自營(yíng)業(yè)務(wù)乏力 14家券商陷入虧損

　　隨著年報(bào)披露季落幕，非上市證券公司2023年業(yè)績(jī)也隨之浮出水面。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，受市場(chǎng)震蕩等多重因素影響，2023年有14家券商歸母凈利潤(rùn)虧損，合計(jì)虧損額約31.5億元。

　　近年來(lái)，券商“虧損王”年年各不同，2021年和2022年分別是大同證券和天風(fēng)證券，分別虧損7.32億元和15.09億元，2023年位列虧損榜首的是華源證券，凈利潤(rùn)虧損超9億元。自營(yíng)業(yè)務(wù)虧損是這些券商虧損的主要原因。

　　3家券商虧損超2億

　　記者根據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年有14家證券公司凈利潤(rùn)（合并報(bào)表）虧損，分別是華源證券、東海證券、中天國(guó)富證券、瑞信證券、野村東方國(guó)際證券、東亞前海證券、華金證券、聯(lián)儲(chǔ)證券、甬興證券、愛(ài)建證券、華興證券、中山證券、中德證券、摩根士丹利（中國(guó)）證券。

　　其中，上述列舉的14家券商中，前10家券商凈利潤(rùn)均虧損過(guò)億元，其余4家券商分別虧損9949萬(wàn)元、9110萬(wàn)元、7703萬(wàn)元和6847萬(wàn)元。

　　華源證券、東海證券和中天國(guó)富證券虧損額分別位列前三，分別虧損9.07億元、4.92億元和2.19億元。

　　華源證券去年11月從九州證券更名而來(lái)，前身為三江源證券、天源證券。去年1月，該公司完成股權(quán)變更，實(shí)際控制人變更為武漢金控，成為武漢唯一市屬國(guó)資控股券商。

　　數(shù)據(jù)顯示，華源證券2022年和2023年上半年凈利潤(rùn)分別為1.29億元和2246萬(wàn)元，這意味著，2023年下半年出現(xiàn)巨虧。

　　回顧這3年業(yè)績(jī)虧損榜首券商，每年都是新面孔。2021年、2022年和2023年分別是大同證券、天風(fēng)證券和華源證券，凈利潤(rùn)分別虧損7.32億元、15.09億元和9.07億元。

　　除了大同證券，天風(fēng)證券和華源證券均屬于大股東出現(xiàn)較大變化的當(dāng)年，業(yè)績(jī)發(fā)生重大改變。2022年上半年，“當(dāng)代系”徹底退出，湖北國(guó)資背景的宏泰集團(tuán)成為天風(fēng)證券大股東；華源證券則是武漢國(guó)資2023年正式入局，并完成華源證券內(nèi)部管理層調(diào)整。

　　受自營(yíng)業(yè)務(wù)拖累

　　在經(jīng)紀(jì)、投行以及資管等業(yè)務(wù)收入全面下滑的背景下，自營(yíng)業(yè)務(wù)再次成為影響券商業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素。

　　證券時(shí)報(bào)記者以“自營(yíng)收入=投資收益-對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)凈收益”粗略計(jì)算，華源證券2023年自營(yíng)虧損6.92億元，而2022年自營(yíng)收入為3.79億元，即由盈轉(zhuǎn)虧；東海證券2023年年報(bào)顯示，該公司自營(yíng)業(yè)務(wù)收入虧損4.76億元；中天國(guó)富證券2023年凈利潤(rùn)為-2.19億元，較2022年的凈利潤(rùn)-12.79億元大幅縮小，也歸因于自營(yíng)業(yè)務(wù)收入虧損大幅減少，從2022年的虧損11.28億元減虧至6570萬(wàn)元。

　　華源證券在年報(bào)中并未對(duì)業(yè)績(jī)大幅變化作具體解釋，對(duì)外解釋為，因?yàn)榍謇須v史包袱重，壓降歷史金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。即在股權(quán)變更前“原九州證券”時(shí)期持有的金融資產(chǎn)，尤其是非上市股權(quán)、涉及訴訟的信用資產(chǎn)等陸續(xù)暴露風(fēng)險(xiǎn)，為了客觀公允地反映資產(chǎn)情況，華源證券聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)金融資產(chǎn)可回收現(xiàn)金流進(jìn)行評(píng)估，對(duì)減值、估值模型進(jìn)行充分論證，并體現(xiàn)到了年度財(cái)務(wù)報(bào)告中。

　　中天國(guó)富證券對(duì)業(yè)績(jī)變化的解釋是，除了外部原因，從自身因素來(lái)看，一是投行部分人員離職，同時(shí)新引進(jìn)團(tuán)隊(duì)節(jié)奏放緩，對(duì)全年收入及項(xiàng)目?jī)?chǔ)備有較大影響；二是由于公司主動(dòng)提升投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，調(diào)整部分業(yè)務(wù)發(fā)行節(jié)奏，公司多單股權(quán)、債券項(xiàng)目年內(nèi)未能按計(jì)劃落地；三是自營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)“絕對(duì)收益”理念落實(shí)不到位，個(gè)股選擇及操作未能把握住市場(chǎng)節(jié)奏，導(dǎo)致股權(quán)投資產(chǎn)生較大虧損。

　　去年整體增收不增利

　　此前，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)披露，2023年證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4059.02億元，同比增長(zhǎng)2.77%；實(shí)現(xiàn)凈利1378.33億元，同比下降3.14%。

　　其中，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入成為第一大收入來(lái)源。145家證券公司2023年共實(shí)現(xiàn)投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）1217.13億元，同比增長(zhǎng)約100%，占營(yíng)業(yè)收入的30%。

　　對(duì)于行業(yè)情況，東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋分析，2023年證券行業(yè)整體顯現(xiàn)出增收不增利的問(wèn)題，主要是基于權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)大幅波動(dòng)的背景之下，市場(chǎng)低迷造成交易活躍度下降，同業(yè)高度競(jìng)爭(zhēng)下信用業(yè)務(wù)利差縮水，資管業(yè)務(wù)和投資、直投類業(yè)務(wù)收入波動(dòng)劇烈且大幅分化，以及嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下去年下半年股權(quán)投行業(yè)務(wù)增量空間承壓。

　　從證券公司行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，2023年頭部券商依舊發(fā)展穩(wěn)健。中信證券以600.68億元的營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)領(lǐng)先，華泰證券、國(guó)泰君安、中國(guó)銀河的營(yíng)業(yè)收入均超過(guò)300億元。

　　值得一提的是，也有一些中小券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)彈性十足。

　　以上市券商陣營(yíng)為例，紅塔證券2023年凈利潤(rùn)同比增速位列上市券商第一位，達(dá)710.57%；中泰證券、東北證券、西部證券、財(cái)達(dá)證券緊隨其后，去年凈利潤(rùn)同比增幅均超100%；太平洋證券、天風(fēng)證券去年凈利潤(rùn)則實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。