央行暫停公開市場操作

　　中證網(wǎng)訊 （記者 張勤峰）7月9日，央行未開展公開市場操作，今日無央行流動性工具到期。分析人士稱，當(dāng)前銀行體系流動性較為充裕，本周到期央行逆回購不多，但有1885億元MLF到期，另外，從后半周開始，稅期因素擾動或顯現(xiàn)，屆時央行操作值得關(guān)注。 

　　跨過半年末關(guān)口，監(jiān)管考核等擾動因素紛紛消退，疊加定向降準(zhǔn)資金釋放到位，上周市場資金面全面恢復(fù)寬松，貨幣市場利率紛紛大幅下行。 

　　機(jī)構(gòu)研報表示，上周降準(zhǔn)資金到位，釋放流動性約7000億元，資金利率大幅寬松，低到投資者甚至一時難以接受，銀行間質(zhì)押式隔夜回購利率跌到2%以下、R007跌到2.5%左右，比4月降準(zhǔn)時還要低50基點(diǎn)以上。同業(yè)存單發(fā)行利率從4.5%驟降至3.5%，資金利率大幅走低，資金面重回2016年7-8月債券牛市時極寬裕環(huán)境。 

　　面對短期流動性較為寬裕的環(huán)境，央行繼續(xù)通過逆回購到期進(jìn)行對沖。上周，央行僅于周三（7月4日）開展100億元逆回購操作，全周共有5100億元央行逆回購到期，實(shí)現(xiàn)資金凈回籠5000億元。 

　　數(shù)據(jù)顯示，本周將有1200億元央行逆回購到期，其中周一至周五分別到期0億元、300億元、400億元、300億元、200億元；此外周五還有1885億元MLF到期。從全口徑來看，到期央行流動性工具也只有3000億元出頭�？紤]到當(dāng)前流動性總量充裕，這些央行流動性工具到期對流動性環(huán)境影響不會太大，資金面應(yīng)能保持總體平穩(wěn)偏松局面。 

　　不過，臨近月中時點(diǎn)，稅期因素的影響會逐漸加大，與MLF到期可能產(chǎn)生一定的疊加影響，因此，預(yù)計后半周央行可能適時重啟公開市場操作。有市場人士認(rèn)為，央行可能不對沖到期逆回購，但適量續(xù)做到期MLF。 

　　6月是財政支出大月，7月則是傳統(tǒng)的稅收大月。過去五年，7月份財政存款平均增加近7000億元。去年7月份，財政存款增加了11600億元。季初月份財政收入大量增加，會形成流動性回籠效應(yīng)，這可能是7月資金面最大的不確定性來源。