科創(chuàng)板2020年業(yè)績“劇透”：板塊大分化已成確定性趨勢

　　年報季來襲，科創(chuàng)板又到了接受市場檢驗業(yè)績成色的特殊時刻。

　　據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，截至1月27日，222家已上市科創(chuàng)板企業(yè)中有100家發(fā)布了業(yè)績預告，對2020年的成績進行了率先“劇透”。

　　總體而言，100家公司中共有64家公司業(yè)績預增，13家預減，18家虧損，5家不確定。值得注意的是，其中12家公司業(yè)績翻倍，尤其圣湘生物、東方生物、之江生物三家醫(yī)藥生物公司表現(xiàn)亮眼，去年凈利潤增幅均在1000%以上，其中圣湘生物的凈利潤增幅最高，達到了60倍以上。

　　分行業(yè)來看，除了生物醫(yī)藥企業(yè)，半導體領域的火熱行情也在科創(chuàng)板相關公司業(yè)績上有所體現(xiàn)。不少產(chǎn)業(yè)鏈公司表示，下游市場需求旺盛，凈利潤增幅在兩位數(shù)以上。

　　從二級市場的股價表現(xiàn)來看，業(yè)績增長兩位數(shù)以上的企業(yè)漲勢較好，尤其是業(yè)績大幅增長的企業(yè)，股價表現(xiàn)基本與之匹配。不過，與此同時，截至1月27日收盤，已有24家企業(yè)出現(xiàn)破發(fā)。業(yè)內(nèi)人士表示，科創(chuàng)板估值分化成確定性趨勢。

　　“交易者結構相對優(yōu)化、上市和退市制度改革走在前沿、成長型公司高速優(yōu)勝劣汰，科創(chuàng)板僅經(jīng)歷一年多的交易，前10%的公司成交額占比已經(jīng)達到72.6%，創(chuàng)業(yè)板目前前10%的公司成交額占比則達到50.8%。向后看，如前期預測，科創(chuàng)板大幅分化，既會有‘牛股’涌現(xiàn)，也會出現(xiàn)一批‘仙股’�！迸d業(yè)證券王德倫指出。

　　生物醫(yī)藥、半導體企業(yè)利潤暴增

　　用業(yè)績“井噴”來形容疫情下的生物醫(yī)藥企業(yè)毫不夸張，科創(chuàng)板業(yè)績增幅前三甲被新冠病毒核酸檢測產(chǎn)品生產(chǎn)商包攬。

　　圣湘生物發(fā)布的2020年業(yè)績預告顯示，實現(xiàn)凈利潤約25.6億元-28.1億元，同比增長6375%-7008%。

　　該公司表示，主要由于新冠核酸檢測試劑、核酸檢測儀器、相關耗材等產(chǎn)品銷售大幅度增長。同時，公司儀器銷售及裝機增長進一步帶動公司全線試劑的增量銷售，2020年公司全年儀器累計發(fā)貨6122臺，上述情況對公司2020年度業(yè)績產(chǎn)生了積極影響。

　　圣湘生物于2020年8月上市，彼時就被冠以“抗疫第一股”的稱號。公開信息顯示，隨著新冠核酸檢測產(chǎn)品全球網(wǎng)絡鋪開，圣湘生物的核酸檢測服務由40多個國家迅速擴展到150多個國家和地區(qū)，在部分國家的產(chǎn)品占有率超過80%。由此，圣湘生物去年業(yè)績增長幅度成為科創(chuàng)板中的絕對領跑者。

　　業(yè)績增幅排在第二位的是東方生物，2020年實現(xiàn)凈利潤約15.6億元，同比增長1795%左右。東方生物同樣是新冠核酸檢測產(chǎn)品供應商，公司上半年重點推動了新型冠狀病毒抗體檢測試劑盒（膠體金法）市場化，下半年重點推動了新型冠狀病毒抗原快速檢測試紙（膠體金法）市場化，均取得了重大銷售業(yè)績突破。

　　之江生物的業(yè)績增幅與東方生物不相上下，去年實現(xiàn)凈利潤約8.8億元，同比增長1608.47%，公司也是首批新冠病毒試劑生產(chǎn)商。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認為，檢測試劑需求仍有較強支撐，預計未來新冠檢測試劑收入有望維持平穩(wěn)回落態(tài)勢。

　　分行業(yè)來看，除了生物醫(yī)藥公司表現(xiàn)突出之外，在半導體行業(yè)集聚地的科創(chuàng)板，相關龍頭公司的業(yè)績也十分亮眼。

　　國內(nèi)半導體IDM龍頭華潤微預計去年實現(xiàn)凈利潤約9.2億元-9.6億元，同比增130%-140%；模擬芯片供應商思瑞浦預計實現(xiàn)凈利潤約1.8億元-1.9億元，同比增148%-165%；音頻芯片供應商恒玄科技預計實現(xiàn)凈利潤約1.97億元，同比增長約192.38%。

