ST公司保殼戰(zhàn)提前打響

　　在保殼壓力驅動下，不少ST公司上半年就提前開啟“自救”模式，通過出售資產(chǎn)、業(yè)務重組等方式改善經(jīng)營狀況。

　　業(yè)內人士指出，ST公司通過資產(chǎn)轉讓或重組，有望減輕資金壓力，增厚當期業(yè)績。投資者應關注相關公司保殼行為是否有助于主營業(yè)務改善，保殼過程中是否存在違法違規(guī)行為。

　　多家ST公司業(yè)績大幅改善

　　截至8月30日晚，在披露了半年報的ST類公司中，*ST集成、*ST羅普、*ST安凱等十余家公司財務指標方面打出了“翻身仗”。半年報歸母凈利潤大幅轉正，或為這些公司保殼及摘帽開了個好頭。

　　以*ST集成為例，報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.69億元，同比增長37.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.57億元，上年同期虧損5342.42萬元。進一步研究公司財報可以發(fā)現(xiàn)，*ST集成財務指標大幅改善，與報告期內公司投資收益大幅增加有關。半年報顯示，*ST集成上半年投資收益為7.51億元，主要系公司對鋰電業(yè)務進行重組形成的重組收益。

　　*ST集成表示，為提高公司資產(chǎn)質量，提升公司現(xiàn)有鋰電池業(yè)務產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同及一體化競爭能力，增強持續(xù)盈利能力，公司上半年將旗下鋰電池業(yè)務資產(chǎn)以鋰電科技為平臺進行了重組。2019年7月10日，公司發(fā)布重大資產(chǎn)出售實施情況報告書，本次重大資產(chǎn)出售涉及的標的資產(chǎn)已完成股權過戶手續(xù)，鋰電洛陽、鋰電科技不再納入公司合并報表范圍，公司持有鋰電科技35.84%的股權。

　　*ST羅普的情況與*ST集成類似。公司上半年扭虧為盈。半年報顯示，公司實現(xiàn)營收3.56億元，較上年同期下降29.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5408萬元，較上年同期增長223.04%。公司表示，2018年底出售兩家虧損的全資子公司，產(chǎn)生的投資收益于本報告期確認。該兩家子公司自2019年1月1日起不再納入公司合并報表范圍，導致報告期內凈利潤較去年同期大幅增長。

　　不少ST公司保殼效果則不盡如人意。以*ST海馬為例，公司于今年4月和5月兩次公告出售旗下相關房產(chǎn)。但公司今年上半年仍未擺脫虧損境地。上半年，*ST海馬實現(xiàn)營業(yè)收入23.32億元，較去年同期27.21億元減少14.67%；歸屬上市公司股東的凈利潤虧損1.78億元。

　　關注主營業(yè)務成長性

　　部分ST類公司上半年扭虧為盈，市場關注度所有提升，業(yè)績披露后股價短期提振明顯。業(yè)內人士指出，在保殼及摘帽預期下，ST個股存在短期投資機會，但投資者應該甄別相關公司業(yè)績增長的實際質地情況，防范其中風險。

　　對于一些半年報業(yè)績增長存在異常的公司，監(jiān)管部門已經(jīng)出手問詢。8月20日晚間，*ST大控披露的半年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約2.4億元，較2018年同期下降68.7%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約103.79萬元，同比扭虧為盈。

　　隨后，*ST大控便收到上交所發(fā)出的問詢函。上交所稱，*ST大控今年半年報盈利主要根據(jù)訴訟實際判決情況沖回部分預計負債，計入營業(yè)外收入2075.41萬元。對此，上交所要求說明，*ST大控沖回預計負債涉及訴訟的具體情況，是否與計提預計負債時的情況發(fā)生了根本性改變，是否存在操縱利潤的情形。

　　一家私募基金投資經(jīng)理表示，對于ST類公司扭虧為盈的情形，不能只關注表面的財務數(shù)據(jù)，要深入分析相關公司的主營業(yè)務及持續(xù)經(jīng)營能力是否發(fā)生根本性改善。一般情況下，通過出售股權、房產(chǎn)等形式進行保殼只是權宜之計。經(jīng)過資產(chǎn)轉讓或重組，可以減輕上市公司短期資金壓力，但上市公司的真正價值在于業(yè)績的成長性和可持續(xù)性。此外，投資者應該警惕，相關上市公司是否在突擊“保殼”過程中存在涉嫌虛增資產(chǎn)乃至財務舞弊等違法違規(guī)行為。