中信建投陳果：預(yù)計(jì)2023年A股盈利小幅增長(zhǎng) 市場(chǎng)逐步從存量走向增量

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中信建投證券首席策略官陳果12月14日發(fā)表觀點(diǎn)稱，A股處于中期上升趨勢(shì)，戰(zhàn)略上樂觀，預(yù)計(jì)2023年A股盈利小幅增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提振，市場(chǎng)逐步從存量環(huán)境中走向增量；指數(shù)層面看，整體大概率是小牛市。戰(zhàn)術(shù)上逢調(diào)整布局，把握節(jié)奏與結(jié)構(gòu)。

　　在陳果看來(lái)，隨著A股市場(chǎng)生態(tài)出現(xiàn)變化，靜態(tài)配置不再“躺贏”。隨著市場(chǎng)不斷進(jìn)化，量化策略的興起以及基本面的結(jié)構(gòu)性因素，靜態(tài)配置單一板塊難以“躺贏”。展望2023年，行業(yè)景氣差異收斂，預(yù)計(jì)多線索輪動(dòng)和運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)特征將進(jìn)一步凸顯，抱團(tuán)單一板塊更難成為最優(yōu)勝出策略。

　　陳果也表示，A股市場(chǎng)中期向好，由于預(yù)期經(jīng)常領(lǐng)先基本面，過(guò)程難免震蕩反復(fù)，預(yù)計(jì)A股將經(jīng)歷復(fù)蘇預(yù)期、疫情傳播、穩(wěn)增長(zhǎng)、復(fù)蘇驗(yàn)證和中期結(jié)構(gòu)線索確立等多個(gè)階段。在反應(yīng)復(fù)蘇預(yù)期和穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期時(shí)，大盤價(jià)值股會(huì)階段性有所表現(xiàn)，但隨著時(shí)間推移和經(jīng)濟(jì)環(huán)境明朗，成長(zhǎng)風(fēng)格最終會(huì)占優(yōu)。

　　具體到配置策略，陳果表示，景氣維度上，重視盈利增速和變化彈性，可關(guān)注存在更多預(yù)期差機(jī)會(huì)的低估值低景氣板塊，以及對(duì)于實(shí)現(xiàn)2-3年業(yè)績(jī)高增的成長(zhǎng)板塊。從綜合盈利及產(chǎn)業(yè)周期、估值分位、機(jī)構(gòu)配置等因素看，中期重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、新能源運(yùn)營(yíng)、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、券商、軍工、風(fēng)電、光伏等板塊。就主題投資角度而言，2023年或是主題投資活躍年，可關(guān)注“滲透率提升”“自主可控”“國(guó)企改革”三大關(guān)鍵詞。