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年末“保殼戰(zhàn)”再起 ST公司自救花樣百出

上海證券報

  臨近歲末,“保殼”的話題重啟輪回。強烈“求生欲”下,殼公司的資本運作大潮迭起。然而,在監(jiān)管嚴格執(zhí)行退市制度、相關(guān)案例快速落地的背景下,期末突擊交易的“老套路”能否助得ST公司煥新機,仍未可知。對于被打上“風(fēng)險警示”標(biāo)簽的上市公司而言,權(quán)宜之計背后是否有深謀遠慮,更是決定其生死存亡的關(guān)鍵因素。

  出售資產(chǎn)“續(xù)命”

  2019年度“保殼戰(zhàn)”進入下半場,對不少連虧兩年且三季報仍未有起色的公司來說,扭虧已成燃眉之急。何解?最立竿見影的一招,莫過于賣點“家當(dāng)”。

  短短一年多時間里,*ST生物便“閃電”實施了對遠泰生物54%控股權(quán)的買進與賣出,其目的不言自明。公司10月30日披露,擬以9720萬元的交易價格,向上海祥騰出售遠泰生物54%股權(quán)。

  資料顯示,遠泰生物為*ST生物去年2月收購的一家主營細胞免疫治療的企業(yè),并表后,遠泰生物2018年對*ST生物的營收貢獻率過半。公司坦言,通過本次交易,公司能快速回籠資金,有利于消除退市風(fēng)險警示。

  不過,這一“朝買夕賣”的操作迅速引來監(jiān)管關(guān)注。深交所在重組問詢函中,要求公司說明不到兩年時間里先后購買出售遠泰生物的目的、主要考慮及合理性。

  既能緩解資金壓力,又能消除年報保留意見所涉事項,*ST新海也籌劃起了出售子公司的行動。據(jù)公司10月16日晚公告,盈峰投資擬以14.22億元現(xiàn)金收購*ST新海所持深圳易思博95%股權(quán),預(yù)計將對公司產(chǎn)生約9.8億元的投資收益,所得款項主要用于公司償還債務(wù)、補充流動資金等。此外,本次交易還將消除深圳易思博此前被審計機構(gòu)出具保留意見所涉及事項的影響,同時降低公司的擔(dān)保風(fēng)險。

  賣不動汽車的*ST海馬則轉(zhuǎn)而賣起了房產(chǎn)。今年以來,公司兩次披露了共擬處置401套房產(chǎn)的公告,其中海口365套、上海36套。目前,上述房產(chǎn)已出售156套,公司收款5709萬元,對凈利潤的影響金額達3668萬元。

  除此之外,*ST海馬還計劃將旗下海馬物業(yè)39%股權(quán)、海馬研發(fā)100%股權(quán),分別轉(zhuǎn)讓給青風(fēng)置業(yè)、睿之尚實業(yè)。

  重整旗鼓盼生機

  甩包袱、引戰(zhàn)投、換新主,不少ST公司選擇了更為徹底的“刮骨療毒”。

  資不抵債的*ST廈工11月1日公布重整計劃,將剝離低效資產(chǎn),聚焦主營的高端機械制造業(yè)。同時,出資人權(quán)益調(diào)整將按10轉(zhuǎn)8.5的比例實施資本公積金轉(zhuǎn)增股份,公司總股本將增加至17.74億股,轉(zhuǎn)增股份將全部用于償付債務(wù)和補充公司生產(chǎn)經(jīng)營所需資金。如此積極推進重整的*ST廈工,將有望恢復(fù)盈利能力。

  已連續(xù)兩年虧損的南寧糖業(yè),今年4月起變更為“*ST 南糖”,其三季報虧損5.39億元令保殼形勢愈發(fā)嚴峻。在主營業(yè)務(wù)難有起色的情況下,*ST南糖10月15日公告,擬轉(zhuǎn)讓控股子公司環(huán)江遠豐75%的股權(quán),掛牌底價為1元。

