優(yōu)先股呼之欲出 破凈藍籌新興鑄管值得關(guān)注

　　近期，關(guān)于優(yōu)先股試點的消息不斷。據(jù)了解，優(yōu)先股的推出正由證監(jiān)會牽頭，銀監(jiān)會、財政部、國務院法制辦、人大法工委等聯(lián)合積極推進，相關(guān)細則由上交所在擬定。另據(jù)有關(guān)券商投行人士表示，一些大型央企也與其接洽并已經(jīng)開始準手研究發(fā)行優(yōu)先股的事宜，央企背景公司年內(nèi)有望作為試點首批發(fā)行優(yōu)先股。

　　證監(jiān)會在此前的新聞發(fā)布會上稱，一些大盤藍籌上市公司股票價格接近甚至低于每股凈資產(chǎn)，公司希望回購股票，但又擔心公司資本或者資金不足，難以操作，對于這類公司，證監(jiān)會支持其回購普通股的同時發(fā)行優(yōu)先股。建議投資者關(guān)注目前大幅跌破凈資產(chǎn)的央企背景公司如新興鑄管(000778)等。

　　據(jù)公開資料，新興鑄管上市至今已累計分紅派息超過40億元，基本符合優(yōu)先股發(fā)行的先決條件。同時，筆者關(guān)注到由于股價近期遠低于凈資產(chǎn)水平，新興鑄管已過會的公開增發(fā)項目尚未實施，因此預計將有較為強烈的回購股票并發(fā)行優(yōu)先股的需求。

　　在資本市場上，優(yōu)先股概念騰空而起，集體活躍，相關(guān)概念股大幅上漲。優(yōu)先股制度是A市場上的金融創(chuàng)新，是一項新的融資方式，是對公司治理方面的突破，有望化解股市癥結(jié)，減少對股市資金的直接沖擊，是一項實質(zhì)性的改革，二級市場上優(yōu)先股概念一經(jīng)出現(xiàn)便受到高度重視，市場響應熱烈，由于優(yōu)先股概念基本上由藍籌權(quán)重股構(gòu)成，它的崛起導致大盤成交量暴漲，指數(shù)大幅向上突破，疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，穩(wěn)增長政策效應顯現(xiàn)，有望掀起一輪藍籌行情。

　　據(jù)筆者了解，優(yōu)先股是相對于普通股而言的，在公司分配盈利時，擁有優(yōu)先股票的股東比持有普通股票的股東分配在先，而且享受固定數(shù)額的股息;在公司解散分配剩余財產(chǎn)時，優(yōu)先股的索償權(quán)先于普通股;優(yōu)先股一般不上市流通;優(yōu)先股股東沒有選舉及被選舉權(quán)，一般來說對公司的經(jīng)營沒有參與權(quán);優(yōu)先股股東不能退股，只能通過優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回。發(fā)行優(yōu)先股可以滿足上市公司融資的需求，提升公司未來的盈利能力;同時由于優(yōu)先股不上市不會造成從二級市場中抽走資金的現(xiàn)象，不會對市場構(gòu)成沖擊。

　　整體而言，雖然優(yōu)先股也屬于“股”的范疇，即所有者權(quán)益的一部分，但其性質(zhì)實質(zhì)上更接近于永續(xù)債。國外成熟市場的經(jīng)驗表明，優(yōu)先股的股價波動很小，回報穩(wěn)定。筆者強烈建議投資者重點關(guān)注類似于新興鑄管(000778)的一些大盤藍籌上市公司回購普通股并發(fā)行優(yōu)先股的投資機會。