中信證券：資本市場(chǎng)多重積極因素正在累積

　　中信證券2024年資本市場(chǎng)年會(huì)11月22日開(kāi)幕。中信證券總經(jīng)理?xiàng)蠲鬏x表示，展望2024年，堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和資本市場(chǎng)改革開(kāi)放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)資本市場(chǎng)的多重積極因素正在累積。未來(lái)資本市場(chǎng)改革重心將從融資端轉(zhuǎn)向投資端，努力提升投資者獲得感。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)層面，楊明輝認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過(guò)程。前三季度我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.2%，全年“5%左右”的增長(zhǎng)目標(biāo)有望順利實(shí)現(xiàn)。從內(nèi)需活力看，無(wú)論是社會(huì)消費(fèi)品零售總額還是服務(wù)消費(fèi)數(shù)據(jù)，下半年開(kāi)始都在轉(zhuǎn)好；從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)看，新能源汽車、鋰電池、光伏“新三樣”繼續(xù)保持出口高增速，成為“中國(guó)制造”新名片。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)，2024年我國(guó)GDP仍可實(shí)現(xiàn)5%以上的增長(zhǎng)。其中，固定資產(chǎn)投資增速將顯著抬升，成為增長(zhǎng)的重要支撐。消費(fèi)意愿穩(wěn)定提升及價(jià)格因素掣肘緩解等，將帶動(dòng)總體消費(fèi)修復(fù)趨勢(shì)持續(xù)。海外補(bǔ)庫(kù)疊加共建“一帶一路”國(guó)家和地區(qū)需求持續(xù)釋放，將帶動(dòng)出口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。

　　政策層面，中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆表示，2024年，政策層需要面對(duì)經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)與長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型的決策平衡，逆周期調(diào)節(jié)力度預(yù)計(jì)加碼：一方面，宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策需要繼續(xù)發(fā)力，確保經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)中向好；另一方面，政策將謀劃長(zhǎng)遠(yuǎn)，改革轉(zhuǎn)型的緊迫性愈發(fā)明顯。

　　明明預(yù)計(jì)，在外部制約逐步緩解的背景下，貨幣政策將配合財(cái)政政策發(fā)力。總量工具方面，明年或通過(guò)降準(zhǔn)、公開(kāi)市場(chǎng)操作釋放流動(dòng)性，對(duì)沖政府債券供給增大的影響，維持流動(dòng)性合理充裕；通過(guò)降低存款利率和政策利率進(jìn)一步引導(dǎo)融資成本下降，通過(guò)結(jié)構(gòu)性工具支持重大戰(zhàn)略和特定領(lǐng)域。

　　資本市場(chǎng)層面，楊明輝表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好處于低位，投資者對(duì)于地緣政治形勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等問(wèn)題的認(rèn)知有待扭轉(zhuǎn)。展望2024年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)資本市場(chǎng)的多重積極因素正在累積。

　　中信證券首席策略師秦培景表示，2024年三大驅(qū)動(dòng)因素將提振A股市場(chǎng)信心：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力再現(xiàn)，A股盈利周期穩(wěn)步回升，這是信心重聚的根本基礎(chǔ)；美元加息周期有望結(jié)束，我國(guó)貨幣政策空間打開(kāi)，這是信心重聚的有利催化；資本市場(chǎng)政策穩(wěn)定流動(dòng)性預(yù)期，聚焦投資端改革，這是信心重聚的制度保障。

　　秦培景判斷，今年底到明年一季度，政策持續(xù)加力明確，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善明顯，疊加美元和美債收益率高位回落，預(yù)計(jì)將形成市場(chǎng)信心提振比較明顯的窗口期，A股修復(fù)斜率也有望達(dá)到最大。