　　去年以來，由于下游消費電子、新能源汽車等需求增加，半導體行業(yè)持續(xù)景氣，訂單不斷，芯片漲價、斷供的情況時有發(fā)生，上述公司的業(yè)績表現(xiàn)也佐證了行業(yè)的這一新現(xiàn)象。

　　華潤微表示，去年公司接受到的訂單比較飽滿，整體產(chǎn)能利用率較高，整體業(yè)績明顯好于去年同期。思瑞浦表示，2020年半導體行業(yè)景氣度持續(xù)向好，線性和轉換器等信號鏈產(chǎn)品收入大幅增長，并且隨著電源類新產(chǎn)品不斷投放市場，電源類芯片產(chǎn)品的收入穩(wěn)步提升。恒玄科技稱，受益于TWS耳機市場的快速發(fā)展及公司技術和產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，公司營業(yè)收入較上年增長。

　　除了業(yè)績大增的公司，那些持續(xù)虧損的科創(chuàng)板企業(yè)也值得關注。21世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現(xiàn)，去年虧損的企業(yè)同樣以生物醫(yī)藥企業(yè)居多，包括澤璟制藥、康希諾、神州細胞等多家公司由于產(chǎn)品仍處于在研階段，并無營收產(chǎn)生。

　　估值分化與業(yè)績休戚相關

　　估值一直是科創(chuàng)板備受關注的問題。2020年，板塊內(nèi)的估值分化情況更為明顯。

　　記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至1月27日收盤，已有24家企業(yè)出現(xiàn)破發(fā)，相對發(fā)行價平均跌幅為16%。其中，久日新材、凱賽生物、天宜上佳的跌幅居前列，均在30%以上。

　　凱賽生物于去年8月上市，發(fā)行價為133.45元，開盤價為150.86元，但股價走勢“上市即巔峰”，此后一路下跌。

　　其股價下行或與業(yè)績放緩有關。財務數(shù)據(jù)顯示，2017、2018年，凱賽生物的營收增幅分別為46.66%、28.94%，凈利潤增幅分別為128.73%、40.14%。2019年，凱賽生物的業(yè)績增速明顯放緩，營收同比增長9%，凈利潤同比增長2.7%，與此前的高增長相比呈斷崖式下跌。2020年前三季度，凱賽生物營收同比下降27.37%，凈利潤同比下降13.77%。

　　天宜上佳股價的下跌或也因為業(yè)績。2020年前三季度，公司營收同比下降46.25%，凈利潤同比下降70%。公司解釋稱，受年初爆發(fā)新冠肺炎疫情的影響，鐵路客運服務受到巨大沖擊，客戶對產(chǎn)品的需求量下降，導致營業(yè)收入減少。

　　反觀溢價居前的企業(yè)，業(yè)績表現(xiàn)普遍較好。

　　已上市的222只科創(chuàng)板公司中，最新收盤價較發(fā)行價溢價幅度最高的是金山辦公，最新收盤價較發(fā)行價溢價846.3%，固德威、安集科技、滬硅產(chǎn)業(yè)、東方生物等緊隨其后，分別溢價824.1%、819.1%、748.8%、667.2%。

　　其中，金山辦公由于疫情導致云辦公需求增加，推動公司業(yè)績大幅增長，預計去年實現(xiàn)凈利潤約8億元-9.2億元，增長100%-130%。

　　其次，記者發(fā)現(xiàn)，24家破發(fā)科創(chuàng)板企業(yè)中，有92%的公司是市值低于100億元的小盤股。有業(yè)內(nèi)人士向記者指出，機構抱團的現(xiàn)象在科創(chuàng)板中同樣存在，低位的小盤股并未獲得資金關注，結構化的行情仍將持續(xù)。

　　銀河證券就指出，2020年Q1/Q2/Q3機構持股占科創(chuàng)板總流通股比例中位值為6.84/12.17/11.04，總體來說，科創(chuàng)板企業(yè)機構持倉呈現(xiàn)上升趨勢。從基金重倉持倉來看，前十大個股分別為金山辦公、中微公司、中芯國際、石頭科技、西部超導、睿創(chuàng)微納、滬硅產(chǎn)業(yè)、南微醫(yī)學、傳音控股、道通科技。

　　截至1月27日，上述十大個股相對發(fā)行價平均漲跌幅為436%，平均總市值為1234億元。

　　王德倫認為，隨著科創(chuàng)板在未來進一步擴容，具備牛市基因的企業(yè)將脫穎而出：優(yōu)質的賽道、具備稀缺性和唯一性、成為焦點。這類公司作為傳統(tǒng)成長板塊內(nèi)部的“新成長股”，能出業(yè)績也能看長業(yè)績，未來隨著其所在行業(yè)業(yè)態(tài)趨于成熟穩(wěn)定，持續(xù)的業(yè)績增長落地下這類公司的行情將逐步穩(wěn)定增長而非隨市場情緒大起大落，從而擺脫“情緒周期股”的特征，逐步成為真正的“成長核心資產(chǎn)”。這時候板塊內(nèi)部核心資產(chǎn)與非核心資產(chǎn)的股價走勢將進一步分化，優(yōu)質公司有望走出獨立行情。