構(gòu)建多元化產(chǎn)品矩陣 華安資管打造主動(dòng)管理核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　隨著資管大時(shí)代來(lái)臨，券商資管行業(yè)正面臨前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。2023年，證券行業(yè)有5家券商獲批設(shè)立資管子公司，2家券商資管子公司獲批公募基金管理人資格，券商資管行業(yè)公募化轉(zhuǎn)型加速。

　　近日，華安證券副總裁、華安資管董事長(zhǎng)唐泳在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，面對(duì)市場(chǎng)全面凈值化趨勢(shì)以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，華安資管通過(guò)提升主動(dòng)管理能力、優(yōu)化產(chǎn)品線布局、強(qiáng)化渠道建設(shè)等舉措，展現(xiàn)其在資管新規(guī)下的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)健表現(xiàn)，為客戶提供更加優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理服務(wù)。

　　完善產(chǎn)品線布局

　　培養(yǎng)多資產(chǎn)投研能力

　　資管新規(guī)實(shí)施以來(lái)，以券商資管為主的私募資管業(yè)務(wù)持續(xù)壓縮。唐泳表示，近幾年券商資管規(guī)模持續(xù)下降，傳統(tǒng)的通道業(yè)務(wù)占比越來(lái)越小，但主動(dòng)管理的私募集合產(chǎn)品規(guī)模占比越來(lái)越高。相比公募基金和銀行理財(cái)，券商資管更強(qiáng)調(diào)絕對(duì)收益和控制波動(dòng)，自資管新規(guī)實(shí)施以來(lái)，部分券商資管“殺出重圍”，極大改善了客戶的體驗(yàn)感。

　　目前，提升主動(dòng)管理能力成為券商資管的主要任務(wù)。對(duì)此，唐泳有著自己的獨(dú)特見(jiàn)解。他認(rèn)為，券商資管要培養(yǎng)多資產(chǎn)投研能力，從單資產(chǎn)投研向多資產(chǎn)投研轉(zhuǎn)向，以單資產(chǎn)（城投債）投資為根基，積極培養(yǎng)其他資產(chǎn)的投資能力，如行業(yè)ETF、股票、衍生品等。券商資管還要完善產(chǎn)品線布局，當(dāng)前固收類產(chǎn)品在券商資管中占比約八成，產(chǎn)品線較單一，未來(lái)券商資管應(yīng)以固收類產(chǎn)品為基礎(chǔ)，積極布局固收+定增、固收+ETF、固收+量化中性、固收+衍生品以及混合類、權(quán)益類產(chǎn)品線，形成不同回報(bào)率和波動(dòng)性的產(chǎn)品矩陣，以滿足不同層次客戶需求，增強(qiáng)客戶黏性，樹(shù)立品牌形象。

　　“同時(shí)，券商資管的資金來(lái)源要多元化，將銷售服務(wù)提升到更加重要的地位?！碧朴颈硎?，對(duì)內(nèi)，守住基本盤，加強(qiáng)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線協(xié)同，加強(qiáng)對(duì)分支機(jī)構(gòu)服務(wù)和賦能，謀求發(fā)展合力；對(duì)外，積極拓展銀行、獨(dú)立三方銷售機(jī)構(gòu)等銷售渠道，尤其重視互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道。

　　華安證券是這么說(shuō)，也是這么做的。隨著公司資管團(tuán)隊(duì)投資能力不斷提升，逐漸形成了穩(wěn)定的產(chǎn)品收益和良好的客戶體驗(yàn)。2020年，華安證券資管業(yè)務(wù)收入進(jìn)入行業(yè)前二十名，此后連續(xù)四年，一直穩(wěn)中有進(jìn)。2023年年報(bào)顯示，華安證券當(dāng)年資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入4.88億元；截至2023年末，公司主動(dòng)管理產(chǎn)品328只，管理規(guī)模606.83億元，同比增長(zhǎng)10.55%。截至2024年3月底，主動(dòng)管理產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)突破700億元。

　　繼續(xù)修煉內(nèi)功

　　擴(kuò)大外部銷售渠道

　　回歸主動(dòng)管理后，券商資管需要具備更強(qiáng)大的渠道和服務(wù)能力。根據(jù)介紹，華安資管存量產(chǎn)品規(guī)模中，分支機(jī)構(gòu)銷售占比逾六成，外部渠道（銀行、三方）占比接近三成。

　　“華安證券現(xiàn)有營(yíng)業(yè)部125家，分公司26家，形成了‘扎根安徽、深耕長(zhǎng)三角、面向全國(guó)’的網(wǎng)點(diǎn)布局。我們將營(yíng)業(yè)部視為資管業(yè)務(wù)的基本盤，在銷售支持等方面向營(yíng)業(yè)部渠道傾斜?？梢哉f(shuō)，營(yíng)業(yè)部一線銷售人員對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)可是我們這幾年業(yè)務(wù)快速發(fā)展的基礎(chǔ)?！碧朴颈硎荆瑢⑦M(jìn)一步擴(kuò)大外部渠道，特別是提升銀行渠道的銷售規(guī)模。

　　時(shí)間可以檢驗(yàn)一切。2022年以來(lái)，市場(chǎng)行情震蕩，各類產(chǎn)品回撤較為明顯，但與同業(yè)機(jī)構(gòu)相比，華安證券資管產(chǎn)品的回撤幅度較小，且在2023年上半年全面修復(fù)。

