半導(dǎo)體新能源等熱門(mén)賽道“硬科技”公司步入收獲期

　　截至10月29日晚20時(shí)30分，4493家A股公司披露了2021年三季報(bào)。前三季度，4493家公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.29萬(wàn)億元，相比上年同期的36.54萬(wàn)億元增長(zhǎng)23.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為3.57萬(wàn)億元，相比上年同期的2.78萬(wàn)億元增長(zhǎng)28.42%。2945家公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比達(dá)到65.55%。

　　創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、新能源、鋰電池等熱門(mén)賽道上市公司營(yíng)收、凈利保持高速增長(zhǎng)，相關(guān)上市公司受規(guī)模效應(yīng)、創(chuàng)新產(chǎn)品高溢價(jià)等因素影響，毛利率不斷攀升，凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)營(yíng)收同比增速。

　　資本看好高科技產(chǎn)業(yè)潛力

　　從營(yíng)業(yè)收入同比增幅看，以創(chuàng)新藥、創(chuàng)新生物制劑、創(chuàng)新醫(yī)療器材為代表的科創(chuàng)板公司營(yíng)業(yè)收入同比增幅名列前茅，產(chǎn)品逐步進(jìn)入收獲期。

　　數(shù)據(jù)顯示，在2021年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增幅居前10位的上市公司中，腫瘤治療領(lǐng)域創(chuàng)新藥企業(yè)艾力斯-U、創(chuàng)新型疫苗生產(chǎn)企業(yè)康希諾-U、創(chuàng)新型生物制藥研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化開(kāi)發(fā)企業(yè)神州細(xì)胞-U、體外診斷試劑及儀器生產(chǎn)企業(yè)熱景生物均在列。新產(chǎn)品上市獲批、銷(xiāo)量快速提升等因素，推動(dòng)相關(guān)上市公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)快速攀升。

　　舉例來(lái)看，艾力斯-U營(yíng)業(yè)收入同比增幅接近1182倍，位列A股前三季度營(yíng)收“增長(zhǎng)王”。三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約4.88億元，同比增長(zhǎng)1181.74倍。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約3.66億元，同比增長(zhǎng)4211.53倍。主要由于伏美替尼于今年3月在境內(nèi)上市，相應(yīng)產(chǎn)生較高銷(xiāo)售收入，同時(shí)伏美替尼海外授權(quán)相關(guān)收益得到確認(rèn)。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，科創(chuàng)型企業(yè)一直是市場(chǎng)熱點(diǎn)，尤其是醫(yī)藥行業(yè)彈性大。在抗疫的特定情況下，整個(gè)行業(yè)表現(xiàn)都不錯(cuò)，符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　半導(dǎo)體、芯片、新能源、鋰電池等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)較快。營(yíng)收增幅高企，帶動(dòng)凈利潤(rùn)增幅水漲船高。不少高景氣賽道公司受規(guī)模效應(yīng)提升、創(chuàng)新產(chǎn)品高溢價(jià)等利好因素影響，毛利率不斷攀升，凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)營(yíng)收同比增速。需要指出的是，這類(lèi)公司股價(jià)及PE值同樣位居歷史高位。

　　前三季度，集成電路領(lǐng)域企業(yè)國(guó)科微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約18.76億元，同比增長(zhǎng)398.75%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.81億元，同比增長(zhǎng)11918.1%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約9.24億元，同比增長(zhǎng)404.72%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.92億元，同比增長(zhǎng)783.27%。

　　三季報(bào)發(fā)布后，國(guó)科微股價(jià)連續(xù)收獲兩個(gè)一字板漲停。公司在10月25日晚間發(fā)布股票異常波動(dòng)公告，根據(jù)中證指數(shù)有限公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至本公告披露日，公司最新靜態(tài)市盈率為412.35倍，最新滾動(dòng)市盈率為361.51倍，市凈率為23.38倍。公司所屬“C39計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”最新靜態(tài)市盈率為46.62倍，最新滾動(dòng)市盈率為36.16倍，市凈率為4.43倍。

　　新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈方面，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，新能源汽車(chē)企業(yè)包括造車(chē)新勢(shì)力受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，而傳統(tǒng)汽車(chē)企業(yè)紛紛發(fā)力新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)。資本看好新能源汽車(chē)行業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿�。隨著傳統(tǒng)車(chē)企逐步轉(zhuǎn)型推出更多新能源汽車(chē)產(chǎn)品，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)進(jìn)一步加劇。

　　順周期行業(yè)依然亮眼

　　從凈利潤(rùn)增幅看，化工、半導(dǎo)體、煤炭開(kāi)采、鋼鐵、有色、電力、造紙等行業(yè)凈利潤(rùn)增幅居前。在前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率居前10位的上市公司中，有4家是化工企業(yè)。從第三季度表現(xiàn)看，不少公司凈利潤(rùn)增速相比上半年出現(xiàn)一定程度下滑。

