券商發(fā)力信用保護(hù)工具業(yè)務(wù) 7家一季度創(chuàng)設(shè)規(guī)模同比均增超1億元

　　近年來(lái)，券商信用保護(hù)工具廣泛應(yīng)用，在提升民營(yíng)企業(yè)融資效率、拓寬融資渠道、提振市場(chǎng)信心等方面起到了積極作用。5月6日晚間，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度，券商創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具規(guī)模合計(jì)達(dá)35.75億元，同比增長(zhǎng)73.8%；其中7家券商信用保護(hù)工具創(chuàng)設(shè)規(guī)模擴(kuò)大明顯，同比增加規(guī)模均超1億元。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“券商積極創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具具有多方面意義。一方面，對(duì)市場(chǎng)而言，有利于增強(qiáng)投資者信心、提振市場(chǎng)情緒；增強(qiáng)債券的流動(dòng)性，提高市場(chǎng)交投活躍度；信用保護(hù)工具能夠分散和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，有助于維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。另一方面，對(duì)發(fā)行債券的企業(yè)而言，信用保護(hù)工具作為一種增信措施，可以幫助其降低融資成本、拓寬融資渠道、提升企業(yè)信用，尤其是對(duì)于融資較難的民營(yíng)企業(yè)而言，作用顯著?！?/p>

　　多家券商創(chuàng)設(shè)規(guī)模

　　實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)

　　信用保護(hù)工具是指信用保護(hù)賣方和信用保護(hù)買方達(dá)成的，約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，由賣方就約定的一個(gè)或多個(gè)參考實(shí)體或符合特定債務(wù)種類和債務(wù)特征的一個(gè)或多個(gè)、一類或多類債務(wù)向買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融工具，包括信用保護(hù)合約和信用保護(hù)憑證。

　　一直以來(lái)，開(kāi)展信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)的券商主要以綜合實(shí)力較為強(qiáng)勁的頭部公司為主。截至目前，已有18家券商備案上交所信用保護(hù)合約核心交易商，16家券商備案上交所信用保護(hù)憑證創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)；深交所方面，有16家券商備案信用保護(hù)合約核心交易商、11家券商備案信用保護(hù)憑證創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)。

　　今年一季度，已獲備案的18家券商類核心交易商中，有9家券商創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具規(guī)模合計(jì)為35.75億元（包含信用保護(hù)合約規(guī)模及信用保護(hù)憑證規(guī)模），較2023年一季度增長(zhǎng)73.8%，較2022年一季度增長(zhǎng)48.46%，較2021年一季度增長(zhǎng)1275%。

　　面對(duì)信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)這一新賽道，各家券商近年來(lái)爭(zhēng)相發(fā)力，創(chuàng)設(shè)規(guī)模排名再現(xiàn)新變化。今年一季度海通證券創(chuàng)設(shè)規(guī)模為14億元，位居第一；華泰證券緊隨其后，創(chuàng)設(shè)規(guī)模為7億元；中金公司位列第三，創(chuàng)設(shè)規(guī)模為5億元；廣發(fā)證券、申萬(wàn)宏源、中國(guó)銀河的創(chuàng)設(shè)規(guī)模均在2億元以上，中信證券和招商證券的創(chuàng)設(shè)規(guī)模均超1億元，國(guó)泰君安的創(chuàng)設(shè)規(guī)模為5000萬(wàn)元。

　　與去年同期相比，今年一季度，共有7家券商創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具的規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅上升。其中規(guī)模擴(kuò)大最多的是海通證券，從去年同期的4000萬(wàn)元上升到今年一季度的14億元，增幅達(dá)3400%，排名也從第8名躍升至首位；華泰證券去年一季度創(chuàng)設(shè)規(guī)模為9000萬(wàn)元，而今年一季度創(chuàng)設(shè)規(guī)模為7億元，增幅達(dá)677.78%，排名從第五名上升至第二名。

　　券商發(fā)力信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)

　　支持企業(yè)債務(wù)融資

　　近年來(lái)，有關(guān)信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)則制度也在不斷完善。2018年11月2日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，新聞發(fā)言人高莉發(fā)布三項(xiàng)內(nèi)容，其中一項(xiàng)是，證監(jiān)會(huì)組織開(kāi)展交易所債券市場(chǎng)信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)試點(diǎn)，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)融資。

　　同月，上交所、深交所市場(chǎng)信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)開(kāi)始試點(diǎn)，并成功達(dá)成首批信用保護(hù)合約。通過(guò)市場(chǎng)化的信用保護(hù)工具，引導(dǎo)市場(chǎng)修復(fù)對(duì)民企債券的投資信心，改善民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境，助力民營(yíng)企業(yè)健康發(fā)展。

　　2022年5月份，證監(jiān)會(huì)表示：“民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃由中國(guó)證券金融股份有限公司運(yùn)用自有資金負(fù)責(zé)實(shí)施，通過(guò)與債券承銷機(jī)構(gòu)合作創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具等方式，增信支持有市場(chǎng)、有前景、有技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力并符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和戰(zhàn)略方向的民營(yíng)企業(yè)債券融資?！?022年7月份，上交所、深交所在前期信用保護(hù)合約試點(diǎn)基礎(chǔ)上，對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行修訂，并開(kāi)展組合型信用保護(hù)合約業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

　　近年來(lái)，多家券商積極發(fā)力信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)，創(chuàng)設(shè)規(guī)模不斷提高。以廣發(fā)證券為例，2022年全年，廣發(fā)證券的信用保護(hù)工具創(chuàng)設(shè)規(guī)模是0元；2023年全年，廣發(fā)證券的信用保護(hù)工具創(chuàng)設(shè)規(guī)模為5000萬(wàn)元；2024年一季度，廣發(fā)證券的信用保護(hù)工具創(chuàng)設(shè)規(guī)模達(dá)2.5億元。東吳證券、國(guó)信證券2022年全年信用保護(hù)工具創(chuàng)設(shè)規(guī)模均為0元，而2023年全年均有所突破，信用保護(hù)工具創(chuàng)設(shè)規(guī)模分別達(dá)到5000萬(wàn)元和5億元。上述數(shù)據(jù)的變化情況也進(jìn)一步反映出了部分券商對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的積極布局與發(fā)力。

　　以證券行業(yè)龍頭中信證券為例，對(duì)于信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)，其開(kāi)拓了多種盤活實(shí)體企業(yè)存量資產(chǎn)、支持實(shí)體企業(yè)債務(wù)融資的方式，探索出“信用保護(hù)工具+”綜合服務(wù)方案，發(fā)揮中信證券信用保護(hù)工具設(shè)計(jì)、創(chuàng)設(shè)、銷售能力，切實(shí)為企業(yè)債券發(fā)行帶來(lái)增量資金，降低融資成本，進(jìn)一步提升了券商服務(wù)實(shí)體企業(yè)的水平。

　　薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“券商創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具，不僅有利于企業(yè)融資和債券市場(chǎng)，對(duì)自身業(yè)務(wù)發(fā)展也能提供多方面助力。首先，創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具可以拓展券商的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增加收入來(lái)源；其次，券商創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具，有利于提高券商自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力；同時(shí)，積極參與創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具還可以幫助券商在市場(chǎng)中樹(shù)立專業(yè)形象，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，更好服務(wù)客戶的多樣化金融需求。”