ST公司保殼戰(zhàn)提前打響

　　在保殼壓力驅(qū)動(dòng)下，不少ST公司上半年就提前開(kāi)啟“自救”模式，通過(guò)出售資產(chǎn)、業(yè)務(wù)重組等方式改善經(jīng)營(yíng)狀況。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，ST公司通過(guò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或重組，有望減輕資金壓力，增厚當(dāng)期業(yè)績(jī)。投資者應(yīng)關(guān)注相關(guān)公司保殼行為是否有助于主營(yíng)業(yè)務(wù)改善，保殼過(guò)程中是否存在違法違規(guī)行為。

　　多家ST公司業(yè)績(jī)大幅改善

　　截至8月30日晚，在披露了半年報(bào)的ST類公司中，*ST集成、*ST羅普、*ST安凱等十余家公司財(cái)務(wù)指標(biāo)方面打出了“翻身仗”。半年報(bào)歸母凈利潤(rùn)大幅轉(zhuǎn)正，或?yàn)檫@些公司保殼及摘帽開(kāi)了個(gè)好頭。

　　以*ST集成為例，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.69億元，同比增長(zhǎng)37.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.57億元，上年同期虧損5342.42萬(wàn)元。進(jìn)一步研究公司財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，*ST集成財(cái)務(wù)指標(biāo)大幅改善，與報(bào)告期內(nèi)公司投資收益大幅增加有關(guān)。半年報(bào)顯示，*ST集成上半年投資收益為7.51億元，主要系公司對(duì)鋰電業(yè)務(wù)進(jìn)行重組形成的重組收益。

　　*ST集成表示，為提高公司資產(chǎn)質(zhì)量，提升公司現(xiàn)有鋰電池業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同及一體化競(jìng)爭(zhēng)能力，增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，公司上半年將旗下鋰電池業(yè)務(wù)資產(chǎn)以鋰電科技為平臺(tái)進(jìn)行了重組。2019年7月10日，公司發(fā)布重大資產(chǎn)出售實(shí)施情況報(bào)告書，本次重大資產(chǎn)出售涉及的標(biāo)的資產(chǎn)已完成股權(quán)過(guò)戶手續(xù)，鋰電洛陽(yáng)、鋰電科技不再納入公司合并報(bào)表范圍，公司持有鋰電科技35.84%的股權(quán)。

　　*ST羅普的情況與*ST集成類似。公司上半年扭虧為盈。半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.56億元，較上年同期下降29.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5408萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)223.04%。公司表示，2018年底出售兩家虧損的全資子公司，產(chǎn)生的投資收益于本報(bào)告期確認(rèn)。該兩家子公司自2019年1月1日起不再納入公司合并報(bào)表范圍，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)較去年同期大幅增長(zhǎng)。

　　不少ST公司保殼效果則不盡如人意。以*ST海馬為例，公司于今年4月和5月兩次公告出售旗下相關(guān)房產(chǎn)。但公司今年上半年仍未擺脫虧損境地。上半年，*ST海馬實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.32億元，較去年同期27.21億元減少14.67%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1.78億元。

　　關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性

　　部分ST類公司上半年扭虧為盈，市場(chǎng)關(guān)注度所有提升，業(yè)績(jī)披露后股價(jià)短期提振明顯。業(yè)內(nèi)人士指出，在保殼及摘帽預(yù)期下，ST個(gè)股存在短期投資機(jī)會(huì)，但投資者應(yīng)該甄別相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的實(shí)際質(zhì)地情況，防范其中風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于一些半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)存在異常的公司，監(jiān)管部門已經(jīng)出手問(wèn)詢。8月20日晚間，*ST大控披露的半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2.4億元，較2018年同期下降68.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約103.79萬(wàn)元，同比扭虧為盈。

　　隨后，*ST大控便收到上交所發(fā)出的問(wèn)詢函。上交所稱，*ST大控今年半年報(bào)盈利主要根據(jù)訴訟實(shí)際判決情況沖回部分預(yù)計(jì)負(fù)債，計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入2075.41萬(wàn)元。對(duì)此，上交所要求說(shuō)明，*ST大控沖回預(yù)計(jì)負(fù)債涉及訴訟的具體情況，是否與計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債時(shí)的情況發(fā)生了根本性改變，是否存在操縱利潤(rùn)的情形。

　　一家私募基金投資經(jīng)理表示，對(duì)于ST類公司扭虧為盈的情形，不能只關(guān)注表面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，要深入分析相關(guān)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是否發(fā)生根本性改善。一般情況下，通過(guò)出售股權(quán)、房產(chǎn)等形式進(jìn)行保殼只是權(quán)宜之計(jì)。經(jīng)過(guò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或重組，可以減輕上市公司短期資金壓力，但上市公司的真正價(jià)值在于業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性和可持續(xù)性。此外，投資者應(yīng)該警惕，相關(guān)上市公司是否在突擊“保殼”過(guò)程中存在涉嫌虛增資產(chǎn)乃至財(cái)務(wù)舞弊等違法違規(guī)行為。