安徽之金：聚焦年內(nèi)最后一次議息會議，數(shù)據(jù)支撐QE退出

　　周一（12月9日），美聯(lián)儲多位官員在公開場合發(fā)表了講話，講話中均提及了美聯(lián)儲貨幣政策并且著重提到了QE問題，12月17-18日美聯(lián)儲將舉行2013年最后一次議息會議，本周將是美聯(lián)儲官員對貨幣政策發(fā)言的最后一次機會。

　　圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德在講話中表示，近期勞動力市場的結(jié)果似乎表明，未來數(shù)月勞動力市場將持續(xù)改善。若僅根據(jù)勞動力市場的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲縮減QE的可能性有所增加。并且就平衡就業(yè)市場和通脹數(shù)據(jù)之間的矛盾給出了建議： 起初小幅縮減QE，有助于確定勞動力市場的改善，同時可利用2014年上半年的時間密切監(jiān)視通脹。若通脹未能朝2%的目標水平前進，聯(lián)儲可于隨后的會議上暫停縮減QE。也就是說，布拉德建議在當前經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)平穩(wěn)的時候開始嘗試小額縮減QE，布拉德一直是QE的堅定擁護者，他的態(tài)度的轉(zhuǎn)變著實值得思考，并且他今年在FOMC具有投票權(quán)。

　　達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾則表示，美聯(lián)儲現(xiàn)在應(yīng)該開始縮減QE，并給公眾一個清晰的時間表，描述具體是如何縮減QE的。其認為聯(lián)儲應(yīng)盡早縮減QE，QE的成本遠大于預(yù)期的收益。為減少市場因縮減QE而產(chǎn)生的波動，聯(lián)儲應(yīng)公布清晰且完整的縮減QE的時間表。聯(lián)儲應(yīng)向公眾表明，只要沒有嚴重的經(jīng)濟危機，縮減QE將持續(xù)下去。費舍爾認為，沒有任何理由將中期的通脹目標提升至2%以上，特別是考慮到系統(tǒng)中過剩的流動性，提升通脹目標是短視和魯莽的。費舍爾的講話觀點并不出人意料，因為其一直是鷹派角色。

　　同時，里士滿聯(lián)儲主席萊克也發(fā)表了講話，他稱，明年美國經(jīng)濟增長可能不會有太大起色，但是聯(lián)儲可做的并不多，聯(lián)儲官員將于近期討論縮減QE的有關(guān)事宜。萊克重申反對QE：經(jīng)濟增長主要由人口的增長和生產(chǎn)力的增長來驅(qū)動，量化寬松的效果有限，且只能起到暫時作用。

　　從三位官員的講話中可以看出，他們的言論都是偏向鷹派的。那么下周即將到來的議息會議會否決定縮減QE呢？安徽之金貴金屬交易中心認為當前市場的主流預(yù)期是美聯(lián)儲在明年的3月份開始著手縮減，因為主要是考慮了明年1月份美國兩黨還將會上演財政談判的鬧劇。

　　不過在經(jīng)歷了10月份為期半個月的聯(lián)邦政府關(guān)門鬧劇之后，共和黨人還敢再次讓聯(lián)邦政府關(guān)門么？個人覺得這不大可能，因為在10月的那場鬧劇之中，美國民眾將責任推給了共和黨人，令其聲譽嚴重受損，所以他們不敢再次背負這個罵名。再者，美聯(lián)儲在9月意外的沒有削減QE之后，市場上更多的指責聯(lián)儲為美國財政兜底，令聯(lián)儲的獨立性受損。

　　回過頭來看，美國10月以及11月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)均呈20萬人以上的增長，失業(yè)率更是在11月降至了7%，這可是伯南克在6月份講話時給市場的一個門檻。伯南克在6月份的講話中表示，年內(nèi)將會開始縮減QE，并且當失業(yè)率降至7%時完全退出QE�，F(xiàn)在呢，失業(yè)率已經(jīng)到了7%，但是說好的完全退出呢？到現(xiàn)在聯(lián)儲還沒開始行動呢。這其實已經(jīng)傷害到了美聯(lián)儲的可信度。

　　安徽之金貴金屬交易中心表示，美聯(lián)儲在12月份開始小幅的縮減QE的概率還是較大的，因為經(jīng)濟數(shù)據(jù)為其提供了支持，并且紐約聯(lián)儲早就開始采取逆回購等措施為縮減QE做準備了。再者，隨著QE持續(xù)市場越長，其退出的成本將越高。不過當前美國的通脹水平是一大硬傷，PCE物價指數(shù)離美聯(lián)儲的2%的目標還有非常大的一段距離。

　　從當前市場的反映來看，預(yù)期在12月縮減QE的還是少數(shù)，不過正是因為少數(shù)，如果一旦在12月份縮減，其造成的影響才會大，因為往往"黑天鵝事件"是最具破 壞力的。如果按照市場的預(yù)期而來，那么其影響力將會大打折扣，因為縮減QE早已經(jīng)被市場計入價格。所以，我們還是要做好美聯(lián)儲在12月份開始縮減QE的準備，這或許是一大非常好的交易機會。