華安證券：交易情緒緩和助力市場超跌反彈 宜從長視角維度尋找投資機(jī)會

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）3月11日市場大幅反彈，其中創(chuàng)業(yè)板指上漲2.61%，上證指數(shù)上漲2.36%。行業(yè)普漲，有色、鋼鐵、建材、銀行等周期行業(yè)漲幅居前。華安證券策略團(tuán)隊(duì)盤后發(fā)布研報(bào)表示，悲觀交易情緒緩和、貨幣信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期助力今日市場大漲。

　　具體來看，華安證券認(rèn)為，反彈原因主要在于：第一，國內(nèi)悲觀的交易情緒有所企穩(wěn)緩和，加大了市場反彈的彈性。在基金公司開啟自購、辟謠基金贖回負(fù)反饋、國家隊(duì)資金入市、監(jiān)管要求基金巨贖需上報(bào)等一系列措施下，前期極度悲觀的交易情緒逐漸企穩(wěn)緩和，慣性下跌的茅指數(shù)也有所反彈，客觀上加大了市場的波動程度和反彈幅度。

　　第二，美債收益率連續(xù)下行，1.9萬億美元紓困計(jì)劃落地，海外風(fēng)險(xiǎn)改善。作為抑制前期市場的核心因素，美債收益率近兩日在持續(xù)下行，壓制也有所緩釋，納指大漲回應(yīng)；此外1.9萬億美元紓困計(jì)劃終落地，道指也在不斷創(chuàng)新高。

　　第三，2月份貨幣、信貸數(shù)據(jù)全面改善，大超預(yù)期。其中，貨幣供給M2同比增長10.1%，較上月9.4%明顯提升；社融存量同比增長13.3%，較上月13.0%顯著改善；新增人民幣貸款1.36萬億，較去年同期大幅多增，大超預(yù)期。2月數(shù)據(jù)較市場預(yù)期存在巨大的預(yù)期差，是今日市場大漲的一個(gè)重要催化劑。

　　華安證券認(rèn)為，前期市場因美債收益率快速飆升、擔(dān)憂貨幣政策快速收緊而表現(xiàn)出來的一致悲觀交易情緒可能已經(jīng)導(dǎo)致市場在短期內(nèi)超跌，現(xiàn)在抑制因素有所緩和或被證偽，市場情緒得以安撫，因此有望開啟一波超跌反彈。但由于市場交易情緒過度兩極化，短期波動仍將較大。制約因素和支撐因素相互交織、互相演繹，市場寬幅震蕩的主旋律并沒有改變。

　　投資機(jī)會方面，華安證券認(rèn)為，短期可關(guān)注超跌板塊，但長視角維度更宜重視確定性機(jī)會。前期超跌且2020年年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績驗(yàn)證的板塊可能彈性更足，如食飲、電氣設(shè)備等。反彈帶有較強(qiáng)的博弈性，因此更宜從長視角維度尋找投資機(jī)會，核心思路仍是高景氣和低估值。

　　華安證券建議自上而下尋找經(jīng)濟(jì)驅(qū)動力量：一是海外復(fù)蘇周期，如化工、有色等；二是內(nèi)外需促進(jìn)制造業(yè)投資鏈條改善，如生產(chǎn)設(shè)備、機(jī)械等；三是消費(fèi)持續(xù)改善，尤其是疫后復(fù)蘇的服務(wù)消費(fèi)，如航空、旅游、酒店、餐飲、電影等；四是利率上行，低估值、業(yè)績改善，性價(jià)比優(yōu)勢顯著的銀行、保險(xiǎn)。此外，可關(guān)注自下而上挖掘高景氣低估值細(xì)分賽道：供需矛盾顯著的芯片半導(dǎo)體和全年業(yè)績確定性強(qiáng)的軍工等。主題方面重視“碳中和”內(nèi)涵拓展。