券業(yè)并購整合按下加速鍵 “國聯(lián)+民生”重組草案出爐

　　在發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案僅過去不到3個月，國聯(lián)證券披露重組草案。8月8日晚間，國聯(lián)證券發(fā)布關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）的公告，擬通過發(fā)行A股股份方式向國聯(lián)集團(tuán)、灃泉峪等45名交易對方購買其合計(jì)持有的民生證券99.26%股份，并募集配套資金。這是繼5月14日國聯(lián)證券發(fā)布公告稱擬發(fā)行A股股份購買民生證券100%股份后的又一實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　這也意味著，“國聯(lián)+民生”登陸資本市場已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。若本次交易順利完成，有望成為券商市場化并購首單成功落地案例以及長三角一體化的示范性案例。

　　“國聯(lián)+民生”再進(jìn)一步

　　從正式成為民生證券股東到啟動整合工作，再到重組草案出爐，“國聯(lián)+民生”的并購整合步伐不斷加快。8月8日晚間，國聯(lián)證券發(fā)布關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）的公告。公告顯示，本次發(fā)行價(jià)格因分紅除息由此前每股11.31元，調(diào)整為每股11.17元，發(fā)行數(shù)量為26.40億股，占發(fā)行后上市公司總股本的比例為48.25%（不考慮配套融資），交易總對價(jià)達(dá)294.92億元。

　　同時(shí)，公司還擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過人民幣20億元（含本數(shù)）。

　　與此前預(yù)案相比，最新公布的草案主要有兩處調(diào)整事項(xiàng)：一是民生證券按照《員工股權(quán)激勵計(jì)劃》規(guī)定，回購及無償回收因員工離職、退休等情況退出的相關(guān)股份，并進(jìn)行了減資處理，其他交易對方持有的參與本次重組的民生證券股份的數(shù)量不變，對應(yīng)的比例相應(yīng)調(diào)整；二是泛?？毓梢蚬蓹?quán)質(zhì)押等情況，不再以其持有的民生證券股份參與本次交易。

　　在重組草案中，國聯(lián)證券表示：“本次交易將促進(jìn)兩家券商業(yè)務(wù)渠道、客戶資源和產(chǎn)品服務(wù)優(yōu)化融合，強(qiáng)弱業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，在提升綜合資本實(shí)力的同時(shí)，充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低營業(yè)成本，提升運(yùn)營效率，實(shí)現(xiàn)資本集約型發(fā)展。”

　　千億規(guī)模新券商呼之欲出

　　對于“國聯(lián)+民生”整合后的預(yù)期，市場普遍認(rèn)為二者整合后將大幅提升綜合實(shí)力。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，國聯(lián)證券和民生證券的并購有業(yè)務(wù)互補(bǔ)之意。從業(yè)務(wù)上看，國聯(lián)證券在財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、固定收益及衍生品等方面形成競爭優(yōu)勢，而民生證券在“投資+投行+投研”方面探索出增長新引擎。

　　從區(qū)域分布上來看，國聯(lián)證券立足于長三角這一經(jīng)濟(jì)體量最大、發(fā)展速度快、前景好的地區(qū)，深耕無錫，輻射重點(diǎn)區(qū)域。民生證券分支機(jī)構(gòu)則主要集中于河南、山東，整合將快速提升財(cái)富客戶規(guī)模，實(shí)現(xiàn)區(qū)域互補(bǔ)，更好地滿足客戶的需求，提升整體競爭力。

　　在資源配置方面，通過本次重組整合，有望在資金、人才、業(yè)務(wù)等方面實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置，推動雙方實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”，從而推動跨越式發(fā)展。

　　根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，至2023年末，國內(nèi)117家券商中，民生證券和國聯(lián)證券總資產(chǎn)規(guī)模分列第45和第33名，合并后將達(dá)1470億元。國聯(lián)證券和民生證券完成整合后，投行、固收、研究、資產(chǎn)管理等主要業(yè)務(wù)有望躋身行業(yè)第一梯隊(duì)，成為準(zhǔn)頭部券商。未來，隨著投資投行、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)天花板的進(jìn)一步打開，更有望沖擊行業(yè)前10名區(qū)間，擠進(jìn)頭部券商序列。

　　券業(yè)并購重組迎來加速期

　　“并購重組”已成為證券行業(yè)的熱詞，多起券商并購正在推進(jìn)過程中。今年6月21日，西部證券發(fā)布公告，正在籌劃以支付現(xiàn)金方式收購國融證券股份有限公司控股權(quán)事項(xiàng)，具體收購股份比例以最終簽訂的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議為準(zhǔn)。

　　“浙商+國都”并購整合也按下加速鍵。5月27日晚間，浙商證券公告，收到上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所通知，公司成為國華能源所持國都證券4.49億股股份（對應(yīng)國都證券7.6933%股份）公開掛牌項(xiàng)目的受讓方，成交價(jià)格為10.09億元。

　　此外，“平安+方正”“華創(chuàng)+太平洋”等券商并購事件也受到市場高度關(guān)注。華創(chuàng)云信在7月16日回復(fù)投資者提問時(shí)稱，目前，華創(chuàng)證券正在積極有序推動相關(guān)工作，股東資格尚在中國證監(jiān)會審核中。

　　華龍證券表示，券商行業(yè)并購重組仍然是2024年投資主線，頭部券商通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強(qiáng)，中小券商差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營的行業(yè)特征得到進(jìn)一步驗(yàn)證，券商板塊并購重組將持續(xù)發(fā)酵，行業(yè)將持續(xù)受到并購重組事件催化。