中信建投：銀行經(jīng)營環(huán)境延續(xù)筑底 股息率策略仍是板塊主線

　　中信建投研報(bào)稱，2025年銀行開門紅基本符合預(yù)期，經(jīng)營環(huán)境延續(xù)筑底：信貸投放上環(huán)比改善但同比仍偏弱，信貸需求緩慢筑底回升，但尚難言強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)全年信貸增量基本同比持平。凈息差下行壓力仍大，但非息收入力爭不對(duì)營收產(chǎn)生較大拖累。因此營收盡管仍有壓力，但預(yù)計(jì)增速能較2024年略有改善。資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)預(yù)計(jì)穩(wěn)定，在穩(wěn)定信用成本保障下，利潤基本能夠維持在正增長。在銀行業(yè)實(shí)際經(jīng)營和預(yù)期的底部進(jìn)一步夯實(shí)情況下，以底線思維、高置信度、高勝率為核心訴求的配置型需求安全邊際進(jìn)一步提升。經(jīng)濟(jì)預(yù)期未見向上拐點(diǎn)前，板塊內(nèi)部難以全面切換至順周期品種，繼續(xù)看好以國有大行為代表的股息率策略。海外銀行板塊，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注港股國際大行。