民生證券與國(guó)聯(lián)證券整合拉開(kāi)序幕

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）4月25日晚，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布公告稱：“正在籌劃通過(guò)發(fā)行A股股份的方式收購(gòu)民生證券控制權(quán)并募集配套資金，股票停牌?！眰涫苁袌?chǎng)關(guān)注的民生證券與國(guó)聯(lián)證券整合已經(jīng)按下啟動(dòng)鍵。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，從民生證券股權(quán)拍賣，到快速獲批，再至4月25日國(guó)聯(lián)證券發(fā)布停牌公告，僅僅過(guò)去一年多的時(shí)間。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在監(jiān)管層“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”的政策引領(lǐng)下，民生證券與國(guó)聯(lián)證券的整合已快速拉開(kāi)序幕。

　　有望成為中央金融工作會(huì)議后券商市場(chǎng)化并購(gòu)首單成功落地案例

　　2023年至今，“并購(gòu)”成為證券行業(yè)發(fā)展中重要的關(guān)鍵詞之一。中央金融工作會(huì)議明確提出要“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”，證監(jiān)會(huì)表態(tài)全力支持券商通過(guò)并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行。監(jiān)管動(dòng)向引發(fā)大眾對(duì)券商并購(gòu)的猜想，“平安+方正”“太平洋+華創(chuàng)”“國(guó)聯(lián)+民生”“浙商+國(guó)都”等均被市場(chǎng)高度關(guān)注。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，券商整合并購(gòu)從來(lái)都是大工程，涉及監(jiān)管、股東、員工、業(yè)務(wù)整合等方方面面，復(fù)雜度高，操作難度大?！皣?guó)聯(lián)+民生”在多重利好加持下，有望拔得頭籌，成功完成市場(chǎng)化并購(gòu)。

　　2023年12月15日，證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于核準(zhǔn)民生證券股份有限公司變更主要股東的批復(fù)》中明確要求：“你公司應(yīng)當(dāng)會(huì)同國(guó)聯(lián)證券、國(guó)聯(lián)集團(tuán)按照?qǐng)?bào)送我會(huì)的初步整合方案確定的方向、時(shí)間表，穩(wěn)妥有序推進(jìn)你公司與國(guó)聯(lián)證券的整合工作。”獲批4個(gè)月后即正式啟動(dòng)整合，“國(guó)聯(lián)+民生”在進(jìn)度上無(wú)疑已占得先機(jī)。

　　從政策面上來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士指出，“國(guó)聯(lián)+民生”符合中央金融工作會(huì)議要求，即支持國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石。新“國(guó)九條”也明確支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)。證監(jiān)會(huì)也指引證券行業(yè)通過(guò)“并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新”，“差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)”等措施，回歸本源、做優(yōu)做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。

　　目標(biāo)直指打造一流投資銀行

　　2023年12月15日，國(guó)聯(lián)集團(tuán)獲批成為民生證券第一大股東后，曾表示將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)要求，穩(wěn)妥有序推進(jìn)民生證券與國(guó)聯(lián)證券的整合，始終堅(jiān)持市場(chǎng)化機(jī)制和發(fā)展方向，充分發(fā)揮國(guó)有股東資源優(yōu)勢(shì)、民生證券業(yè)務(wù)特色優(yōu)勢(shì)和人才資源優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”目標(biāo)，不斷提升綜合金融服務(wù)能力。

　　公開(kāi)資料顯示，國(guó)聯(lián)證券在2020年A股上市后快速發(fā)展。2023年4月，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)國(guó)聯(lián)集團(tuán)成為中融基金實(shí)際控制人，國(guó)聯(lián)證券實(shí)現(xiàn)了對(duì)中融基金的控股，中融基金去年8月份公告變更名稱為國(guó)聯(lián)基金。同年9月，證監(jiān)會(huì)批復(fù)了國(guó)聯(lián)證券設(shè)立資管子公司國(guó)聯(lián)資管。

　　民生證券方面，遷址上海后，作為市場(chǎng)上較早提出“投資+投行+投研”戰(zhàn)略并持續(xù)落實(shí)的券商，民生證券可謂是抓住了注冊(cè)制的機(jī)遇，成為行業(yè)內(nèi)以投行業(yè)務(wù)為龍頭，“投資”+“投研”為兩翼，三投聯(lián)動(dòng)、主業(yè)突出、特色鮮明，具備差異化競(jìng)爭(zhēng)能力的精品券商。

　　民生證券的投行業(yè)務(wù)已穩(wěn)居頭部，形成“三中一華一民”的市場(chǎng)格局。近五年，民生投行在IPO過(guò)會(huì)數(shù)量、承銷保薦收入和在審項(xiàng)目數(shù)量均位列行業(yè)前列。民生證券投研業(yè)務(wù)亦發(fā)展迅速，目前民生證券研究院已成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)成長(zhǎng)最快的研究團(tuán)隊(duì)。此外，民生證券的固定收益業(yè)務(wù)、投資類業(yè)務(wù)也有不俗表現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為中型券商，民生證券能夠在長(zhǎng)期受原大股東負(fù)面影響下，揚(yáng)長(zhǎng)避短，并且把握住資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的機(jī)遇，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出實(shí)屬不易。

　　對(duì)于“國(guó)聯(lián)+民生”整合后的預(yù)期，市場(chǎng)普遍認(rèn)為二者吸收兼并后將大幅提升綜合實(shí)力。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》勾勒了明確的發(fā)展路線圖：力爭(zhēng)通過(guò)5年左右時(shí)間，推動(dòng)形成10家左右優(yōu)質(zhì)頭部機(jī)構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單測(cè)算，國(guó)聯(lián)證券和民生證券完成整合后，投行、固收、研究、資產(chǎn)管理等主要業(yè)務(wù)或躋身行業(yè)第一梯隊(duì)，成為準(zhǔn)頭部券商。未來(lái)，隨著投資投行、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)天花板的進(jìn)一步打開(kāi)，有望擠進(jìn)頭部券商序列。