中泰證券：核心競爭力凸顯 太湖雪知名度和市占率快速提升

　　中證網(wǎng)訊（王珞）1月10日，中泰證券發(fā)布對我國絲綢第一股太湖雪的研究報告。報告深入分析公司投資價值并指出，太湖雪深耕蠶絲被行業(yè)，盈利增速表現(xiàn)亮眼；線上線下多樣化渠道優(yōu)勢和技術創(chuàng)新凸顯核心競爭力，品牌知名度和產(chǎn)品市場占有率得到快速提升。受益于國家產(chǎn)業(yè)政策支持和絲綢業(yè)良好的宏觀環(huán)境，公司還會迎來持續(xù)的發(fā)展機遇。

　　中泰證券表示，太湖雪是江蘇省專精特新中小企業(yè)、高新技術企業(yè)，主營業(yè)務為絲綢相關產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要包括蠶絲被、床品套件、絲綢飾品、絲綢服飾四大產(chǎn)品系列，其中蠶絲被是公司營業(yè)收入和毛利的主要來源，近年來一直維持高占比。從盈利數(shù)據(jù)來看，公司主營收入和凈利潤呈現(xiàn)快速增長趨勢，盈利能力穩(wěn)步提升。

　　公司下游為消費市場，研究員對消費行業(yè)做出分析，認為公司產(chǎn)品的市場需求和發(fā)展方向受線上、線下運營銷售渠道和消費者終端情況的影響。從零售業(yè)發(fā)展狀況來看，2017年至今，我國社會消費品零售總額整體保持上升趨勢，2020年疫情發(fā)生后網(wǎng)絡零售率先回暖，帶動消費水平回升，展現(xiàn)出強大的韌性和活力。因此，隨著消費市場規(guī)模的進一步提高，國內絲綢產(chǎn)業(yè)的成長空間將更為廣闊。

　　從微觀層面來看，分析師指出，太湖雪自設立以來，通過對絲綢產(chǎn)品消費者的畫像研究，針對個人、團體消費者建立了線上、線下和團購銷售渠道，擁有豐富的營銷渠道管理經(jīng)驗。此外，公司開始注重線上私域流量培育，試圖從線下向線上進行客戶引流，憑借多樣化的營銷渠道和客戶引流，公司品牌知名度和產(chǎn)品市場占有率得到快速提升，2018-2020年公司蠶絲被產(chǎn)品的市場占有率位居行業(yè)前三。

　　而技術創(chuàng)新也幫助太湖雪將產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸。公司自設立以來就專注于蠶絲制品加工工藝優(yōu)化以及絲綢產(chǎn)品創(chuàng)新設計，在原材料品質提升、生產(chǎn)工藝優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新設計等方面積累了豐富的研發(fā)經(jīng)驗以及技術儲備。此外，公司通過產(chǎn)學研合作的方式來保障技術先進性和創(chuàng)新性，成立了多個教學研究基地，還與蘇州大學、東華大學等高校建立了良好的產(chǎn)學研合作關系。并且公司積極向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，針對桑蠶品種以及養(yǎng)殖技術開展研究。

　　對于太湖雪的投資前景，中泰證券認為，公司將受益于國家產(chǎn)業(yè)政策支持，即一系列的政策扶持為絲綢行業(yè)的發(fā)展提供了良好的宏觀環(huán)境，推動了需求增長和企業(yè)技術的進步，為行業(yè)的持續(xù)發(fā)展帶來了機遇。同時隨著公司募投項目的逐步落地將會帶來生產(chǎn)效率的提升、營銷渠道和業(yè)務能力的優(yōu)化以及研發(fā)能力的增強，有利于增強公司的市場競爭力，助力公司長遠發(fā)展。