東方證券：大體量經(jīng)營性資產(chǎn)將為萬科提供融資空間 助力優(yōu)化債務結構

中證網(wǎng)訊（記者 黃靈靈）日前，萬科針對其3月11日到期的一筆美元債償付作出回應，表示所有資金已經(jīng)到位，償債工作在有序開展中。東方證券認為，萬科擁有較大體量的經(jīng)營性資產(chǎn)，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制加速落地，有利于資產(chǎn)優(yōu)質、合規(guī)經(jīng)營的項目及時獲得融資支持，推進建設、按期交付。隨著項目資金逐漸落位，預計能夠為房地產(chǎn)行業(yè)進一步托底。

東方證券認為，萬科擁有較大體量的經(jīng)營性資產(chǎn)，可通過資產(chǎn)處置、發(fā)行REITs、經(jīng)營性物業(yè)貸款緩解現(xiàn)金流緊張。近期公司積極處置經(jīng)營性資產(chǎn)，包括出售悅榕莊、七寶商業(yè)廣場、深圳高新投6.16%的股權等，直接快速回籠資金以應對2024年償債工作。

除了直接出售資產(chǎn)，萬科積極推進以REITs為代表的不動產(chǎn)長期股權投資，為其經(jīng)營性物業(yè)開拓資產(chǎn)增值變現(xiàn)路徑。萬科第一只公募REITs——中金印力于2023年11月正式獲批，成為首批消費基礎設施REITs之一；其后，萬科倉儲物流也走上了REITs的道路，2024年3月1日，華夏萬緯REITs正式進入發(fā)行階段。

2024年1月，央行等印發(fā)通知表示，經(jīng)營性物業(yè)貸款可用于償還房企的公開債。東方證券認為，對于萬科等持有較大體量非房開資產(chǎn)的房企來說，該政策有利于優(yōu)化債務結構、有效降低公開債違約風險。

近期，我國多個城市加快了房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制的構建步伐，以解決當前房企面臨的債務壓力問題。截至2月28日，全國31個省份276個城市已建立城市融資協(xié)調(diào)機制，共提出房地產(chǎn)項目約6000個，商業(yè)銀行快速進行項目篩選，審批通過貸款超2000億元。該機制有利于資產(chǎn)優(yōu)質、合規(guī)經(jīng)營的項目及時獲得融資支持，推進建設、按期交付。