日本央行貨幣政策重大轉(zhuǎn)向打壓日股情緒
8月2日，日本股市大幅下挫。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至當(dāng)日收盤，日經(jīng)225指數(shù)跌5.81%。這已經(jīng)是日本股市連續(xù)第二個(gè)交易日大跌，上一交易日下跌2.49%。外匯市場(chǎng)上，日元匯率和日本股市演繹“蹺蹺板”行情，日元近期明顯升值，截至8月2日中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，美元對(duì)日元匯率已跌破149關(guān)口，上個(gè)月最高站上161。
機(jī)構(gòu)人士稱，日本央行貨幣政策重大轉(zhuǎn)向或是引發(fā)日股大幅下挫的導(dǎo)火索。日本央行加息增加了拆借日本資金的成本，疊加可能震蕩的股市，全球投資者持有日元及相關(guān)資產(chǎn)的意愿可能降低。
意外加息是導(dǎo)火索
日本央行7月31日意外宣布加息，并宣布“縮表”計(jì)劃，或許意味著日本央行貨幣政策重大轉(zhuǎn)向。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這或是引發(fā)日股暴跌的導(dǎo)火索，畢竟日本大型上市公司多依賴出口，提高利率將對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成壓力。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，日本央行本次加息釋放了比較強(qiáng)烈的“貨幣正?；钡男判呐c決心。此外，日本央行前理事門間一夫近日表示，日本央行本周的重大政策轉(zhuǎn)變，使得10月再次加息變得極為可能，明年1月可能再次加息。
日本貨幣政策收緊對(duì)日本股市有何影響？華西證券宏觀聯(lián)席首席分析師肖金川判斷整體偏負(fù)面。據(jù)肖金川梳理，歷史上看，日本兩次退出貨幣寬松之后，日本股市整體均呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。2000年和2006-2007年的兩輪加息周期中，日經(jīng)225指數(shù)分別下跌約20%、40%。
有市場(chǎng)觀點(diǎn)稱，日本央行陷入了保匯率還是保股市的兩難，甚至有觀點(diǎn)稱日本央行已經(jīng)選擇了保匯率。
“日本央行希望日元能夠維持相對(duì)合理的水平，既不過(guò)度升值以威脅貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加股市壓力，也不過(guò)度貶值加大輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)和債市壓力?！辩娬f(shuō)，在市場(chǎng)與央行的預(yù)期博弈下，若日本央行本次不加息，則可能導(dǎo)致好不容易升值的日元重新走貶，因此日本央行需要兌現(xiàn)加息預(yù)期。但更重要的是，日本央行強(qiáng)調(diào)加息的主要原因并不一定是日元疲軟，旨在傳達(dá)日本央行不是出于保匯率而被動(dòng)加息，而是出于對(duì)于經(jīng)濟(jì)和通脹前景的信心而主動(dòng)加息。
日元及相關(guān)資產(chǎn)吸引力或降低
日本股市連續(xù)兩日大跌，是否是長(zhǎng)期回調(diào)的開(kāi)始？
鐘正生認(rèn)為，當(dāng)前日元升值的內(nèi)外環(huán)境逐步形成。日元匯率是日股的影響因素，但可能不是決定性因素。如果日本央行謹(jǐn)慎加息，確保加息不會(huì)明顯威脅經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那么日本企業(yè)基本面和估值的提升前景仍將是日股上漲的核心動(dòng)力。
在長(zhǎng)城證券固定收益首席分析師吳金鐸看來(lái)，以往日本是利率洼地，全球投資者以低息獲得低成本的資金，投入日本股市，增量資金和日本股市之間互動(dòng)良好，進(jìn)一步支持了日本股市向好。當(dāng)日本央行加息增加了拆借日本資金的成本，疊加可能震蕩的股市，那么以往的良性循環(huán)局面可能被打破。尤其是在日元貶值的情形下，全球投資者持有日元及相關(guān)資產(chǎn)的意愿可能降低。
過(guò)去兩年，日本股市吸引全球投資者目光，包括“股神”巴菲特。當(dāng)前，投資者應(yīng)該如何布局？
星展銀行投資策略師朱星匯表示，日本央行加息導(dǎo)致資金成本上升，中長(zhǎng)期仍將對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本造成壓力。因此，在加息可能性存在的情況下，投資日股仍需要精選行業(yè)。朱星匯建議，首先可關(guān)注日股的半導(dǎo)體板塊，日本國(guó)內(nèi)汽車制造商、機(jī)器人、機(jī)械以及消費(fèi)電子產(chǎn)品對(duì)半導(dǎo)體的需求仍強(qiáng)勁。其次，IT服務(wù)業(yè)受益于人工智能的快速應(yīng)用和不斷改善的商業(yè)環(huán)境，被視為一個(gè)重要的增長(zhǎng)領(lǐng)域。再次，在通貨再膨脹和利率正常化的背景下，銀行仍是金融板塊中最佳的投資選擇。最后，中小型企業(yè)中實(shí)施派息的工業(yè)股和科技股吸引力增強(qiáng)。
