民生證券與國聯(lián)證券整合拉開序幕

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）4月25日晚，國聯(lián)證券發(fā)布公告稱：“正在籌劃通過發(fā)行A股股份的方式收購民生證券控制權(quán)并募集配套資金，股票停牌。”備受市場關(guān)注的民生證券與國聯(lián)證券整合已經(jīng)按下啟動鍵。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，從民生證券股權(quán)拍賣，到快速獲批，再至4月25日國聯(lián)證券發(fā)布停牌公告，僅僅過去一年多的時間。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在監(jiān)管層“培育一流投資銀行和投資機構(gòu)”的政策引領(lǐng)下，民生證券與國聯(lián)證券的整合已快速拉開序幕。

　　有望成為中央金融工作會議后券商市場化并購首單成功落地案例

　　2023年至今，“并購”成為證券行業(yè)發(fā)展中重要的關(guān)鍵詞之一。中央金融工作會議明確提出要“培育一流投資銀行和投資機構(gòu)”，證監(jiān)會表態(tài)全力支持券商通過并購重組等方式做優(yōu)做強，打造一流的投資銀行。監(jiān)管動向引發(fā)大眾對券商并購的猜想，“平安+方正”“太平洋+華創(chuàng)”“國聯(lián)+民生”“浙商+國都”等均被市場高度關(guān)注。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，券商整合并購從來都是大工程，涉及監(jiān)管、股東、員工、業(yè)務(wù)整合等方方面面，復(fù)雜度高，操作難度大?！皣?lián)+民生”在多重利好加持下，有望拔得頭籌，成功完成市場化并購。

　　2023年12月15日，證監(jiān)會在《關(guān)于核準(zhǔn)民生證券股份有限公司變更主要股東的批復(fù)》中明確要求：“你公司應(yīng)當(dāng)會同國聯(lián)證券、國聯(lián)集團(tuán)按照報送我會的初步整合方案確定的方向、時間表，穩(wěn)妥有序推進(jìn)你公司與國聯(lián)證券的整合工作?！鲍@批4個月后即正式啟動整合，“國聯(lián)+民生”在進(jìn)度上無疑已占得先機。

　　從政策面上來看，業(yè)內(nèi)人士指出，“國聯(lián)+民生”符合中央金融工作會議要求，即支持國有大型金融機構(gòu)做優(yōu)做強，當(dāng)好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石。新“國九條”也明確支持頭部機構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營。證監(jiān)會也指引證券行業(yè)通過“并購重組、組織創(chuàng)新”，“差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營”等措施，回歸本源、做優(yōu)做強，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)。

　　目標(biāo)直指打造一流投資銀行

　　2023年12月15日，國聯(lián)集團(tuán)獲批成為民生證券第一大股東后，曾表示將按照中國證監(jiān)會批復(fù)要求，穩(wěn)妥有序推進(jìn)民生證券與國聯(lián)證券的整合，始終堅持市場化機制和發(fā)展方向，充分發(fā)揮國有股東資源優(yōu)勢、民生證券業(yè)務(wù)特色優(yōu)勢和人才資源優(yōu)勢，實現(xiàn)“1+1>2”目標(biāo)，不斷提升綜合金融服務(wù)能力。

　　公開資料顯示，國聯(lián)證券在2020年A股上市后快速發(fā)展。2023年4月，證監(jiān)會核準(zhǔn)國聯(lián)集團(tuán)成為中融基金實際控制人，國聯(lián)證券實現(xiàn)了對中融基金的控股，中融基金去年8月份公告變更名稱為國聯(lián)基金。同年9月，證監(jiān)會批復(fù)了國聯(lián)證券設(shè)立資管子公司國聯(lián)資管。

　　民生證券方面，遷址上海后，作為市場上較早提出“投資+投行+投研”戰(zhàn)略并持續(xù)落實的券商，民生證券可謂是抓住了注冊制的機遇，成為行業(yè)內(nèi)以投行業(yè)務(wù)為龍頭，“投資”+“投研”為兩翼，三投聯(lián)動、主業(yè)突出、特色鮮明，具備差異化競爭能力的精品券商。

　　民生證券的投行業(yè)務(wù)已穩(wěn)居頭部，形成“三中一華一民”的市場格局。近五年，民生投行在IPO過會數(shù)量、承銷保薦收入和在審項目數(shù)量均位列行業(yè)前列。民生證券投研業(yè)務(wù)亦發(fā)展迅速，目前民生證券研究院已成為國內(nèi)資本市場成長最快的研究團(tuán)隊。此外，民生證券的固定收益業(yè)務(wù)、投資類業(yè)務(wù)也有不俗表現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為中型券商，民生證券能夠在長期受原大股東負(fù)面影響下，揚長避短，并且把握住資本市場注冊制改革的機遇，在激烈的競爭中脫穎而出實屬不易。

　　對于“國聯(lián)+民生”整合后的預(yù)期，市場普遍認(rèn)為二者吸收兼并后將大幅提升綜合實力。

　　中國證監(jiān)會近期發(fā)布《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》勾勒了明確的發(fā)展路線圖：力爭通過5年左右時間，推動形成10家左右優(yōu)質(zhì)頭部機構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢。

　　業(yè)內(nèi)人士根據(jù)公開數(shù)據(jù)簡單測算，國聯(lián)證券和民生證券完成整合后，投行、固收、研究、資產(chǎn)管理等主要業(yè)務(wù)或躋身行業(yè)第一梯隊，成為準(zhǔn)頭部券商。未來，隨著投資投行、財富管理等業(yè)務(wù)天花板的進(jìn)一步打開，有望擠進(jìn)頭部券商序列。