新三板深改：投資者門檻最低降至100萬

　　昨日，全國股轉(zhuǎn)公司一口氣發(fā)布了七個(gè)規(guī)則，包括《分層管理辦法》、《股票交易規(guī)則》、《投資者適當(dāng)性管理辦法》3件基本業(yè)務(wù)規(guī)則，《特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓細(xì)則》、《股票異常交易監(jiān)控細(xì)則》2件業(yè)務(wù)細(xì)則，和《投資者適當(dāng)性管理業(yè)務(wù)指南》、《特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理指南》2件業(yè)務(wù)指南。這標(biāo)志著新三板全面深化改革正式落地實(shí)施，改革藍(lán)圖進(jìn)入施工階段。

　　此次發(fā)布實(shí)施的《分層管理辦法》將精選層進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)一的凈資產(chǎn)收益率要求由10%調(diào)整至8%，同時(shí)為便于市場準(zhǔn)確理解和適用規(guī)則，明確標(biāo)準(zhǔn)二營業(yè)收入增長率為“最近一年?duì)I業(yè)收入增長率”。為減少不同市場之間，以及新三板各層級之間交易制度差異，《股票交易規(guī)則》將精選層收盤集合競價(jià)時(shí)間由5分鐘改為3分鐘，將基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層集合競價(jià)不可撤單時(shí)間統(tǒng)一為3分鐘。此外，符合規(guī)定的精選層掛牌公司可以直接向證券交易所申請上市交易。

　　交易制度方面，《股票交易規(guī)則》結(jié)合不同市場層級掛牌公司的股權(quán)分散度和流動(dòng)性需求，在精選層推出連續(xù)競價(jià)交易方式，基礎(chǔ)層集合競價(jià)撮合頻次提升至1天5次，創(chuàng)新層集合競價(jià)撮合頻次提升至1天25次。將單筆申報(bào)最低數(shù)量從1000股下調(diào)至100股，并取消最小交易單位要求，放開單筆申報(bào)數(shù)量須為100股整數(shù)倍的限制，降低投資者單筆交易成本。收斂大宗交易價(jià)格范圍，避免大宗交易價(jià)格大幅偏離盤中價(jià)格，防控異常交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　此前，新三板市場的投資者適當(dāng)性門檻幾經(jīng)變動(dòng)，從2013年2月的300萬元，到2013年底上調(diào)至500萬元，此后6年一直居高不下，攔住了很多中小投資者。市場上降低門檻的呼聲也隨著新三板的不斷發(fā)展而逐漸高漲。此次，全國股轉(zhuǎn)公司還發(fā)布了修改后的《投資者適當(dāng)性管理辦法》，主要從三方面對投資者適當(dāng)性管理進(jìn)行了調(diào)整：一是調(diào)整完善投資者準(zhǔn)入資產(chǎn)要求。在分析借鑒境內(nèi)外證券市場經(jīng)驗(yàn)和充分考慮新三板各層級企業(yè)特征和制度安排的基礎(chǔ)上，全國股轉(zhuǎn)公司對投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)整和差異化設(shè)置。

　　改革后，精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層的投資者準(zhǔn)入資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)分別為100萬元、150萬元和200萬元。二是將個(gè)人投資者資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)由金融資產(chǎn)調(diào)整為證券資產(chǎn)，提升可操作性，防范違規(guī)開通交易權(quán)限的風(fēng)險(xiǎn)。三是優(yōu)化投資者適當(dāng)性持續(xù)管理。落實(shí)證監(jiān)會(huì)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》的相關(guān)精神，要求主辦券商結(jié)合投資者信息及其參與掛牌公司股票交易的情況，及時(shí)更新評估數(shù)據(jù)庫，主動(dòng)調(diào)整投資者適當(dāng)性匹配意見，取消主辦券商督促投資者持續(xù)符合資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定。

　　全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過多年的發(fā)展，部分掛牌公司經(jīng)過培育和規(guī)范，已經(jīng)成長壯大起來，信息披露和公司治理相對規(guī)范，對股權(quán)分散度和市場流動(dòng)性的需求逐步提升。同時(shí)，經(jīng)過新三板前期的快速發(fā)展，投資者逐步趨于理性，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資能力不斷增強(qiáng)，掛牌公司股東、投資者對股票流動(dòng)性提出了更高的要求。加之，新三板制度規(guī)則體系不斷完善，市場監(jiān)管水平不斷提升，市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、防控和處置能力逐步增強(qiáng)，新三板調(diào)整和優(yōu)化投資者適當(dāng)性制度的條件和基礎(chǔ)已經(jīng)具備。

　　證券時(shí)報(bào)記者了解到，目前全國股轉(zhuǎn)公司正從規(guī)則、人員、技術(shù)、市場等多方面積極穩(wěn)妥推進(jìn)改革措施落地實(shí)施。

　　具體來看，規(guī)則方面，股票公開發(fā)行、股票定向發(fā)行、公司治理和信息披露4件基本業(yè)務(wù)規(guī)則已完成修改，將在履行相關(guān)程序后與配套規(guī)則一起陸續(xù)發(fā)布實(shí)施。組織和人員方面，將進(jìn)一步優(yōu)化內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)，設(shè)立專門的職能部門，配備專業(yè)人員，負(fù)責(zé)公開發(fā)行并在精選層掛牌的審查、精選層公司監(jiān)管、中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管服務(wù)、投資者服務(wù)等工作。技術(shù)方面，已完成基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層集合競價(jià)頻次調(diào)整和投資者適當(dāng)性分級管理技術(shù)系統(tǒng)改造，本周末將進(jìn)行通關(guān)測試。后續(xù)將穩(wěn)步推進(jìn)公開發(fā)行審查系統(tǒng)、發(fā)行承銷系統(tǒng)及連續(xù)競價(jià)系統(tǒng)的測試、上線工作。市場方面，掛牌公司、投資者、證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、地方政府有關(guān)部門和單位等均高度關(guān)注此次改革，并已積極開展各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

　　全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次新三板改革是貫徹落實(shí)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要實(shí)踐，是全面深化資本市場改革的重要一環(huán)，有利于完善新三板市場基礎(chǔ)制度、提升市場治理能力，有利于補(bǔ)齊多層次資本市場服務(wù)創(chuàng)新型民營中小企業(yè)的短板。