟(jì)總量約70%的個人消費支出增長2.3%，較第一季度增幅擴(kuò)大0.8個百分點。這一數(shù)據(jù)反映出，盡管面臨經(jīng)濟(jì)壓力，美國消費者仍然愿意并能夠增加支出。同時，反映企業(yè)投資狀況的非住宅類固定資產(chǎn)投資增幅為5.2%，也較第一季度增幅擴(kuò)大0.8個百分點。住宅類固定資產(chǎn)投資在第二季度收縮1.4%。當(dāng)季商品和服務(wù)凈出口拖累經(jīng)濟(jì)增速0.72個百分點。
據(jù)美國《華爾街日報》報道，第一資本金融公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官理查德·費爾班克在財報電話會議上說：“美國消費者仍是整體經(jīng)濟(jì)增長的一個來源。不過，高通脹和高借貸成本的影響幾乎肯定會在財務(wù)上使一些消費者力不從心?！?/p>
數(shù)據(jù)還顯示，與上一季度相比，美國通脹放緩。二季度個人消費支出（PCE）價格指數(shù)年化環(huán)比增長2.6%，比一季度放緩0.8個百分點。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心PCE指數(shù)上漲2.9%，相比前值回落0.8個百分點，但仍高于預(yù)期的2.7%。核心PCE是美聯(lián)儲最重視的通脹指標(biāo)。
值得一提的是，商業(yè)投資呈現(xiàn)出近一年來最快的增速，特別是設(shè)備投資表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。這預(yù)示著在未來幾個月，此類投資有望繼續(xù)推動經(jīng)濟(jì)增長。
總的來說，盡管美國經(jīng)濟(jì)在第二季度表現(xiàn)出了較強(qiáng)的增長力，但美聯(lián)儲在抑制通脹與支持經(jīng)濟(jì)增長之間的平衡仍舊是一項重大挑戰(zhàn)。市場的焦點將集中在美聯(lián)儲未來的政策動向上，尤其是是否以及何時會開始降息。
美聯(lián)儲本周或維持利率不變
據(jù)《華爾街日報》報道，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲官員在會議前看到的最后一批衡量經(jīng)濟(jì)冷暖的主要指標(biāo)之一。報道稱，即使在通脹飆升促使美聯(lián)儲開始以數(shù)十年來最快速度加息的兩年后，經(jīng)濟(jì)仍有堅實基礎(chǔ)。不過，這份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也只是研究了前幾個月的情況，而非即將出現(xiàn)的情況。企業(yè)一直警告說，客戶感到在財務(wù)上捉襟見肘，他們預(yù)計這種情況會持續(xù)下去。
報道稱，對于美聯(lián)儲而言，新數(shù)據(jù)不會改變其看法。市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲將在7月30日至31日召開的議息會議上維持利率在5.25%至5.50%不變。美聯(lián)儲官員們表示，如果通脹繼續(xù)降溫，那么他們可能會在9月份的會議上降息。
一些分析師認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的重新加速有助于緩解對于經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張能力的擔(dān)憂，并可能使有關(guān)美聯(lián)儲需要在短期內(nèi)降息的說法失去依據(jù)。目前市場預(yù)期美聯(lián)儲將在接下來的幾次會議上逐步降息，具體時間點為9月、11月和12月，每次降息幅度預(yù)計為25個基點。
凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·布朗在一份研報中表示：“美國二季度GDP增速超出預(yù)期，這應(yīng)該會讓美聯(lián)儲本周對維持政策不變更加放心，但最近勞動力市場和價格增長雙雙放緩的跡象意味著，美聯(lián)儲在9月會議上有充分的理由來降息?！?/p>
美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾在本月早些時候的一次講話中表示，近期的通脹情況相當(dāng)不錯，“在一定程度上增強(qiáng)了我們的信心”。他還重申，如果將利率維持在高位太久將過分抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且由于貨幣政策的影響具有滯后性，因此不需要等到通脹降至美聯(lián)儲2%的目標(biāo)就可以降息。
然而，美聯(lián)儲正面臨著一個艱巨的任務(wù)：在不導(dǎo)致數(shù)百萬人失業(yè)的情況下，恰到好處地冷卻勞動市場。尤其是在失業(yè)率已經(jīng)連續(xù)三個月上升的情況下，這一任務(wù)變得更加復(fù)雜。
美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)20.6萬，比5月修正后的人數(shù)減少1.2萬。此外，截至7月20日的一周，初請失業(yè)金人數(shù)23.5萬，比前周下降1萬，但連續(xù)九周超過22萬。
安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問穆罕默德·埃里安表示，如果美聯(lián)儲未能在7月或9月降息，將構(gòu)成其在2021年對不斷上升的價格壓力做出的初步反應(yīng)后，尋求恢復(fù)信譽(yù)的又一個政策錯誤。他認(rèn)為，美聯(lián)儲應(yīng)該更加關(guān)注勞動力市場面臨的風(fēng)險，并采取更加平衡的政策立場。
日英央行將公布最新利率決議
本周除了美聯(lián)儲之外，日本央行也將在7月31日公布7月利率決議。目前，日本央行內(nèi)部在7月加息決議方面仍存在分歧。日本央行官員已經(jīng)表示，本次會議將公布削減月度債券購買量計劃的細(xì)節(jié)，這是量化緊縮的第一步，市場普遍預(yù)期購買量將從6萬億日元減少至5萬億日元，并最終在兩年內(nèi)將購買量減半。
目前，大多數(shù)的觀察者預(yù)計，日本央行將在此次會議上將維持利率不變。部分官員提議在7月“按兵不動”，等到消費者支出數(shù)據(jù)顯著回升后再做決定。
同時也存在加息的可能性，但僅有約30%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家支持這一觀點。部分官員認(rèn)為目前通脹基本符合預(yù)期，對7月加息持開放態(tài)度，并且考慮到未來存在諸多不確定性，可能會錯失加息機(jī)會。倫敦證券交易所集團(tuán) （LSEG） 公布的數(shù)據(jù)顯示，利率期貨市場預(yù)計日本央行在本周貨幣政策會議上有67.2%的概率加息。
此外，英國央行本周也將公布最新的利率決議。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為英國央行將宣布四年來的首次降息，降息幅度預(yù)計25個基點。德意志銀行預(yù)計，英國央行委員會成員將以5：4的投票結(jié)果支持降息。巴克萊分析師表示，本次降息將是“減少限制，而不是轉(zhuǎn)向?qū)捤傻恼吡觥薄?/p>
不過，牛津經(jīng)濟(jì)研究院認(rèn)為英國央行本周降息為時過早。牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·古德溫預(yù)測，英國央行或在本周將基準(zhǔn)利率維持在5.25%。古德溫表示，貨幣政策委員會降息的條件已經(jīng)具備，但我們認(rèn)為他們將等到9月份，以避免讓市場感到意外。
