國泰君安資管李少君:不同大類資產(chǎn)之間有牛有熊 但彼此之間相關(guān)性較低
中證網(wǎng)訊(記者 林倩)11月29日,由國泰君安主辦的“國泰君安2022年資本市場云端年會”在線上正式開幕。國泰君安資產(chǎn)管理公司投資研究院院長、基金投資部總經(jīng)理李少君在圓桌論壇環(huán)節(jié)表示,從任何時間截面上看,不同大類資產(chǎn)之間有牛有熊,但彼此之間相關(guān)性較低,投資者將投資分散到不同大類資產(chǎn)上和不同投資策略中,本質(zhì)上是通過跨資產(chǎn)投資來降低單市場系統(tǒng)性風(fēng)險,降低組合波動但并不損失收益。
李少君深入剖析了主動權(quán)益投資和大類資產(chǎn)配置之間的差異,認(rèn)為最大不同在于“大類”二字:主動權(quán)益投資面臨的風(fēng)險來源更少,所有的風(fēng)險來源之間相關(guān)性更高,資產(chǎn)組合的波動性更大;相比之下,在大類資產(chǎn)配置的思路下,盡管投資人每個周期中都面臨各個資產(chǎn)的牛熊,但組合的收益率曲線更平穩(wěn)、波動更小。
針對基民投資收益問題,李少君分享了“三重阿爾法”投資框架,介紹了“三重阿爾法”定義,詳細(xì)拆解了大類資產(chǎn)配置的阿爾法、風(fēng)格或行業(yè)的阿爾法以及基金選擇的阿爾法;通過不同年份的實戰(zhàn)案例,生動詳實地闡述了“三重阿爾法”如何產(chǎn)生收益,并論證了為何“三重阿爾法”能夠運(yùn)用于實際。李少君指出,通過運(yùn)用“三重阿爾法”投資框架,投資者可以在投資中剝離運(yùn)氣成分,找到確定的風(fēng)險和收益源頭,大幅提高其投資能力。