券商看市：逢低布局 短期尋找低估值和安全邊際

　　中證網(wǎng)訊 券商認(rèn)為，資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)往往蘊(yùn)藏于風(fēng)險(xiǎn)之中，建議投資者在2018年下半年逢低布局，短期尋找低估值和安全邊際，長(zhǎng)期布局有快速增長(zhǎng)趨勢(shì)的行業(yè)。

　　逢低布局 短期尋找低估和安全邊際

　　平安證券認(rèn)為，未來(lái)A股市場(chǎng)需要投資者更加具備風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力，來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)性變動(dòng)下降，局部或者部分資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露增加的市場(chǎng)環(huán)境。從趨勢(shì)定價(jià)到風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，市場(chǎng)的操作難度顯著提升，但資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)也往往蘊(yùn)藏于風(fēng)險(xiǎn)之中。建議投資者在2018年下半年逢低布局，長(zhǎng)期布局有快速增長(zhǎng)趨勢(shì)的行業(yè)，短期尋找低估值和安全邊際。在新興成長(zhǎng)和消費(fèi)領(lǐng)域中長(zhǎng)期來(lái)看將存在趨勢(shì)性向上的機(jī)會(huì)，相對(duì)低估值的金融地產(chǎn)也可能存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

　　招商證券表示，中國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)增速下滑，按照兩年半的經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律，當(dāng)前正處在拐點(diǎn)區(qū)域。建議投資者規(guī)避偏周期類(lèi)的行業(yè)，周期股屬于“交易”層面的選擇，而非“策略”選擇。當(dāng)前股價(jià)持續(xù)下跌，很大程度上反應(yīng)了悲觀預(yù)期。投資策略上，布局稀缺科技龍頭，把握政策脈搏。

　　優(yōu)異基本面疊加低估值 銀行業(yè)投資價(jià)值凸顯

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為，當(dāng)前銀行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)“規(guī)模放緩而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)”的顯著特征，展望未來(lái)，銀行正處在“低成本（信貸成本、負(fù)債成本）+高能力（資產(chǎn)端）”的高質(zhì)量發(fā)展過(guò)渡期，2018年下半年息差企穩(wěn)、不良改善的核心邏輯不變，牢牢把握銀行高質(zhì)量發(fā)展是驅(qū)動(dòng)板塊價(jià)值重估的核心驅(qū)動(dòng)力。

　　展望下半年，一方面，申萬(wàn)宏源判斷信用違約高峰期已過(guò)，并未形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，PPI維持正數(shù)震蕩區(qū)間對(duì)銀行而言是舒適的外部環(huán)境，銀行資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)向好的核心趨勢(shì)將得以延續(xù)。另一方面，企業(yè)信貸需求疊加新發(fā)放貸款利率繼續(xù)提升將推動(dòng)貸款量?jī)r(jià)齊升，銀行存款成本承壓但其上行幅度或好于市場(chǎng)預(yù)期，兩者共同支撐全年息差企穩(wěn)之勢(shì)。從估值來(lái)看，當(dāng)前板塊估值水平已重回底部，對(duì)應(yīng)2018年0.88X PB，優(yōu)異基本面疊加低估值，彰顯板塊投資吸引力。從長(zhǎng)期角度來(lái)看，高質(zhì)量發(fā)展是行業(yè)演變的核心基調(diào)。重申銀行“龍頭搭臺(tái)、拐點(diǎn)唱戲”策略：1、拐點(diǎn)首選：上海銀行、中信銀行、平安銀行和南京銀行；2、龍頭銀行推薦：招商銀行、建設(shè)銀行、工商銀行和寧波銀行。（于紅波 整理）