華泰證券謝春生：中國AI產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來價值重估

　　中證報中證網(wǎng)訊（王珞）近日，天弘基金舉辦“2025天弘科技大咖研討會”。會上，關(guān)于本輪科技行情爆發(fā)的本質(zhì)，華泰證券研究所電子與計算機首席分析師謝春生表示，中國AI產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來價值重估。

　　謝春生表示，自2022年起，全球AI產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，尤其是從OpenAI發(fā)布GPT系列模型開始，標(biāo)志著AI產(chǎn)業(yè)的新起點。中國在AI產(chǎn)業(yè)鏈中原本僅在終端制造方面具有優(yōu)勢，但在DeepSeek等本土AI模型的推動下，中國在大模型領(lǐng)域取得了突破，進而促進了應(yīng)用層的發(fā)展。然而，算力仍然是中國AI產(chǎn)業(yè)需要攻克的難關(guān)。

　　謝春生認為，對于本輪科技行情需要關(guān)注以下幾個關(guān)鍵點：一是業(yè)績兌現(xiàn)能力，高估值的持續(xù)性最終取決于業(yè)績的兌現(xiàn)能力。在美股市場，2023年是普漲階段，幾乎所有與AI相關(guān)的資產(chǎn)都實現(xiàn)了顯著增長。2024年市場進入分化階段，投資者需要更加關(guān)注不同環(huán)節(jié)的業(yè)績表現(xiàn)。例如，2024年上半年，美股算力板塊因業(yè)績超預(yù)期而繼續(xù)上漲，而應(yīng)用板塊則在下半年表現(xiàn)強勁。

　　二是投資節(jié)奏的重要性。謝春生表示，2025年科技股的投資難度將進一步增加。投資者需要更加精準(zhǔn)地把握投資節(jié)奏，例如上半年關(guān)注算力板塊，下半年關(guān)注應(yīng)用板塊。這種節(jié)奏的變化反映了市場從普漲到分化的演變路徑。

　　三是港股與A股的市場表現(xiàn)。謝春生認為，港股和A股的走勢與2023年的美股市場類似，呈現(xiàn)出普漲特征。然而，隨著市場進入分化階段，投資者需要更加關(guān)注不同板塊和個股的業(yè)績表現(xiàn)。港股科技股的強勢表現(xiàn)吸引了大量外資流入，進一步推動了市場的活躍。

　　謝春生還提到，全球投資結(jié)構(gòu)的變化對中國科技股的走勢產(chǎn)生了重要影響。隨著中國AI技術(shù)的崛起，外資對中國科技資產(chǎn)的關(guān)注度顯著提升。高盛等國際投行紛紛呼吁對中國科技資產(chǎn)進行加配和重估。這種全球投資結(jié)構(gòu)的變化不僅推動了港股和中概股的強勢表現(xiàn)，也為A股市場帶來了新的機遇。

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