國信證券：2025年有望實(shí)施更加積極有為的宏觀政策

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月11日至12日在北京舉行。12月14日，中國證監(jiān)會黨委書記、主席吳清主持召開黨委（擴(kuò)大）會議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，結(jié)合全國金融系統(tǒng)工作會議要求，研究部署證監(jiān)會系統(tǒng)貫徹落實(shí)工作。國信證券經(jīng)濟(jì)研究所宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2025年有望實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，貨幣政策與財(cái)政政策發(fā)力空間或進(jìn)一步擴(kuò)張；在擴(kuò)大內(nèi)需政策方面，消費(fèi)與投資均將發(fā)力。

　　國信證券經(jīng)濟(jì)研究所宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2024年國內(nèi)有效需求不足，但外需明顯走強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)分化。2025年，外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，因此如何提振國內(nèi)有效需求是維持2025年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速處于合理區(qū)間的關(guān)鍵。

　　財(cái)政政策方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)“要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。提高財(cái)政赤字率，確保財(cái)政政策持續(xù)用力、更加給力。加大財(cái)政支出強(qiáng)度，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域保障。增加發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持‘兩重’項(xiàng)目和‘兩新’政策實(shí)施”。國信證券經(jīng)濟(jì)研究所宏觀研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2025年政府加杠桿空間將明顯擴(kuò)張，有力地改善有效需求不足的局面。

　　貨幣政策方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)“要實(shí)施適度寬松的貨幣政策。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”。國信證券經(jīng)濟(jì)研究所宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這或許意味著2025年國內(nèi)貨幣政策寬松空間進(jìn)一步打開。

　　內(nèi)需政策方面，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所宏觀研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2025年財(cái)政政策可能會較明顯地向消費(fèi)端傾斜，耐用消費(fèi)品以舊換新、消費(fèi)券發(fā)放等消費(fèi)政策或相繼落地且適度擴(kuò)大規(guī)模；投資領(lǐng)域，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“更大力度支持‘兩重’項(xiàng)目。適度增加中央預(yù)算內(nèi)投資。加強(qiáng)財(cái)政與金融的配合，以政府投資有效帶動社會投資”，預(yù)計(jì)2025年政府投資仍將延續(xù)較強(qiáng)力度。