　　“在正確的時(shí)間做了正確的事，近年來(lái)，我們對(duì)市場(chǎng)整體方向的判斷相對(duì)比較準(zhǔn)確?！睋?jù)唐泳透露，基于上述專業(yè)投研判斷，團(tuán)隊(duì)隨即展現(xiàn)出高效的執(zhí)行力，在關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，所有投資經(jīng)理均能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成產(chǎn)品的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作，絲毫沒(méi)有拖泥帶水。特別是在市場(chǎng)底部時(shí)，勇于直面客戶，坦率地向客戶傳達(dá)對(duì)當(dāng)時(shí)及未來(lái)的研判和應(yīng)對(duì)舉措，所以產(chǎn)品規(guī)模不減反增。

　　精細(xì)化產(chǎn)品管理也是華安資管的獨(dú)特打法。唐泳表示，公司的城投債在信用風(fēng)險(xiǎn)防控上，特別強(qiáng)調(diào)盡職調(diào)查，持續(xù)強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，做好持有債券主體信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和分析研判，該方法也被運(yùn)用到權(quán)益類個(gè)股標(biāo)的的調(diào)研上。

　　風(fēng)險(xiǎn)管理方面，華安資管毫不放松，產(chǎn)品投資嚴(yán)格執(zhí)行回撤線控制管理，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；嚴(yán)格控制產(chǎn)品杠桿率和投資集中度，對(duì)臨近開(kāi)放期的產(chǎn)品提前安排現(xiàn)金頭寸，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。合規(guī)管理方面，華安資管建立了一套較完善的資管業(yè)務(wù)制度體系，涵蓋產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售渠道準(zhǔn)入、投資備選庫(kù)管理、投資額度授權(quán)審批、債券交易等重點(diǎn)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，同時(shí)建立了事前審批、事中監(jiān)控、事后分析機(jī)制。

　　加大人才投入

　　推動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)中有增

　　人才是資產(chǎn)管理公司的核心資產(chǎn)。隨著產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模的增加，華安資管對(duì)投研人才的需求較為強(qiáng)烈。根據(jù)唐泳介紹，華安資管在人才引入方面有自己的一套標(biāo)準(zhǔn)體系。他認(rèn)為，首先要具備正確的價(jià)值觀，證券行業(yè)是一個(gè)對(duì)個(gè)體能力素質(zhì)和行為約束都相對(duì)較高的行業(yè)，當(dāng)面對(duì)具體問(wèn)題做決策做取舍時(shí)，什么擺在優(yōu)先級(jí)，什么放到第二位，價(jià)值觀導(dǎo)向會(huì)起到?jīng)Q定作用。

　　“具備獨(dú)立思考能力是我們挑選人才的重要核心條件之一?！碧朴菊J(rèn)為，證券市場(chǎng)觀點(diǎn)豐富但往往互相矛盾，如何駕馭復(fù)雜的信息、提煉有效的判斷，一方面需要有很強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力，另一方面還需要具備一定的批判性思維，還需要能夠接受各種不同觀點(diǎn)的開(kāi)放態(tài)度，這是對(duì)投研人員要求的核心能力。此外，還要有堅(jiān)韌不拔的品格。投資是一個(gè)逆向而行的職業(yè)，當(dāng)面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，就需要有良好的心理韌性和適應(yīng)能力，保持信念，不放棄，不迷失。

　　投研人才培育方面，華安資管堅(jiān)持基礎(chǔ)能力培養(yǎng)和專業(yè)能力提升雙結(jié)合。一方面通過(guò)產(chǎn)品端、交易端、投研端遞進(jìn)式輪崗，加大對(duì)潛力人才的基礎(chǔ)能力培養(yǎng)；另一方面通過(guò)投研聯(lián)動(dòng)為投資人員專業(yè)賦能，同時(shí)加強(qiáng)交易條線與投資業(yè)務(wù)協(xié)同，繼續(xù)探索更加市場(chǎng)化的人才激勵(lì)政策，為人才發(fā)展提供保障。

　　最近幾年華安證券在大財(cái)富管理領(lǐng)域頻繁發(fā)力，如獲批基金投顧業(yè)務(wù)、設(shè)立資管子公司等。在唐泳看來(lái)，資管業(yè)務(wù)與公司其他業(yè)務(wù)正在形成協(xié)同效應(yīng)：一是發(fā)揮紐帶作用，串聯(lián)研究、投行、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；二是發(fā)揮基石作用，為財(cái)富管理?xiàng)l線提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品；三是發(fā)揮榜樣作用，助力財(cái)富管理業(yè)務(wù)樹(shù)立品牌形象。

　　2023年9月，華安證券資管子公司取得證監(jiān)會(huì)批復(fù)，2023年12月完成工商注冊(cè)登記；2024年1月，安徽證監(jiān)局對(duì)其籌建情況進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查驗(yàn)收；2024年7月，華安資管領(lǐng)取《經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證》?！叭A安資管開(kāi)業(yè)后，我們立刻著手申請(qǐng)公募業(yè)務(wù)資格。目前，公司大集合產(chǎn)品有9只，產(chǎn)品規(guī)模近80億元。從第一只大集合產(chǎn)品完成改造至今已有四年時(shí)間，我們鍛煉了一支公募投資團(tuán)隊(duì)，熟悉了公募的運(yùn)作、信披以及合規(guī)管理要求，產(chǎn)品業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)也較為亮眼，為我們爭(zhēng)取公募基金牌照提供了良好的基礎(chǔ)?！碧朴颈硎?。

　　展望未來(lái)，唐泳表示，將重點(diǎn)布局公募業(yè)務(wù)，進(jìn)一步細(xì)化投資策略，提升團(tuán)隊(duì)專業(yè)分工，推動(dòng)資管業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)中有增、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加強(qiáng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度，加大多資產(chǎn)戰(zhàn)略布局，鞏固拓展銀行代銷渠道，豐富產(chǎn)品類型和機(jī)構(gòu)合作模式，滿足財(cái)富管理及投資者的多層次需求。