  資料顯示,環(huán)江遠豐近3年來的利潤貢獻均為負值。截至去年12月31日,公司所持環(huán)江遠豐75%股權(quán)價值為-1.5億元。對*ST南糖來說,此舉無異于卸下重擔(dān),輕裝上陣。但此次轉(zhuǎn)讓尚無確定交易對象,公司能否成功甩掉這一“包袱”,還是個未知數(shù)。

  保殼壓力漸增,*ST人樂則選擇“改旗易幟”。公司11月8日公告,公司控股股東浩明投資與曲江文化協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份事宜已完成過戶登記。由此,曲江文化直接持有公司21.15%股份,并通過受托行使表決權(quán)的方式擁有公司22.86%股份對應(yīng)的表決權(quán),成為上市公司的第一大股東,公司實控人變更為西安曲江新區(qū)管理委員會。

  事實上,這并非*ST人樂首次在暫停上市的懸崖邊上徘徊。早在2016年,公司就因連續(xù)兩年虧損而“披星戴帽”。彼時,公司通過出售物業(yè)驚險保殼。公司而今再陷泥淖,如何妙手回春,考驗著“新主人”的智慧。

  “意外之喜”仍不斷

  比起急賣資產(chǎn)、力推重整的主動出擊,*ST仰帆頗有幾分“得來全不費功夫”的閑適。*ST仰帆11月5日晚公告,公司間接控股股東中天控股將旗下浙江莊辰51%股權(quán)無償贈予公司,該“贈品”的價值為1683.16萬元。據(jù)披露,浙江莊辰2019年1月至8月實現(xiàn)凈利潤1197.38萬元,而*ST仰帆前三季度虧損531.72萬元。這意味著,此次捐贈順利實施,公司2019年將有望實現(xiàn)扭虧。

  上交所問詢函接踵而至,要求公司說明以零對價受讓浙江莊辰51%股份是否具有商業(yè)實質(zhì),該交易是否存在完成受讓后短期內(nèi)轉(zhuǎn)讓上述股權(quán)以調(diào)節(jié)利潤的安排。

  同樣收到 “意外之喜”的還有*ST天首。公司11月6日公告,公司控股子公司天池鉬業(yè)收到舒蘭市工業(yè)和信息化局鉬產(chǎn)業(yè)發(fā)展補助資金2500萬元。該補助資金將計入公司2019年損益,對公司2019年度業(yè)績影響較大。

  但并非所有公司都能如此幸運。*ST華業(yè)11月12日晚公告,公司股票已連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于股票面值,觸及上交所《股票上市規(guī)則》規(guī)定的終止上市條件。

  此前,*ST華業(yè)已4次從“面值退市”的邊緣逃離。2018年9月,*ST華業(yè)披露其應(yīng)收賬款投資業(yè)務(wù)出現(xiàn)逾期,此事隨后演變?yōu)樯婕敖痤~高達百億元的詐騙案件。截至今年三季度末,*ST華業(yè)歸母凈資產(chǎn)為-48.20億元。在此期間,*ST華業(yè)曾多次開展自救行動。公司管理層于今年5月推出了股份增持計劃。8月,公司董事會審議通過了向法院申請破產(chǎn)和解的議案,但未有實質(zhì)性進展。

  11月7日晚間,*ST華業(yè)再發(fā)公告稱,平泉市金寶礦業(yè)已向相關(guān)銀行賬戶繳納要約收購保證金1600萬元。次日,*ST華業(yè)盤中上演“地天板”,繼續(xù)保持“面值退市”的懸念。不過,這一次公司沒能化險為夷,成為A股第7家“面值退市”股。

  暫停上市的“鍘刀”即將于2019年報季落下!百Y本市場制度改革不斷深化的大背景下,無論是殼資源本身的價值,還是市場對殼概念的熱情,都在逐步萎縮。越來越多面值退市的案例,就是市場日趨理性、投資者用腳投票的一個力證!庇匈Y深投行人士表示,突擊交易、關(guān)聯(lián)交易、騰挪利益等傳統(tǒng)“保殼套路”僅是一時之計,只有主業(yè)興盛,方能“不立于危墻之下”。

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