美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度懸念升級(jí) 美國(guó)二次通脹風(fēng)險(xiǎn)被熱議
美聯(lián)儲(chǔ)9月利率決議公布在即,華爾街對(duì)于此次降息的幅度仍未形成較一致的共識(shí)。在最近關(guān)于降息50個(gè)基點(diǎn)還是25個(gè)基點(diǎn)的市場(chǎng)辯論中,上周公布的8月CPI報(bào)告顯示,美國(guó)核心CPI漲幅超出預(yù)期,降低了降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性;不過(guò),近日美國(guó)官員出面要求美聯(lián)儲(chǔ)降息75個(gè)基點(diǎn)、摩根大通等機(jī)構(gòu)對(duì)降息幅度持續(xù)樂(lè)觀,這加深了美聯(lián)儲(chǔ)本周如何決策的懸念。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)利率決議臨近,黃金成為全球大類資產(chǎn)中備受關(guān)注的品種。機(jī)構(gòu)人士稱,在降息前半程中黃金是應(yīng)對(duì)不確定的優(yōu)異工具,如果美聯(lián)儲(chǔ)本周降息25個(gè)基點(diǎn),金價(jià)短期可能出現(xiàn)小幅回調(diào)。
華爾街分歧加劇
北京時(shí)間本周四凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)將公布9月利率決議。作為開(kāi)啟降息周期的首次降息,幅度究竟是25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn),答案即將揭曉。不過(guò),華爾街對(duì)于此次降息的幅度仍未形成較一致的共識(shí)。
據(jù)芝加哥商品交易所(CME)旗下“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”欄目在北京時(shí)間9月17日更新的數(shù)據(jù),美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為33%,降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為67%。而在上周美國(guó)8月CPI報(bào)告出爐后,考慮到美國(guó)核心通脹漲幅超預(yù)期,市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)一次性降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期將落空。
摩根大通預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周將降息50個(gè)基點(diǎn),同時(shí)向市場(chǎng)發(fā)出更多寬松政策即將出臺(tái)的信號(hào)。就業(yè)市場(chǎng)對(duì)通脹的上行壓力減弱,加上目前的貨幣政策限制水平,使美聯(lián)儲(chǔ)本周降息50個(gè)基點(diǎn)成為理想時(shí)機(jī)。摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家目前還預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)11月將降息50個(gè)基點(diǎn),12月將降息25個(gè)基點(diǎn)。
貝萊德投資研究所表示,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度的預(yù)期似乎過(guò)于樂(lè)觀,畢竟美國(guó)通脹仍有上升的風(fēng)險(xiǎn)。勞動(dòng)力市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)是貝萊德觀點(diǎn)的關(guān)鍵。貝萊德投資研究所負(fù)責(zé)人讓·博伊文(Jean Boivin)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月16日發(fā)布觀點(diǎn)稱:“在美聯(lián)儲(chǔ)完成了自20世紀(jì)80年代以來(lái)最快的加息后,市場(chǎng)已經(jīng)迅速消化了降息預(yù)期。隨著美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備開(kāi)始降息,市場(chǎng)正在消化與以往衰退中降息幅度一樣大的預(yù)期。我們認(rèn)為這樣的預(yù)期有些過(guò)頭了?!?/p>
此外,有關(guān)美國(guó)政府官員出面要求美聯(lián)儲(chǔ)降息75個(gè)基點(diǎn)的消息也加深了美聯(lián)儲(chǔ)本周如何決策的懸念。據(jù)海外媒體報(bào)道,三名民主黨參議員致信美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾及其他相關(guān)政策制定者,主張降息75個(gè)基點(diǎn),以保護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不陷入潛在的衰退。
業(yè)內(nèi)人士稱,由于美聯(lián)儲(chǔ)成員在利率決議前處于靜默期,交易員只有少量數(shù)據(jù)可以依賴,一些媒體報(bào)道和相關(guān)事件也會(huì)成為改變交易員判斷的參考因素。
美國(guó)二次通脹風(fēng)險(xiǎn)仍存
在美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度懸念升級(jí)之際,美國(guó)通脹存在的黏性也令市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)二次通脹的風(fēng)險(xiǎn)。
“美國(guó)通脹降溫可能是暫時(shí)的?!弊尅げ┮廖恼J(rèn)為,如果美國(guó)像過(guò)去那樣快速增加就業(yè)崗位,那么引發(fā)通脹抬頭是必然的結(jié)果。
天風(fēng)證券宏觀首席分析師宋雪濤表示,從更廣義的角度看,當(dāng)前沒(méi)有經(jīng)濟(jì)大幅放緩作為“觸發(fā)條件”,因此基于失業(yè)率走高形成的衰退擔(dān)憂缺乏支撐。這也論證了美聯(lián)儲(chǔ)降息或?qū)⒁l(fā)再通脹,可能并不那么遙遠(yuǎn)。
摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙近日表示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)除了衰退之外的“最糟糕的結(jié)果是滯脹”,即通脹和失業(yè)率上升導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的狀態(tài)。雖然美國(guó)通脹率已下降至2.5%,但紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月9日公布的一份報(bào)告顯示,消費(fèi)者對(duì)市場(chǎng)的看法總體上好壞參半。
戴蒙判斷,未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹的可能性在35%左右,這意味著經(jīng)濟(jì)衰退的可能性更大。
黃金是應(yīng)對(duì)不確定的優(yōu)異工具
隨著美聯(lián)儲(chǔ)利率決議臨近,黃金成為全球大類資產(chǎn)中備受關(guān)注的品種。COMEX黃金期貨與倫敦現(xiàn)貨黃金雙雙創(chuàng)出歷史新高。
美國(guó)銀行首席投資策略師邁克爾·哈奈特(Michael Hartnett)在近日研報(bào)中直言,黃金是“抵御2025年通脹再加速的最佳對(duì)沖工具”,和2021年、2022年一樣,黃金通過(guò)晉升為表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)為這兩年間爆炸式通脹提供了預(yù)警信號(hào),預(yù)計(jì)金價(jià)有望漲至3000美元/盎司。
值得一提的是,邁克爾·哈奈特今年以來(lái)一直秉持看多美債的立場(chǎng)。事實(shí)證明他的預(yù)測(cè)是準(zhǔn)確的。自邁克爾·哈奈特唱好美債以來(lái),10年期美債收益率已經(jīng)累計(jì)下跌100個(gè)基點(diǎn),一度跌至年內(nèi)新低。
中信建投證券金屬新材料首席分析師王介超表示,市場(chǎng)對(duì)降息本身無(wú)爭(zhēng)議,但對(duì)降息幅度有分歧,即對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)著陸方式存在分歧。若美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸,隨之可能的更為激進(jìn)的降息非常利于推動(dòng)黃金價(jià)格;若僅降息25個(gè)基點(diǎn),保留對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步觀察的退路,黃金仍舊是通向下一次降息過(guò)程中應(yīng)對(duì)不及預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的防御資產(chǎn)。因此,在降息前半程中黃金是應(yīng)對(duì)不確定的優(yōu)異工具。
高盛在報(bào)告中預(yù)測(cè),金價(jià)明年初將升至每盎司2700美元。不過(guò),高盛也提醒,若美聯(lián)儲(chǔ)本周降息25個(gè)基點(diǎn),金價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)一些戰(zhàn)術(shù)性回落。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟寬松周期,黃金ETF將吸引資金逐步流入,從而推動(dòng)金價(jià)上漲。