　　尿素生產(chǎn)企業(yè)湖北宜化凈利潤(rùn)增幅近590倍，位列A股三季報(bào)凈利潤(rùn)“增長(zhǎng)王”。湖北宜化三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入154.75億元，同比增長(zhǎng)58.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為14.87億元，同比增長(zhǎng)58997.1%。其中，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約61.26億元，同比增長(zhǎng)68.61%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約7.62億元，同比增長(zhǎng)183.88%。從股價(jià)表現(xiàn)看，截至10月29日收盤(pán)，湖北宜化今年以來(lái)漲幅達(dá)到930%。

　　作為順周期的上游企業(yè)，從凈利潤(rùn)“增長(zhǎng)王”的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因表述看，主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格攀升、產(chǎn)能位居高位、疊加前期加速剝離了低效資產(chǎn)，是業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因。湖北宜化稱(chēng)，2021年第三季度，公司延續(xù)良好的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)裝置負(fù)荷水平高位穩(wěn)定運(yùn)行，主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格維持高位，第三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利創(chuàng)單季度歷史最好水平。報(bào)告期內(nèi)，公司完成了湖南宜化化工股份有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)�推進(jìn)了雷波縣華瑞礦業(yè)有限公司18.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑔��?dòng)了湖北香溪化工有限公司破產(chǎn)清算，前述低效資產(chǎn)的加速剝離，有利于公司進(jìn)一步聚焦主業(yè)發(fā)展，提高運(yùn)營(yíng)效率，維護(hù)股東權(quán)益。

　　受益于煤炭?jī)r(jià)格節(jié)節(jié)攀升，很多煤炭開(kāi)采企業(yè)的凈利潤(rùn)規(guī)模和增幅均位居前列。從市場(chǎng)情緒看，煤炭股一改前期通常在冬季交投火熱的局面，今年以來(lái)走出了波瀾壯闊的牛市行情。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著各地保供工作全面展開(kāi)，煤炭緊缺問(wèn)題將得到有效緩解。當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)去年同期水平。而受到傳統(tǒng)旺季影響，下游需求維持同比正增長(zhǎng)。煤炭?jī)r(jià)格短期已明顯走低，后續(xù)價(jià)格走勢(shì)主要受需求端影響。

　　對(duì)于如何看待周期性行業(yè)業(yè)績(jī)大幅改善，允泰資本創(chuàng)始合伙人、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家傅立春對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，既要考慮能源及原材料供給等中短期因素，也要考量“雙碳”目標(biāo)下的節(jié)能減排長(zhǎng)期因素，這些因素需要綜合考慮。

　　挖掘能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化機(jī)會(huì)

　　針對(duì)三季報(bào)的主要看點(diǎn)及關(guān)注指標(biāo)，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤(pán)和林對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，三季報(bào)應(yīng)該關(guān)注企業(yè)扣非凈利潤(rùn)，增幅方面應(yīng)該對(duì)照2019年三季度的扣非凈利潤(rùn)。由于2020年受新冠疫情影響的原因，基數(shù)普遍較低，所以相對(duì)2019年扣非凈利潤(rùn)的增幅更能反映上市公司業(yè)務(wù)恢復(fù)狀況。另外，要關(guān)注原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致上市公司毛利率發(fā)生變化的情況，以及企業(yè)產(chǎn)品所處領(lǐng)域的議價(jià)能力。

　　針對(duì)四季度的投資布局，盤(pán)和林指出，短期仍看好新能源股，包括新能源汽車(chē)、新能源電力、儲(chǔ)能等領(lǐng)域。在“雙碳”目標(biāo)下，能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動(dòng)這些行業(yè)向好。而股價(jià)下跌幅度較大的優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)股將迎來(lái)抄底機(jī)會(huì)。海運(yùn)費(fèi)用上升，2021年海運(yùn)和造船業(yè)景氣高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)這種狀況將延續(xù)。另外，新能源領(lǐng)域火爆，預(yù)計(jì)氫燃料產(chǎn)業(yè)熱度會(huì)提升，包括空氣壓縮等儲(chǔ)能會(huì)受到關(guān)注。

　　楊德龍建議，四季度獲利了結(jié)周期股，積極布局被錯(cuò)殺的消費(fèi)白馬股和新能源龍頭股。陳靂認(rèn)為，四季度可重點(diǎn)關(guān)注估值相對(duì)較低的行業(yè)龍頭企業(yè)。其中，消費(fèi)行業(yè)受“雙十一”及春節(jié)等利好帶動(dòng)，可以重點(diǎn)關(guān)注。