國泰君安：市場進入業(yè)績空窗期 繼續(xù)擁抱有盈利動能的中盤藍(lán)籌股

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）5月5日，國泰君安策略團隊發(fā)布研報稱，估值與籌碼的壓力仍在，信用收縮放緩的背景下，市場震蕩行情不改。市場進入業(yè)績空窗期，繼續(xù)擁抱具有盈利動能的中盤藍(lán)籌股。

　　該機構(gòu)指出，盈利增長的結(jié)構(gòu)已經(jīng)向更寬的維度泛化，更多的景氣復(fù)蘇線索將逐步顯現(xiàn)。事實上，一季報中盤股展現(xiàn)出較強盈利能力向上彈性，明顯優(yōu)于大盤股。大小風(fēng)格盈利能力提升主要依靠凈利率驅(qū)動，但大盤股盈利能力既受到周轉(zhuǎn)率邊際壓制，還受到權(quán)益乘數(shù)下行影響，相對增速顯著遜色于中盤股。

　　國泰君安表示，伴隨周期盈利的透支，需要關(guān)注資本開支邏輯下的制造及終局思維盈利優(yōu)勢的科技成長行業(yè)。一方面，受“補足海外供需缺口+企業(yè)全球市場份額提升+國內(nèi)實現(xiàn)進口替代效應(yīng)”三重因素拉動，國內(nèi)上中游制造業(yè)實現(xiàn)量、價雙升，盈利顯著改善。另一方面，在成長行業(yè)凈利率上升環(huán)境下，科技成長行業(yè)ROE優(yōu)勢凸顯。尤其新能源車、醫(yī)藥、半導(dǎo)體等基本面確定性的方向，正是當(dāng)前“模糊的正確”的代表。