通脹預(yù)期上升 美聯(lián)儲(chǔ)暗示放緩降息節(jié)奏
當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月8日，美聯(lián)儲(chǔ)公布的2024年12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，由于通脹上行風(fēng)險(xiǎn)增加，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)到達(dá)或接近放慢降息節(jié)奏的適當(dāng)點(diǎn)。市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，新一屆美國(guó)政府的政策計(jì)劃可能拉長(zhǎng)其抗通脹進(jìn)程，減緩經(jīng)濟(jì)增速，抬高失業(yè)率，增加貨幣政策不確定性。
再度釋放謹(jǐn)慎降息信號(hào)
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，幾乎所有與會(huì)官員都認(rèn)為，美國(guó)通脹高企的可能性已經(jīng)增加，“通脹前景的上行風(fēng)險(xiǎn)有所加強(qiáng)”。所有官員一致認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已到達(dá)或接近放慢貨幣政策寬松步伐的適當(dāng)點(diǎn)。許多官員表示，“各種因素凸顯了未來(lái)幾個(gè)季度謹(jǐn)慎制定貨幣政策決策的必要性”。
會(huì)議紀(jì)要顯示，幾位與會(huì)官員已經(jīng)觀察到通脹收窄進(jìn)程“可能已經(jīng)暫時(shí)停滯，或注意到存在這種風(fēng)險(xiǎn)”。他們認(rèn)為，盡管通貨膨脹從2022年的峰值大幅放緩，但仍偏高。此外，與會(huì)官員還提到勞動(dòng)力市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)前景的下行風(fēng)險(xiǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上也表示，由于通脹風(fēng)險(xiǎn)和不確定性很高，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)預(yù)計(jì)未來(lái)放慢進(jìn)一步調(diào)整政策利率的步伐“是合適的”，“與更為堅(jiān)挺的通脹預(yù)期相符”。
美聯(lián)儲(chǔ)于2024年12月17日至18日召開(kāi)去年最后一次貨幣政策會(huì)議，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.25%至4.5%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月以來(lái)連續(xù)第三次降息，累計(jì)降息幅度達(dá)100個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)表示，預(yù)計(jì)2025年降息幅度或收窄至50個(gè)基點(diǎn)。
美國(guó)銀行高級(jí)全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿迪蒂亞·巴韋表示，美聯(lián)儲(chǔ)最新25個(gè)基點(diǎn)的降息幅度雖然符合預(yù)期，但其背后的“鷹派”意味卻是啟動(dòng)降息周期以來(lái)最濃厚的。降息預(yù)期頻次顯著下調(diào)，反映美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度的“整體轉(zhuǎn)變”。
不確定因素加劇通脹壓力
據(jù)路透社和法新社報(bào)道，在12月貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員注意到美國(guó)最近“高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)”。幾乎所有與會(huì)者都認(rèn)為，美國(guó)通脹上升風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加。與會(huì)官員還擔(dān)心，美國(guó)新政府關(guān)于貿(mào)易和移民政策的計(jì)劃可能導(dǎo)致“抗通脹”進(jìn)程比之前預(yù)期的要長(zhǎng)，并可能減緩美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并增加失業(yè)率。
美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，2024年11月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，漲幅較10月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。核心CPI同比漲幅雖與前一個(gè)月持平，但高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%長(zhǎng)期目標(biāo)。
市場(chǎng)觀察人士也認(rèn)為，新一屆美國(guó)政府政策的不確定性可能影響抗通脹進(jìn)程，進(jìn)而進(jìn)一步影響貨幣政策調(diào)整。美國(guó)候任總統(tǒng)特朗普此前表示，就職后將對(duì)貿(mào)易伙伴的輸美商品征收關(guān)稅并驅(qū)逐非法移民。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》分析認(rèn)為，加征關(guān)稅將提高進(jìn)口成本及國(guó)內(nèi)商品價(jià)格，加強(qiáng)移民控制則會(huì)增加某些行業(yè)的工資成本。這些措施會(huì)導(dǎo)致通脹前景變得更加撲朔迷離。
據(jù)高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，加征關(guān)稅可能在未來(lái)一年內(nèi)推高核心通脹率0.3個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致通脹率進(jìn)一步偏離美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的長(zhǎng)期目標(biāo)。這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)將失去更多降息的理由。富國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰伊·布賴(lài)森也表示，美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)測(cè)的“點(diǎn)陣圖”廣泛分散，可能反映出美國(guó)新一屆政府政策議程不確定性帶來(lái)的影響。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，2024年及2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將分別增長(zhǎng)2.5%和2.1%；以個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)衡量的通脹率預(yù)測(cè)分別為2.4%和2.5%，剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹率分別為2.8%和2.5%，均超過(guò)2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)。
全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇
美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息節(jié)奏的預(yù)期擾動(dòng)全球金融市場(chǎng)。在美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息可能性降低的影響下，債券拋售潮持續(xù)，股市承壓，美元指數(shù)上漲明顯。
據(jù)外媒報(bào)道，1月8日，基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率一度升至4.73%，為2024年4月以來(lái)的峰值，而前一天已上漲7個(gè)基點(diǎn)；英國(guó)10年期政府債券收益率升至4.780%，繼續(xù)刷新2008年以來(lái)新高；日本政府債券收益率9日開(kāi)盤(pán)上漲1個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到2011年5月以來(lái)的最高點(diǎn)1.185%。
受債市拋售潮影響，全球股市情緒也較為低迷。紐約股市三大股指8日漲跌不一，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)收盤(pán)上漲，納斯達(dá)克綜合指數(shù)收盤(pán)下跌。大多數(shù)亞洲股指在9日早盤(pán)下跌。
另一方面，衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)當(dāng)天上漲0.5%，在匯市尾市收于109.090。其中，1歐元兌換1.0309美元，低于前一交易日的1.0355美元；1英鎊兌換1.2357美元，低于前一交易日的1.2490美元。
此外，國(guó)際油價(jià)8日也出現(xiàn)下跌，紐約商品交易所2月交貨的輕質(zhì)原油期貨和3月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格跌幅均超過(guò)1%。
路透社分析稱(chēng)，美元和美國(guó)國(guó)債收益率因最近經(jīng)濟(jì)彈性和通脹粘性的跡象而增加了動(dòng)力，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2025年放寬貨幣政策的預(yù)期有所降低。
除通脹壓力之外，近期公布的多組數(shù)據(jù)也打壓了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)1月7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年12月美國(guó)服務(wù)業(yè)指數(shù)達(dá)到54.1，高于市場(chǎng)預(yù)期的53.2和前一個(gè)月的52.1，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況保持穩(wěn)健。同日，根據(jù)美國(guó)勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)，美國(guó)2024年11月職位空缺數(shù)量為809.8萬(wàn)個(gè)，高于市場(chǎng)預(yù)期的765萬(wàn)個(gè)，顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。不過(guò)，8日公布的12月ADP私營(yíng)部門(mén)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)就業(yè)崗位增速和薪酬漲幅均出現(xiàn)放緩，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)略微降溫。
