新三板深改：投資者門檻最低降至100萬
昨日，全國股轉公司一口氣發(fā)布了七個規(guī)則，包括《分層管理辦法》、《股票交易規(guī)則》、《投資者適當性管理辦法》3件基本業(yè)務規(guī)則，《特定事項協(xié)議轉讓細則》、《股票異常交易監(jiān)控細則》2件業(yè)務細則，和《投資者適當性管理業(yè)務指南》、《特定事項協(xié)議轉讓業(yè)務辦理指南》2件業(yè)務指南。這標志著新三板全面深化改革正式落地實施，改革藍圖進入施工階段。
此次發(fā)布實施的《分層管理辦法》將精選層進入標準一的凈資產(chǎn)收益率要求由10%調(diào)整至8%，同時為便于市場準確理解和適用規(guī)則，明確標準二營業(yè)收入增長率為“最近一年營業(yè)收入增長率”。為減少不同市場之間，以及新三板各層級之間交易制度差異，《股票交易規(guī)則》將精選層收盤集合競價時間由5分鐘改為3分鐘，將基礎層、創(chuàng)新層集合競價不可撤單時間統(tǒng)一為3分鐘。此外，符合規(guī)定的精選層掛牌公司可以直接向證券交易所申請上市交易。
交易制度方面，《股票交易規(guī)則》結合不同市場層級掛牌公司的股權分散度和流動性需求，在精選層推出連續(xù)競價交易方式，基礎層集合競價撮合頻次提升至1天5次，創(chuàng)新層集合競價撮合頻次提升至1天25次。將單筆申報最低數(shù)量從1000股下調(diào)至100股，并取消最小交易單位要求，放開單筆申報數(shù)量須為100股整數(shù)倍的限制，降低投資者單筆交易成本。收斂大宗交易價格范圍，避免大宗交易價格大幅偏離盤中價格，防控異常交易風險。
此前，新三板市場的投資者適當性門檻幾經(jīng)變動，從2013年2月的300萬元，到2013年底上調(diào)至500萬元，此后6年一直居高不下，攔住了很多中小投資者。市場上降低門檻的呼聲也隨著新三板的不斷發(fā)展而逐漸高漲。此次，全國股轉公司還發(fā)布了修改后的《投資者適當性管理辦法》，主要從三方面對投資者適當性管理進行了調(diào)整：一是調(diào)整完善投資者準入資產(chǎn)要求。在分析借鑒境內(nèi)外證券市場經(jīng)驗和充分考慮新三板各層級企業(yè)特征和制度安排的基礎上，全國股轉公司對投資者適當性標準進行了調(diào)整和差異化設置。
改革后，精選層、創(chuàng)新層和基礎層的投資者準入資產(chǎn)標準分別為100萬元、150萬元和200萬元。二是將個人投資者資產(chǎn)標準由金融資產(chǎn)調(diào)整為證券資產(chǎn)，提升可操作性，防范違規(guī)開通交易權限的風險。三是優(yōu)化投資者適當性持續(xù)管理。落實證監(jiān)會《證券期貨投資者適當性管理辦法》的相關精神，要求主辦券商結合投資者信息及其參與掛牌公司股票交易的情況，及時更新評估數(shù)據(jù)庫，主動調(diào)整投資者適當性匹配意見，取消主辦券商督促投資者持續(xù)符合資產(chǎn)標準的規(guī)定。
全國股轉公司相關負責人表示，經(jīng)過多年的發(fā)展，部分掛牌公司經(jīng)過培育和規(guī)范，已經(jīng)成長壯大起來，信息披露和公司治理相對規(guī)范，對股權分散度和市場流動性的需求逐步提升。同時，經(jīng)過新三板前期的快速發(fā)展，投資者逐步趨于理性，風險意識和投資能力不斷增強，掛牌公司股東、投資者對股票流動性提出了更高的要求。加之，新三板制度規(guī)則體系不斷完善，市場監(jiān)管水平不斷提升，市場風險監(jiān)測、防控和處置能力逐步增強，新三板調(diào)整和優(yōu)化投資者適當性制度的條件和基礎已經(jīng)具備。
證券時報記者了解到，目前全國股轉公司正從規(guī)則、人員、技術、市場等多方面積極穩(wěn)妥推進改革措施落地實施。
具體來看，規(guī)則方面，股票公開發(fā)行、股票定向發(fā)行、公司治理和信息披露4件基本業(yè)務規(guī)則已完成修改，將在履行相關程序后與配套規(guī)則一起陸續(xù)發(fā)布實施。組織和人員方面，將進一步優(yōu)化內(nèi)設機構，設立專門的職能部門，配備專業(yè)人員，負責公開發(fā)行并在精選層掛牌的審查、精選層公司監(jiān)管、中介機構監(jiān)管服務、投資者服務等工作。技術方面，已完成基礎層、創(chuàng)新層集合競價頻次調(diào)整和投資者適當性分級管理技術系統(tǒng)改造，本周末將進行通關測試。后續(xù)將穩(wěn)步推進公開發(fā)行審查系統(tǒng)、發(fā)行承銷系統(tǒng)及連續(xù)競價系統(tǒng)的測試、上線工作。市場方面，掛牌公司、投資者、證券公司、證券服務機構、地方政府有關部門和單位等均高度關注此次改革，并已積極開展各項準備工作。
全國股轉公司相關負責人表示，本次新三板改革是貫徹落實金融供給側結構性改革的重要實踐，是全面深化資本市場改革的重要一環(huán)，有利于完善新三板市場基礎制度、提升市場治理能力，有利于補齊多層次資本市場服務創(chuàng)新型民營中小企業(yè)的短板。
